Полупроводники упали на 4.65%, почему NVIDIA выросла вопреки тренду? Институциональная борьба за 1.5 миллиона колл-опционов.

2026 год, 8 июля (по пекинскому времени), мировые фондовые рынки пережили крайне драматичный торговый день. Сектор полупроводников испытал массовое падение: индекс полупроводников Филадельфии упал на 4,65% за один день, Intel рухнул на 9,66%, AMD потерял более 6%. Однако, на фоне почти всеобщего распродажного шторма в индустрии чипов, лидер по производству AI-чипов NVIDIA вопреки тренду вырос на 0,71%, став крайне редким «зелёным» активом в секторе.

Но ещё более примечательным, чем цена акций, являются подводные течения на рынке опционов. Объём торгов колл-опционами в этот день превысил 1,5 миллиона контрактов, в то время как пут-опционов — менее 690 000, количество купленных коллов было более чем в два раза больше, чем путов. С одной стороны — паническая распродажа в секторе полупроводников, с другой — огромные ставки на коллы NVIDIA. Такое экстремальное расхождение указывает на какую институциональную игровую логику?

Почему «взрывной» отчёт Samsung вызвал распродажу акций чипов?

Детонатором этого обвала в секторе полупроводников стали предварительные результаты Samsung Electronics за второй квартал.

7 июля (по пекинскому времени) Samsung Electronics опубликовала предварительный отчёт, поразивший рынок: операционная прибыль за второй квартал составила 89,4 триллиона вон (около 58,44 миллиарда долларов), что почти в 19 раз больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и является рекордным показателем за всю историю; выручка выросла на 129% в годовом исчислении до 171 триллиона вон. Эти цифры сами по себе были «взрывными», но реакция рынка была распродажей — акции Samsung не только не выросли, но и упали почти на 7% в тот же день.

Почему блестящий отчёт спровоцировал распродажу? Основная логика заключается в том, что рынок уже полностью заложил в цены сильные показатели, и инвесторы реализуют стратегию «покупай на слухах, продавай на фактах». Некоторые брокеры давали самые высокие прогнозы по прибыли до 90 триллионов вон, а фактическая цифра в 89,4 триллиона хотя и превзошла общие ожидания рынка, но не дотянула до самых оптимистичных прогнозов. Кроме того, усилились опасения инвесторов по поводу сокращения расходов технологических гигантов на AI-инфраструктуру и устойчивости высокого спроса на память. После значительного роста акций чипов за последние несколько месяцев произошло концентрированное высвобождение потребности в фиксации прибыли.

Ещё одним сдерживающим фактором стала геополитика. Иран атаковал танкер с катарским сжиженным природным газом возле Ормузского пролива, что вызвало резкий рост мировых цен на нефть — Brent превысил $74 за баррель. Рост цен на нефть усилил опасения рынка по поводу инфляции и траектории денежно-кредитной политики, капитал ускорил вывод из высокооценённых технологических акций роста.

Индекс полупроводников Филадельфии в тот день упал на 4,65%, закрывшись на отметке 12 300,52 пункта, что почти на 16% ниже пика конца июня. Акции сектора памяти упали на 5,45%, Intel — на 9,66%, Western Digital — на 7,86%, SanDisk — на 7,26%, Arm — на 6,77%, AMD — на 6,51%, Micron Technology — на 4,71%. ETF VanEck Semiconductor (SMH), отслеживающий корзину акций чипов, упал более чем на 5%.

«Одиночество» NVIDIA: вопреки тренду рост и взрывной объём колл-опционов

На фоне обвала всего сектора полупроводников поведение NVIDIA привлекло особое внимание.

Данные рынка показывают, что акции NVIDIA в этот день вопреки тренду закрылись ростом на 0,71%. Хотя в течение дня они испытывали давление из-за новостей — Reuters сообщило, что китайская AI-компания DeepSeek разрабатывает собственные AI-чипы, что может снизить зависимость от таких гигантов, как NVIDIA, — но в итоге NVIDIA удержала уровень около $200.

Ещё более примечателен сигнал рынка опционов. Согласно данным ThinkorSwim, 8 июля (по пекинскому времени) общий объём торгов опционами NVIDIA превысил 2,2 миллиона контрактов, из них колл-опционов — более 1,5 миллиона, а пут-опционов — менее 690 000. Если рассматривать активные покупки, то количество купленных коллов было более чем в два раза больше, чем путов.

Этот взрывной рост коллов не был единичным событием. Данные показывают, что за предыдущий торговый день (7 июля по пекинскому времени) общая премия по опционам NVIDIA составила около 600 миллионов долларов, из которых примерно две трети пришлись на колл-опционы, объём покупок коллов был почти в три раза больше, чем путов.

Среди множества сделок особенно заметна серия операций, предположительно выполненных одним трейдером: он потратил в общей сложности около 3,5 миллиона долларов на покупку колл-опционов NVIDIA со сроком истечения в конце июля и страйком $200. По цене контракта около $7 за штуку на момент сделки, акциям NVIDIA необходимо вырасти примерно на 5,5% от цены покупки до истечения, чтобы выйти на безубыточность.

На момент закрытия дня пятёрка самых активных контрактов по объёму торгов опционами NVIDIA состояла исключительно из краткосрочных коллов. Наиболее активным был колл со страйком $200 и истечением в тот же день, объём торгов составил почти 170 000 контрактов, а общая номинальная премия достигла около 11 миллионов долларов. Такая концентрация на очень коротком временном окне и глубокая ставка на уровень $200 указывают на то, что некоторые трейдеры ожидают, что недавняя стабилизация NVIDIA перерастёт в восходящий тренд.

Медвежий настрой на ETF сектора: экстремальное расхождение

В ярком контрасте с взрывным объёмом коллов на NVIDIA находится полностью противоположная структура опционов на ETF сектора полупроводников.

Данные показывают, что соотношение объёмов торгов опционами на ETF VanEck Semiconductor (SMH) совершенно иное, чем у NVIDIA: пут-опционы доминируют над коллами с преимуществом почти четыре к одному. Трейдеры в этот день купили около 33 000 пут-опционов SMH, в то время как объём покупок коллов составил всего около 7 300 контрактов.

Это расхождение выявляет чрезвычайно интересное структурное противоречие в текущем ценообразовании рынка: трейдеры в целом настроены медвежьи по отношению к сектору полупроводников, но при этом концентрированно ставят на рост акций NVIDIA.

Какова логическая основа такой дивергенции? С фундаментальной точки зрения, NVIDIA занимает практически незаменимое место в цепочке AI-вычислений. Даже аналитическая компания SemiAnalysis, которая в начале недели опубликовала отчёт о возможных задержках с архитектурой стоек Kyber NVL144 следующего поколения NVIDIA, 8 июля публично заявила, что NVIDIA действует как «центральный банк» всей AI-экосистемы, и прямо заявила, что не настроена медвежьи по отношению к NVIDIA.

С точки зрения оценки, акции NVIDIA в настоящее время откатились примерно на 17% от исторического максимума, установленного в мае, а рост с начала года сократился примерно до 4%. Уровень около $200 демонстрировал сильную поддержку в течение последних нескольких торговых сессий, цена продолжает удерживаться на 200-дневной скользящей средней. Для некоторых институциональных средств эта позиция может представлять собой точку входа с выгодным соотношением риска и доходности.

В то же время силы, играющие на понижение полупроводников, также собираются. Известный «медведь» Майкл Берри продолжает наращивать свои короткие ставки на сектор AI и полупроводников: он шортит ETF iShares Semiconductor (SOXX) через пут-опционы со страйком выше $400 и сроком истечения в марте 2027 года. Берри ранее предупреждал, что ралли AI довело оценку полупроводников до экстремальных уровней.

Связь с рынком криптовалют: распространение избегания риска

Эта волна избегания риска, вызванная распродажей полупроводников и эскалацией геополитики, также перекинулась на рынок криптовалют.

8 июля (по пекинскому времени) биткоин ненадолго преодолел отметку в $64 000, после чего незначительно откатился и временно торговался около $63 634. Эфириум также достиг уровня $1 800, а затем немного скорректировался. По данным CoinGlass, общая сумма ликвидаций по всему рынку за последние 24 часа составила 418,02 миллиона долларов, принудительно ликвидированы позиции более 106 000 человек.

Волатильность на рынке криптовалют тесно связана с передачей макроэкономических настроений риска. Эскалация геополитического конфликта с участием Ирана спровоцировала резкий рост цен на нефть, усилив давление распродажи на глобальные рисковые активы. Биткоин после прорыва $64 000 откатился из-за частичного противодействия продавцов покупательскому импульсу, отражая недостаток уверенности рынка в устойчивом росте в текущей макроэкономической среде.

С точки зрения межактивной корреляции, резкое падение сектора полупроводников и коррекция рынка криптовалют вместе составляют полную картину давления на глобальные рисковые активы 8 июля. А относительная сила, проявленная NVIDIA в этой распродаже, и аномальные сигналы рынка колл-опционов добавляют в эту картину переменные, за которыми стоит следить.

Заключение

Торговый день 8 июля показал чрезвычайно напряжённую рыночную структуру: сектор полупроводников в целом столкнулся с систематической распродажей, но самый ключевой актив в секторе, NVIDIA, получил масштабные бычьи ставки на рынке опционов. Индекс полупроводников Филадельфии за один день потерял 4,65%, откатившись почти на 16% от пика конца июня; в то время как объём торгов колл-опционами NVIDIA превысил 1,5 миллиона контрактов, что более чем в два раза больше, чем путов. Это расхождение между сектором и лидером по сути является проявлением поиска рынком премии за определённость в условиях расхождения взглядов на отраслевой цикл.

Распродажа, вызванная «взрывным» отчётом Samsung, отражает опасения рынка по поводу того, что «ожидания по AI-полупроводникам уже полностью учтены»; а взрывной объём коллов на NVIDIA показывает веру другой части капитала в «незаменимость» лидера AI-вычислений. Противостояние этих двух сил составляет основную игровую логику текущего сектора полупроводников.

Для инвесторов на рынке криптовалют волатильность традиционных рисковых активов также заслуживает внимания — передаточный эффект макроэкономических настроений, геополитики и ожиданий ликвидности между различными классами активов становится всё более заметным. Указывают ли аномальные движения колл-опционов NVIDIA на начало восстановления акций AI-чипов, или же это всего лишь эмоциональный выброс краткосрочных средств, требует дальнейшей проверки последующими рыночными данными.

Часто задаваемые вопросы

Вопрос: Почему значительный рост прибыли Samsung вызвал обвал акций полупроводникового сектора?

Рынок уже полностью ожидал сильных результатов Samsung, поэтому после публикации отчёта сработала фиксация прибыли по стратегии «покупай на слухах, продавай на фактах». Кроме того, некоторые брокеры давали самые высокие прогнозы до 90 триллионов вон, а фактическое значение 89,4 триллиона не дотянуло до самых оптимистичных прогнозов. В сочетании с сомнениями рынка в устойчивости расходов на AI-инфраструктуру и давлением оценки после значительного роста акций чипов в предыдущий период, множество факторов совпало, вызвав распродажу.

Вопрос: Что означает взрывной объём колл-опционов NVIDIA в 1,5 миллиона контрактов?

Объём торгов коллами превысил 1,5 миллиона, путами — менее 690 000, активное количество купленных коллов более чем в два раза больше, чем путов. Это указывает на то, что значительный объём капитала вопреки тренду делает ставку на восстановление NVIDIA на фоне обвала полупроводникового сектора, среди них есть и явно институциональные концентрированные сделки.

Вопрос: Почему структура опционов на NVIDIA и ETF полупроводникового сектора полностью противоположна?

Пут-опционы на ETF VanEck Semiconductor (SMH) доминируют над коллами с соотношением почти четыре к одному, в то время как коллы на NVIDIA более чем в два раза превышают путы. Это расхождение отражает общий медвежий настрой рынка на сектор полупроводников, но при этом признание того, что NVIDIA как лидер AI-вычислений обладает уникальной защитной способностью и упругостью к восстановлению.

Вопрос: На каком уровне находятся текущие акции NVIDIA?

Акции NVIDIA в настоящее время колеблются около $200, откатившись примерно на 17% от исторического максимума мая, рост с начала года сократился примерно до 4%. Уровень $200 поддерживается 200-дневной скользящей средней, демонстрируя сильную техническую поддержку.

Вопрос: Как показал себя рынок криптовалют 8 июля?

Биткоин ненадолго преодолел $64 000, затем откатился до $63 634, эфириум достиг $1 800, после чего скорректировался. Под влиянием геополитики и распродажи рисковых активов за последние 24 часа по всему рынку были ликвидированы позиции на сумму 418,02 миллиона долларов, принудительно закрыты позиции более 106 000 человек.