Биткоин отскочил до $62K, но его ончейн-сигналы противоречивы.

Долгосрочная ончейн-картина Bitcoin все еще выглядит как среда накопления с небольшим давлением продавцов. Краткосрочная картина деривативов показывает, что трейдеры восстанавливают кредитное плечо, а некоторые киты начинают распределение. В результате рынок имеет здоровую основу, в то время как его краткосрочный риск волатильности тихо растет.

• Сигналы Bitcoin разделились: ончейн выглядит конструктивно, деривативы становятся спекулятивными.
• Монеты продолжают покидать спотовые биржи, в то время как кредитное плечо в деривативах восстанавливается.
• Скорректированный коэффициент риска со стороны продавцов (Adjusted Sell-side Risk Ratio) снова находится в редкой зоне накопления.
• BTC торгуется по $61 926, что является отскоком облегчения внутри нетронутого дневного нисходящего тренда.

Три набора данных, три разные истории Самый понятный способ понять текущий момент — разделить сигналы по временным горизонтам, потому что они не все указывают в одном направлении. Во-первых, потоки спотового рынка и деривативов движутся в противоположных направлениях. Bitcoin продолжает покидать спотовые биржи, что означает, что все меньше монет готовы к продаже. В то же время открытый интерес восстанавливается, и залоговое обеспечение возвращается на площадки деривативов, что является признаком того, что трейдеры восстанавливают позиции с кредитным плечом после недавней перезагрузки.

Структура спотового рынка и деривативов BTC / Источник: CryptoQuant

Во-вторых, скорректированный коэффициент риска со стороны продавцов Bitcoin (aSSRR) снова упал в исторически редкую зону накопления. Индикатор измеряет, сколько прибыли и убытка реализуют инвесторы относительно рыночной стоимости Bitcoin. Когда он падает так низко, это обычно означает, что у инвесторов пропало желание продавать, долгосрочные держатели сидят смирно, а давление со стороны продавцов в значительной степени исчерпало себя. Похожие показатели наблюдались перед крупными расширениями в 2019, 2020 и 2023 годах.

Скорректированный коэффициент риска со стороны продавцов Bitcoin / Источник: CryptoQuant

В-третьих, поведение китов стало неоднозначным. Кошельки, содержащие от 100 до 1000 BTC, распределяют свои активы самыми быстрыми темпами в текущем наборе данных, в то время как крупнейшая когорта — от 1000 до 10 000 BTC — все еще накапливает, но примерно на 29% медленнее, чем всего две недели назад. Депозиты китов также перестали концентрироваться на Binance, сместившись в сторону Kraken, Bitfinex и Coinbase Prime.

Структура притока Bitcoin на биржи от инвесторов-китов / Источник: CryptoQuant

Каждый из этих сигналов говорит о разных временных рамках. Ончейн-сторона остается конструктивной: монеты покидают спотовые биржи, а исторически низкое давление со стороны продавцов — это именно тот фон, на котором происходит накопление и строятся будущие ралли. Сторона деривативов — это то, где живет осторожность. Растущий открытый интерес означает, что кредитное плечо возвращается, а большее кредитное плечо делает рынок более чувствительным к ликвидациям и резким колебаниям. В сочетании с замедлением покупок крупнейшими китами и распределением более мелких когорт китов это говорит о том, что агрессивный институциональный спрос, который drove предыдущее восстановление, ослаб. Ничто из этого само по себе не является медвежьим сигналом, но это менее поддерживающая конфигурация, чем несколько недель назад. Технический прогноз График соответствует рынку, который отскакивает, но еще не развернулся. BTC торгуется по $61 926,48 на Coinbase, что на 0,72% выше за день (открытие $61 484,02, максимум $62 115,51, минимум $61 162,79), вторая подряд зеленая свеча после отскока от минимума ниже $58 000, зафиксированного около 1 июля.

Дневной технический график цены Bitcoin / Источник: TradingView

Недавний путь был жестоким. В конце мая произошло резкое падение с уровня около $69 000 в зону $63 000–64 000 на самом большом объеме на графике, что было похоже на капитуляцию. Затем цена отскочила до примерно $66 500 к середине июня, после чего возобновившаяся распродажа с 22 июня пробила уровень $60 000 и достигла дна в районе $57 700–58 500 около 1 июля. Текущее движение вернуло психологический уровень $60 000 и зафиксировало внутридневной максимум $62 115. Скользящие средние подтверждают, что более широкий тренд все еще нисходящий. Цена находится значительно ниже всех трех, и все три имеют наклон вниз:

| Скользящая средняя | | --- | Уровень | Расстояние выше цены | | --- | --- | --- | | 50-дневная | $67 346,76 | ~8,7% | | 100-дневная | $71 052,63 | ~14,7% | | 200-дневная | $74 949,22 | ~21% |

Полный медвежий стек — цена ниже 50, 100 и 200-дневной скользящих средних — сохраняет дневной нисходящий тренд нетронутым, и поблизости нет скользящей средней, которая служила бы непосредственным сопротивлением. Сверху первой зоной сопротивления является $63 000–64 000 (зона пробоя конца мая), затем $66 500 (максимум 15 июня), затем 50-дневная около $67 300. Поддержка находится на только что отвоеванном уровне $60 000, затем зона минимумов $57 700–58 500. Импульс улучшается, но не доказан. RSI составляет 45,62 и разворачивается вверх, вернувшись выше своей сигнальной линии на уровне 36,15 после перепроданных показаний в конце июня, нейтральная территория, лучше, чем было, но не сила, подтверждающая смену тренда. Объем рассказывает ту же сдержанную историю: отскок происходит на умеренном зеленом объеме, который меньше, чем бары капитуляции конца мая, причем самый большой недавний оборот приходится на кластер продаж 24-25 июня, за которым последовал растущий зеленый объем до текущего движения. Умеренно конструктивно, но не окончательно. Широкий рыночный взгляд В конечном счете, похоже, что Bitcoin не вошел в фазу распределения, но и не демонстрирует той широкой силы накопления, которая запускала предыдущие ралли. Долгосрочная динамика предложения остается благоприятной, инвесторы проявляют мало желания продавать, однако спекулятивное позиционирование восстанавливается, а участие китов стало менее поддерживающим. Это настоящее промежуточное состояние. Это оставляет два условных пути, и данные пока не отдают предпочтение ни одному из них. Если спотовый спрос продолжит поглощать предложение, а крупнейшие киты возобновят более сильное накопление, текущая ончейн-конфигурация может заложить основу для очередного бычьего этапа. Но если кредитное плечо будет продолжать расти, а покупки китов еще больше ослабнут, рынок станет более уязвимым для краткосрочной волатильности, даже без каких-либо реальных изменений в долгосрочных перспективах Bitcoin. На графике структура изменится с медвежьей на нейтральную только в том случае, если цена вернет зону сопротивления $63 000–64 000, а восстановление 50-дневной около $67 300 станет первым реальным сигналом смены тренда. До тех пор это ралли облегчения внутри нисходящего тренда, опирающееся на долгосрочный фундамент, который пока остается нетронутым.