Strategy снова внезапно продал 3588 BTC

Первая неделя июля прошла. BTC быстро отскочил от минимума в 57,8 тыс. в конце июня до почти 64 тыс., поднявшись выше 30-дневной скользящей средней, а сегодня снова откатился ниже 62 тыс., упав ниже 30-дневной скользящей средней. Рынок многократно тестируется и так же многократно истощает терпение всех.

Сегодня день ежемесячных инвестиций по договору «Десятилетний договор». 72-я запись, 55-е увеличение позиции, цена сделки 61957 долларов. Средняя стоимость позиции после инвестиции 61100 долларов, доходность -4%. По сравнению с -9% неделю назад, убыток сократился на 5 процентных пунктов. Хотя все еще ниже поверхности, но направление, по крайней мере, правильное.

Когда Цзяо Лянь записывал эту заметку, на рынке появилась внезапная новость: Strategy снова продает монеты. И на этот раз продано намного больше, чем в прошлый раз.

I. От 32 до 3588 монет: после открытия двери

2 июня Цзяо Лянь написал статью «Действительно продали». В тот день Strategy объявила о продаже 32 BTC по средней цене 77 135 долларов, на общую сумму около 2,5 млн долларов. 32 монеты — это ничтожно мало по сравнению с тогдашним портфелем Strategy в 843 706 монет. Но Цзяо Лянь тогда сказал: как только дверь открыта, последующие продажи — это лишь вопрос степени, а не направления.

Месяц спустя пророчество сбылось.

7 июля Strategy в посте на X раскрыла, что продала в общей сложности 3588 BTC, получив около 216 млн долларов для выплаты дивидендов по своим цифровым ценным бумагам. От 32 до 3588 монет — разница в 112 раз.

Цзяо Лянь нашел в интернете полную запись недавних транзакций, восстановив, что произошло за последний месяц.

1 июня: продано 32 монеты. Портфель 843 706 монет.

Затем Strategy сделала очень интересную вещь: воспользовавшись тем, что BTC находился в диапазоне 63-67 тыс., она продолжала наращивать позицию, трижды купив в общей сложности 3657 монет по средней цене около 65 100 долларов. 8 июня куплено 1550 монет (65 332 доллара), 15 июня куплено 1587 монет (63 024 доллара), 22 июня куплено 520 монет (67 068 долларов).

30 июня и 6 июля продано двумя партиями в общей сложности 3588 монет по средней цене около 60 000 долларов.

Каков результат? Текущий портфель Strategy составляет 843 775 монет, что на 69 монет больше, чем 843 706 монет после продажи 32 монет 1 июня.

Продажи — отдельно, покупки — отдельно. Продажи предназначены для выполнения обязательств по выплате дивидендов по цифровым ценным бумагам, а покупки на снижении не прекращались ни на минуту. Это прагматичное управление балансом зрелой публичной компании. Называйте это торговлей в диапазоне или вынужденной продажей — по данным, Strategy одновременно накапливает и продает монеты для погашения долга, чистый эффект — портфель все еще растет.

3588 монет по сравнению с портфелем в 843 775 монет — это все еще капля в море, около 0,4%. И это чистый результат после покупок и продаж в июне.

II. Есть ли уверенность в душе?

С институциональной точки зрения, продажа монет для выплаты процентов — прагматичный выбор. Цифровые ценные бумаги Strategy имеют обязательства по выплате, и при сохранении большого количества не приносящих дохода BTC необходим источник наличных. Продажа небольшой части для поддержания работы системы ценных бумаг гораздо рациональнее, чем допустить крах всей финансовой структуры.

Но с точки зрения рынка, эта новость, вероятно, заставит розничных инвесторов чувствовать себя еще более неуверенно.

А теперь? Месяц спустя — 3588 монет. Хотя по отношению к портфелю доля все еще мала, темпы роста значительны. За один месяц с 32 монет до 3588. Рынок начнет сомневаться: а следующие 30 дней? Не превратится ли это в 30 000 монет? Не начнет ли Strategy однажды систематически сокращать свои активы?

Еще более тонкий момент: Strategy «купила дешево» в июне около 65 тыс., а «продала дорого» в начале июля около 60 тыс. Метод действий трудно описать одним словом. Цена продажи примерно на 5000 долларов ниже цены покупки. Это означает, что для выполнения обязательств по дивидендам ей приходится нести бумажный убыток около 5000 долларов за монету. Это невыгодная сделка. Но такова реальность ведения бизнеса — у вас есть долги, которые нужно погашать, проценты, которые нужно платить, и вы не можете контролировать текущую цену. У институтов есть свои слабые места.

III. Терпение обычного человека — величайшее оружие

Цзяо Лянь иногда думает, что одна из особенностей этого медвежьего рынка — это постоянное появление ситуаций, подрывающих уверенность: продажи монет институтами, восьминедельный отток из ETF, охлаждение СМИ, уход розничных инвесторов. Все эти события вместе взятые легко создают иллюзию, что все бегут.

Но данные не лгут.

С начала года публичные компании в сумме купили нетто 166 984 BTC[2]. Это число более чем в два раза превышает объем добычи за тот же период в 81 153 монеты. Майнеры добывают максимум несколько сотен новых монет в день, а спрос на институциональном уровне исчисляется тысячами. Strategy продала 3588 монет — это факт. Но если смотреть на весь рынок, публичные компании продолжают покупать нетто — это также факт.

Если посмотреть дальше: корпоративный спрос, включая Strategy, на более длинных временных интервалах далеко не удовлетворен.

Так чем же обычный человек может противостоять этим институтам?

По объему капитала — не сравниться. По информационным каналам — не сравниться. По рыночному влиянию — тем более не сравниться.

Но у обычного человека есть то, с чем институты никогда не сравнятся — терпение.

У институтов есть давление квартальной отчетности. Обязательства по выплате дивидендов по цифровым ценным бумагам. Надзор рейтинговых агентств. Ограничения по стоимости финансирования. Когда рынок падает, институты могут быть вынуждены продавать по невыгодным ценам, потому что их счета жесткие.

А обычный человек? Нет квартальной отчетности, нет обязательств по дивидендам, нет рейтинговых агентств, следящих за его балансом. Единственный долг обычного человека — это он сам, и единственное, с чем ему нужно справляться, — это его собственное настроение. Если не использовать кредитное плечо и краткосрочные средства, можно пережить с рынком самую холодную зиму.

Как десятилетний договор: несмотря на ветер и дождь, обязательно достичь другого берега. Этот процесс не изменится от того, сколько монет BTC продала Strategy, и не рухнет от того, что в какой-то день BTC упал еще на 5%. Потому что он опирается на самую простую и самую дефицитную вещь — время.

Будь то попутный ветер или встречный, продолжайте регулярные инвестиции, увеличивайте позиции при падении.