UBS: повышает целевую цену SK Hynix до 3,2 млн вон, повышает прогноз средней цены продажи и операционной прибыли.

金色财经报道，7 июля компания UBS опубликовала отчет, в котором говорится, что SK Hynix продолжает продвигать подписание большего количества пересмотренных долгосрочных соглашений (LTA), ориентированных на DDR5 и NAND Flash для гипермасштабных центров обработки данных. Контракты сроком более 5 лет, около 60-70% ожидаемых объемов и цен уже зафиксированы, что обеспечит более высокую видимость будущей прибыли. При прогнозируемом коэффициенте цена/балансовая стоимость на 12 месяцев вперед в 3,65 раза банк повысил целевую цену с 3 млн вон до 3,2 млн вон, сохранив рейтинг "покупать".

Кроме того, SK Hynix уже во втором квартале начала наращивать поставки HBM4 для платформы Rubin, что свидетельствует о завершении финальной корректировки дизайна для соответствия спецификациям. Хотя Samsung Electronics может незначительно опередить SK Hynix по доле рынка HBM в битах к 2027 году (41%:39%), в долгосрочной перспективе доля HBM в бизнесе DRAM SK Hynix ожидается выше, чем у конкурентов. Банк прогнозирует, что доля HBM в выручке DRAM вырастет с 15% в 2026 году до 58% в 2030 году. Дальнейший рост средней цены HBM станет дополнительным фактором для прибыли в 2027 году. Кроме того, банк отмечает, что политика возврата акционерам ожидается постоянно усиливаться. Банк ожидает, что после листинга ADR начнется выкуп акций, который будет постепенно ускоряться.

Банк указывает, что во втором полугодии 2026 года цены по контрактам на DDR и NAND Flash имеют дополнительный потенциал роста. С учетом пересмотренных долгосрочных соглашений и HBM, прогнозируется, что средняя цена DRAM во втором квартале 2026 года вырастет на 43% по сравнению с предыдущим кварталом; в третьем квартале - на 21% по сравнению с предыдущим кварталом, в четвертом квартале - на 13% по сравнению с предыдущим кварталом. В части NAND ожидается, что смешанная средняя цена во втором квартале вырастет на 43% по сравнению с предыдущим кварталом, в третьем квартале - на 25%, в четвертом квартале - на 10%. С учетом повышения прогнозов средней цены продаж, UBS повысил прогноз операционной прибыли на этот год на 7% до 327 трлн вон, на следующий и последующий годы - на 12% до 623 трлн и 667 трлн вон соответственно.