一、Общая тенденция качественная

NAS100 в настоящее время находится в состоянии, когда долгосрочный бычий тренд не нарушен, но краткосрочная коррекция на высоких уровнях и техническое ослабление, при этом волатильность значительно выше, чем у Dow Jones (US30). Как ключевой индекс технологического и инновационного стиля, его динамика тесно связана с настроениями в секторе полупроводников ИИ и доходностью долгосрочных казначейских облигаций США. Падение 7 июля было спровоцировано фиксацией прибыли в секторе полупроводников, что является этапом оценки стоимости в процессе роста и пока не формирует разворот тренда.

二、Основные фундаментальные драйверы (баланс быков и медведей)

Поддержка быков

1. Долгосрочные перспективы прибыли цепочки ИИ высоки
Глобальные расходы на вычислительные мощности ИИ сохраняют высокие темпы роста, спрос на центры обработки данных, хранение и чипы имеет структурную поддержку, рост прибыли основных компонентов NASDAQ имеет фундаментальную основу, что принципиально отличается от пузыря доткомов 2000 года.

2. Ожидания повышения ставок снижаются на маржинальном уровне
Данные по занятости в несельскохозяйственном секторе за июнь оказались ниже ожиданий, вероятность повышения ставки ФРС в июле снизилась до 24%, самая паническая фаза ужесточения ликвидности прошла, давление на оценку акций роста ослабло.

3. Оптимизация структуры индекса привлекает пассивный капитал
SpaceX официально включен в Nasdaq 100, что спровоцировало приток средств ребалансировки индексных фондов в размере около 4,3 млрд долларов, долгосрочно улучшая технологические характеристики индекса.

Давление медведей (основная причина текущей коррекции)

1. Взрывной конфликт высоких оценок в полупроводниках
Операционная прибыль Samsung за второй квартал выросла в 18 раз по сравнению с аналогичным периодом, но все равно не достигла крайних ожиданий рынка, что вызвало массовые распродажи акций мировых чипмейкеров. NVIDIA, Micron, AMD и другие крупные компоненты NASDAQ резко упали, рынок начал сомневаться в обоснованности премии за оценку полупроводников ИИ.

2. Инфляционная липкость и политическая неопределенность
Инфляция в сфере услуг США остается высокой, ФРС сохраняет ястребиную позицию, доходность долгосрочных казначейских облигаций временно растет, что оказывает гораздо большее негативное влияние на акции роста с высокой оценкой, чем на стоимостные голубые фишки, происходит ротация капитала из NASDAQ в Dow Jones.

3. Давление фиксации прибыли на высоких уровнях
NASDAQ вырос более чем на 30% в первом полугодии, накопив значительную прибыль, и как только настроения в секторе меняются, давление продаж высвобождается быстро и сильно, краткосрочная волатильность значительно возрастает.
#GUSD年化升至3.8%