САЙЛОР ПРОДАЛ #StrategySells3588BTC , ТОМ ЛИ #BitMineAdded42197ETH .

Эти два события, произошедшие в течение одной недели, показывают, что институциональные стратегии управления крипто-казначейством больше нельзя сводить к одной модели, и контраст между ними поистине поразителен.
С 29 июня по 5 июля Strategy продала 3 588 биткоинов, получив в результате 216 миллионов долларов. Это была первая по-настоящему заметная продажа биткоинов в институциональной истории компании после долгой позиции основателя Майкла Сэйлора «никогда не продавать». Выручка от продажи была использована для финансирования выплат дивидендов по серии привилегированных акций компании и увеличения долларовых резервов до приблизительно 2,55 миллиарда долларов, что ознаменовало первое фактическое применение недавно принятой Рамки цифрового кредитного капитала (Digital Credit Capital Framework). После продажи компания по-прежнему удерживает звание крупнейшего институционального держателя биткоинов с 843 775 BTC.
Тем временем, за тот же период, BitMine двинулся в совершенно противоположном направлении. На прошлой неделе компания приобрела дополнительно 42 197 ETH, доведя общий объем своих запасов до 5 742 237 ETH, что составляет примерно 4,8% циркулирующего предложения Ethereum. Темпы приобретения BitMine увеличились по сравнению с предыдущей неделей, и компания теперь на девяносто пять процентов ближе к своей цели в пять процентов, которую она называет «алхимия пяти». 4,88 миллиона ETH из общего объема запасов активно стейкаются, принося примерно 235 миллионов долларов годового дохода от стейкинга.
Настоящий вопрос заключается в том, примет ли BitMine в будущем новую модель управления капиталом Strategy или останется чистым инструментом накопления. Фундаментальное различие в структуре двух компаний дает здесь ключевую подсказку. Серии привилегированных акций Strategy создают обязательства, требующие регулярных денежных выплат дивидендов, что иногда может вынуждать компанию продавать активы для удовлетворения потребностей в денежных средствах. Модель BitMine построена на другом механизме получения дохода; застейканный ETH приносит доход непосредственно в сети, что означает возможность создания непрерывного потока доходов без необходимости продавать активы для удовлетворения потребностей в денежных средствах. Это структурное различие позволяет предположить, что BitMine может не столкнуться с таким же уровнем ликвидного давления, как Strategy, в том же темпе.
Но это не значит, что BitMine никогда не перейдет к аналогичной структуре. Привилегированные акции BitMine уже торгуются на бирже, и если компания со временем начнет выпускать аналогичные инструменты с фиксированным доходом, вероятность столкновения с проблемами денежного потока, подобными тем, что испытала Strategy, может возрасти. Текущий агрессивный темп покупок и модель, основанная на доходе от стейкинга, в краткосрочной перспективе удерживают компанию от такого давления, но в долгосрочной перспективе, по мере продолжения привлечения дополнительных средств с рынков капитала, аналогичные обязательства являются вероятным сценарием.
То, как рынок интерпретирует эти два движения, также важно; некоторые комментаторы видят в этом частичную ротацию институционального капитала из биткоина в эфир, особенно на фоне сильной динамики ETH относительно биткоина в последние недели. Для тех, кто следит за обоими активами и институциональными казначейскими компаниями через Gate, ключевой вопрос заключается в том, сможет ли модель BitMine, основанная на доходе от стейкинга, продолжать расти, не сталкиваясь с той структурной проблемой денежного потока, с которой столкнулась Strategy, потому что путь, по которому следуют эти две компании, дает наиболее конкретный пример того, в каком направлении будут развиваться институциональные стратегии управления крипто-казначейством в ближайший период.
$BTC $ETH