Утренние новости: Полное руководство по IPO SpaceX

Завтрашние новости: Полное руководство по IPO SpaceX

11 июня 2026 г.

| Рынки среды | | --- | | S&P 500 7 267 (-1,62%) | | Nasdaq 25 170 (-1,98%) | | Dow 49 919 (+1,87%) | | Bitcoin $61 863 (-0,17%) |

Источник: Изображение создано Jester AI.

Стоит ли покупать SpaceX в пятницу?

Краткий ответ: пока нет. История крупных IPO на растущих рынках делает это одним из самых лёгких решений, которые нам приходилось принимать.

SpaceX (SPCX 0,99%) — возможно, самое захватывающее IPO в истории, но мы определённо не будем покупать в пятницу.

Давайте объясним. Начнём с обзора рынка.

Nasdaq торгуется выше 90-го процентиля по всем оценкам с момента своего основания в 1971 году. Акции роста (например, SpaceX) были дешевле в 90% случаев за последние 55 лет.

Почему рыночная цена здесь важна?

Потому что крупные, громкие IPO, предлагаемые на дорогих рынках, имеют замечательно стабильную историю: они дают терпеливым инвесторам несколько возможностей купить по гораздо лучшей цене.

Теперь посмотрим на бизнес.

Эта компания очень реальна

SpaceX делает две вещи лучше всех на Земле.

Во-первых, она запускает ракеты с неземной эффективностью. Более 80% всего, что человечество выводит на орбиту, летает на ракетах SpaceX с 99% успешностью. Никто другой даже близко не стоит.

А её бизнес Starlink, передающий широкополосный интернет через спутники в места, где его никогда не было, — это прорывной самородок. За прошлый год количество абонентов удвоилось, выручка выросла на 50%, а маржа денежного потока достигла почти 63%. (Перечитайте это предложение!) Сотни миллионов сельских домохозяйств по всему миру до сих пор не имеют надёжного доступа в интернет. У Starlink огромные возможности для роста с впечатляющей экономикой.

Эти два бизнеса уникальны.

Но теперь всё становится немного сложнее

Оценка IPO SpaceX во многом зависит от бизнеса компании в сфере ИИ. Здесь Маск и команда арендуют дата-центр в Мемфисе для Anthropic и Alphabet (GOOG +2,44%) Google примерно за 26 миллиардов долларов в год в сумме. Это невероятно. Но если прочитать мелкий шрифт, вы узнаете, что любая из компаний может расторгнуть контракт с уведомлением за 90 дней.

Более того, бизнес ИИ работает в конкурентной среде и сжигает деньги быстрее, чем зарабатывают ракетный и Starlink бизнесы. В целом SpaceX потеряла 4,28 миллиарда долларов за один квартал и 41,3 миллиарда долларов с момента основания.

Это не должно слишком беспокоить, учитывая успех Маска в превращении Tesla (TSLA +6,70%) в финансового гиганта. (На балансе Tesla 37 миллиардов долларов чистой экономии, а в прошлом году она генерировала более 6 миллиардов долларов свободного денежного потока).

Проблема в том, что при стартовой оценке IPO инвесторы будут платить 95-кратную выручку. Когда вы платите 95-кратную выручку, вы покупаете не сегодняшние результаты. Нет, вы дисконтируете годы безупречной работы. Вы делаете ставку на то, что почти всё пойдёт правильно, квартал за кварталом, в течение многих лет.

На рынке, который уже находится выше 90-го процентиля исторической оценки, добавлять столько безудержного оптимизма к SpaceX кажется нам неверным шагом.

Так что же нам делать?

Мы подождём. Рекомендуем инвесторам Foolish сделать то же самое.

И, конечно, помните: если у вас есть индексные фонды, вы автоматически получите существенную позицию в SpaceX. Кроме того, если у вас в портфеле есть акции Alphabet, вы также владеете SpaceX. Около 7% общей стоимости Alphabet приходится на её частные инвестиции в SpaceX.

Миссия SpaceX прекрасна. Её исполнение в области спутникового интернета и космических ракет — лучшее в своём классе. Мы просто не считаем, что сейчас подходящее время для покупки.

Мы помещаем SpaceX в наш наблюдательный список.

Том и Дэвид высказываются

Вероятность того, что акции SpaceX никогда не будут торговаться ниже цены первого дня размещения, чрезвычайно мала. — Том Гарднер, генеральный директор и сооснователь TMF

Обычно мне трудно испытывать энтузиазм по поводу мега-IPO. Их огромный размер гарантирует огромное внимание СМИ, а также мешает мне представить, что акции станут десятикратными (не говоря уже о стократных!). Однако SpaceX — увлекательная компания и, безусловно, достойный внимания Rule Breaker. Я предпочитаю IPO, которые появляются чуть раньше и предлагают более привлекательное соотношение риска и вознаграждения. — Дэвид Гарднер, главный Rule Breaker и сооснователь TMF

Суть

SpaceX — это чудо инженерной мысли и плохая сделка за 1,77 триллиона долларов, поэтому наши службы наблюдают с земли, пока цена не вернётся на землю.

В частности, мы хотим увидеть, как Starship осуществит дозаправку на орбите, бизнес ИИ начнёт приносить больше, чем стоит его содержание, а цена упадёт значительно ниже почти стократной выручки, которую он имеет сегодня.