Стоит ли покупать акции Compass Pathways на падении?

Если вы способны мысленно отделить свои чувства по поводу акций от их недавней ценовой динамики, покупка падения недавно пострадавшего лидера может быть прибыльной инвестиционной стратегией. Конечно, ключевым моментом является определение того, сталкивается ли бизнес с временным спадом или более устойчивым упадком, прежде чем принять решение о покупке. Это может стать разницей между покупкой падения и последующим получением большей прибыли и покупкой падения только для того, чтобы стоимость ваших инвестиций снизилась еще больше.

В этой связи акции Compass Pathways (CMPS 3,97%) упали на 9% 4 июня, а с начала года они снизились на 20%. В тот день компания не сообщала никаких плохих новостей, как и в течение всего года. Так что же это — отличная возможность купить падение, или недавний спад является симптомом более серьезной проблемы?

Развернуть

NASDAQ: CMPS

Compass Pathways Plc

Изменение за день

(-3,97%) $-0,51

Текущая цена

$12,33

Ключевые данные

Рыночная капитализация

$1,7 млрдРыночная капитализация рассчитана только на основе публично торгуемых акций. Не включает некотируемые, частные или двухклассовые неторгуемые акции. Подразумеваемая рыночная капитализация может варьироваться.Рыночная капитализация рассчитана только на основе публично торгуемых акций. Не включает некотируемые, частные или двухклассовые неторгуемые акции. Подразумеваемая рыночная капитализация может варьироваться.

Дневной диапазон

$11,59 – $12,49

52-недельный диапазон

$3,34 – $15,40

Объем

40,3 тыс.

Средний объем

4,4 млн

Что вызывает падение

Compass разрабатывает методы лечения психических расстройств. По своей сути, эти методы основаны на молекулах, известных общественности как психоделические препараты, например, псилоцибин (активный ингредиент «волшебных грибов»).

Ведущая программа биотехнологической компании, COMP360, сейчас находится на третьей фазе клинических испытаний и разрабатывается для лечения резистентной к лечению депрессии (ТРД). В отличие от большинства лекарств, предназначенных для психиатрии, COMP360 состоит из двух компонентов: псилоцибина и психологической поддержки, предоставляемой обученным клиницистом. Теоретически, помогая пациентам подготовиться к психоделическому опыту, проводя их через него, а затем помогая здоровым образом интегрировать его в свою психику, Compass надеется, что протокол психологической поддержки сможет извлечь максимальную пользу из психоактивного компонента терапии, одновременно минимизируя риски для безопасности.

Но Compass — не единственная компания, тестирующая сочетание психоделической молекулы и квалифицированного персонала поддержки. Lykos Therapeutics, публичная компания с общественной выгодой (PBC), недавно завершила собственные клинические испытания третьей фазы, изучая, может ли комбинация MDMA («экстази») и психологической поддержки быть полезной при тяжелых случаях посттравматического стрессового расстройства (ПТСР). Результаты испытаний были многообещающими и выявили лишь несколько тревожных сигналов с точки зрения побочных эффектов. Поэтому Lykos подала заявку на коммерциализацию своего кандидата в Управление по санитарному надзору за качеством пищевых продуктов и медикаментов (FDA).

4 июня необязательный консультативный комитет FDA подавляющим большинством голосов отклонил заявку Lykos. 11 августа обязательный комитет вынесет окончательное решение об одобрении, но шансы теперь невелики, поскольку комитет, обладающий окончательной властью одобрять, обычно голосует иначе, чем консультативный. Как давний наблюдатель за индустрией психоделиков, голосование FDA меня потрясло, поскольку преобладающее настроение среди инвесторов в этой сфере было таково, что положительное голосование было более вероятным исходом.

Именно поэтому акции Compass, а также других компаний, занимающихся психоделиками, понесли серьезный удар. Посмотрите на этот график:

Уровень совокупной доходности SPY по данным YCharts.

Псилоцибин, как и MDMA, в настоящее время является незаконным наркотиком по закону. Законы и нормативные акты могут измениться. Но значительная часть теории того, как законы о запрете могут измениться в пользу компаний-производителей психоделиков, заключается в том, что регуляторы из FDA замолвят словечко перед Управлением по борьбе с наркотиками (DEA) и законодателями, увидев массив научных и медицинских доказательств, подтверждающих использование таких психоделических молекул в качестве настоящих лекарств. И эти регуляторы по сути только что заявили, что массив доказательств пока не соответствует требованиям ни по качеству, ни по объему.

Нет никакой гарантии, что COMP360 постигнет та же (возможно, временная) участь, что и программу Lykos. Ему еще предстоит завершить испытания третьей фазы, так что есть достаточно времени, чтобы провести дополнительные исследования или расширить существующие, чтобы учесть все, что регуляторы, похоже, хотят видеть в большем объеме в пакете материалов для одобрения.

Правильное решение будет не для всех одинаковым

Итак, стоит ли покупать падение акций Compass?

Если вы все еще серьезно задаетесь этим вопросом, скорее всего, у вас достаточно высокая толерантность к риску. Имея такую точку отсчета, я бы сказал, что инвестировать в эти акции, вероятно, можно — понимая, что продукты, которые Compass намерена продавать, все еще незаконны, как и последняя неудача с MDMA. Вот почему.

По сути, акции Compass Pathways страдают от проблем, которые находятся вне ее контроля. Хотя она была заинтересована в том, чтобы Lykos успешно прошла регуляторный процесс, тем самым предоставив официальный штамп столь необходимой легитимности всем остальным усилиям по разработке психоделических лекарств, ее интерес не был финансовым. Ей не придется платить за устранение проблем Lykos, но она все равно получит выгоду от того, что не была первой компанией, попытавшейся получить одобрение, что может оказаться решающим.

У биотехнологической компании также достаточно денег на балансе, чтобы скорректировать свой курс и избежать тех же проблем. Ее денежные средства, их эквиваленты и краткосрочные инвестиции в размере $263 млн достаточны для покрытия ее операционных расходов за последние двенадцать месяцев (TTM) в размере $132 млн в течение почти двух лет. В то же время у компании всего $29 млн долгосрочного долга. Поэтому, если испытание COMP360 третьей фазы даст благоприятные результаты, что будет соответствовать предыдущим данным, ей, вероятно, не составит труда привлечь больше денег взаймы, если это необходимо.

Таким образом, инвестиционный тезис в пользу покупки акций Compass до последнего инцидента — который заключался в том, что она станет первой публично торгуемой биотехнологической компанией, коммерциализирующей психоделическое лекарство, что позволит ей выйти на сложные и недостаточно обслуживаемые сегменты рынка психиатрических препаратов — по-прежнему актуален, как никогда. Держать акции не менее нескольких лет будет необходимо любому покупателю падения, чтобы получить достойную прибыль.

Верно, что регуляторная картина теперь стала более рискованной. Но, в некотором смысле, неудача Lykos может на самом деле снизить риск попытки Compass вывести продукт на рынок в будущем, так что это не является фатальным.