MVRV Ratio и MVRV Z-Score

• MVRV 1,209 и Z-Score 0,36 — это очень здоровый уровень для данного цикла.
• История показывает, что Z-Score ниже 1 часто встречается в зонах хорошего накопления или на дне цикла. Текущий уровень указывает на то, что рынок больше не является переоцененным, эйфория была в значительной степени вымыта после предыдущего роста.
• Это зона, где долгосрочные держатели обычно накапливают активы, а не панически продают.
Realized Price (~52 900 – 55 000 USD)
• Текущая цена лишь на ~21% выше средней себестоимости по всей сети.
• По сравнению с предыдущими циклическими пиками (обычно MVRV 3–5+), текущая премия довольно скромна → означает низкое предложение от держателей, находящихся в глубоком убытке.
• Это снижает риск массовой распродажи в случае дальнейшей коррекции.
ETF Flow
• Недавно наблюдалась неделя сильного оттока (~527 млн USD), но 06/07 зафиксирован приток в размере +265,7 млн USD.
• Институциональный капитал всё ещё находится в фазе стабилизации после длительной серии оттоков. Признаков возврата к активному притоку, как в начале 2025 года, пока нет, но и давления со стороны ETF тоже не наблюдается.
Exchange Flow & Whale Behavior
• Exchange Netflow в последнее время не демонстрирует резкого роста (даже слабо отрицательный на некоторых таймфреймах) → нет признаков того, что крупные держатели массово сбрасывают активы на биржи.
• Предложение китов несколько смягчилось, в то время как количество мелких адресов растет. Это указывает на отсутствие активного накопления со стороны крупных игроков на текущих ценовых уровнях, но и значительного давления продаж тоже нет.
SOPR
• Колеблется вблизи зоны 1,0 – 1,05.
• Это означает, что большая часть монет тратится по цене, близкой к безубыточности или с небольшой прибылью. Капитуляции (SOPR < 0,95 в течение длительного времени) не наблюдается, равно как и сильной фиксации прибыли (SOPR > 1,2–1,3).
• Рынок находится в состоянии эмоционального равновесия — ни крайнего страха, ни жадности.