Rivian только что повысил свой прогноз на 2026 год, в то время как акции Tesla упали. Является ли этот аутсайдер рынка электромобилей наконец покупкой?

Rivian (RIVN 13.46%) только что представила инвесторам впечатляющее обновление. В четверг производитель электромобилей сообщил, что во втором квартале поставил 12 194 автомобиля, что с запасом превысило собственный прогноз от 9 000 до 11 000, и повысил целевой показатель поставок на весь год до 65 000–70 000 автомобилей, по сравнению с 62 000–67 000.

Акции подскочили более чем на 8% на этой новости. И момент подчеркнул контраст: Tesla упала примерно на 7,5% в тот же день после своего отчета о поставках.

Акции Rivian сейчас выросли примерно на 60% по сравнению с 52-недельным минимумом, хотя все еще немного ниже, чем в начале года. Итак, заслужил ли этот аутсайдер наконец место в большем количестве портфелей, или рынок прав, сохраняя скептицизм?

Источник изображения: The Motley Fool.

Что на самом деле говорит повышение

Обновление за второй квартал начинает отвечать на вопрос, который висел над Rivian весь год: сможет ли компания производить и продавать свою новую, более дешевую модель R2 наряду со всем остальным, что она делает? Или это приведет к каннибализации продаж других автомобилей и в конечном итоге навредит ее бизнесу?

R2 важнее любого другого автомобиля, который когда-либо выпускала Rivian. Грузовики и внедорожники R1 компании — это машины премиум-класса с естественно ограниченной аудиторией. R2 — это попытка Rivian добиться объема, и повышенный прогноз через один квартал после начала выпуска говорит о том, что ранний спрос есть.

Но похоже, что этот автомобиль будет дополнением к ее бизнесу. Rivian поставила 10 365 автомобилей в первом квартале и 12 194 во втором, что в сумме составляет 22 559. Это означает, что для достижения даже нижней границы нового годового диапазона требуется около 42 000 поставок во втором полугодии — почти вдвое больше, чем в первом. Такой скачок поставок во втором полугодии станет самым крутым ростом Rivian в истории, осуществленным за те же шесть месяцев, когда компания масштабирует совершенно новую модель.

Развернуть

NASDAQ: RIVN

Rivian Automotive

Изменение за сегодня

(-13.46%) -$2.71

Текущая цена

$17.43

Ключевые данные

Рыночная капитализация

$25BMarket Рыночная капитализация рассчитана только с использованием публично торгуемых акций в обращении. Не включает некотируемые, частные или неголосующие акции двойного класса. Предполагаемая рыночная капитализация может варьироваться.Рыночная капитализация рассчитана только с использованием публично торгуемых акций в обращении. Не включает некотируемые, частные или неголосующие акции двойного класса. Предполагаемая рыночная капитализация может варьироваться.

Дневной диапазон

$17.23 - $18.08

52-недельный диапазон

$11.57 - $22.69

Объем

793 900

Средний объем

30,8 млн

Валовая маржа

-441,39%

Экономика должна еще догнать

Будет ли акция работать дальше, вероятно, зависит меньше от количества поставок, чем от того, сколько приносит каждая поставка. И эта картина все еще неоднозначна.

В первом квартале выручка Rivian выросла на 11% год к году до $1,38 млрд, а компания получила $119 млн валовой прибыли, что составляет 9% валовой маржи. Но состав говорит о более полной истории. Сегмент программного обеспечения и услуг принес $181 млн валовой прибыли, в то время как автомобильный сегмент показал валовой убыток в $62 млн, в основном из-за снижения на $100 млн год к году продаж автомобильных нормативных кредитов и более низких объемов производства. Короче говоря, сами автомобили по-прежнему приносят убытки, а программное обеспечение и услуги поддерживают общую маржу положительной.

Тем временем общие убытки компании остаются большими.

Операционный убыток Rivian в первом квартале расширился до $881 млн с $655 млн годом ранее, из-за снижения валовой прибыли и увеличения операционных расходов по мере того, как компания готовится к эпохе R2.

Ничто из этого не является дисквалифицирующим для компании на стадии Rivian. Масштаб — это именно то, что должна обеспечить модель R2, и более высокие объемы могут распределить постоянные затраты на гораздо большее количество автомобилей.

Аргумент «быков» заключается в том, что рост во втором полугодии подтолкнет валовую прибыль автомобильного сегмента к положительной территории и сместит разговор с выживания на рост. Неясно, конечно, сможет ли компания это осуществить.

Но финансовая дорожка для роста в последнее время заметно улучшилась. В своем обновлении за первый квартал Rivian сообщила, что увеличила запланированную первоначальную производственную мощность своего завода в Джорджии на 50%, до 300 000 автомобилей в год, подкрепленную кредитом Министерства энергетики на сумму до $4,5 млрд. А завершение этапа тестирования в марте разблокировало инвестиции в $1 млрд от Volkswagen Group. Крутой рост гораздо менее опасен с такой поддержкой.

Однако недавний рост акций создал новую проблему. Акции теперь имеют рыночную капитализацию около $25 млрд — и это для компании, которая все еще теряет деньги на каждом проданном автомобиле.

Итак, наконец ли Rivian является покупкой? Обновление поставок, пожалуй, было самой обнадеживающей новостью, которую компания произвела за последние годы, и оно значительно снижает риск того, что R2 не станет существенным дополнением к ее общему бизнесу. Но я бы хотел увидеть одну конкретную вещь перед покупкой: улучшение валовой прибыли автомобильного сегмента по мере роста объемов R2. Отчет за второй квартал, который должен выйти 30 июля, является первой контрольной точкой. До тех пор Rivian остается в моем списке наблюдения как гораздо более сильная операция, чем три месяца назад, но все еще акция «покажите мне» по этой цене.