Morgan Stanley: Строительство Meta собственного сервиса GPU является сигналом дефицита поставок, дефицит DRAM продлится до начала 2028 года.

深潮 TechFlow сообщает, согласно исследованию Chaoxiang, еженедельный отчет Morgan Stanley пересматривает истинное значение майских данных SIA. Meta разрабатывает внутренние облачные сервисы, внешне это выглядит как коммерческая конкуренция с AWS/Azure, но по сути это вынужденная мера, вызванная дефицитом GPU. Когда даже компании с наибольшими возможностями по самостоятельному строительству борются за производственные мощности, рынок находится в состоянии крайнего дефицита.

Майские данные SIA выросли на 16,1% в годовом исчислении, что ниже ожидаемых 22%, но DRAM показал месячный рост на 54,8%, что является рекордным показателем с 2001 года, а цены на NAND выросли на 281,6%. В структуре запасов появился обратный сигнал: запасы чиповых компаний составляют всего 114 дней, что значительно ниже исторического медианного значения; запасы у дистрибьюторов и клиентов высоки, все спешат накопить.

Это доказательство абсолютной ценовой власти со стороны поставщиков, а не сигнал спада рынка. Отчет дает точные ограничения на основе цикла строительства производственных мощностей: дефицит GPU продлится до конца 2027 года, дефицит DRAM — до начала 2028 года. Прогноз: ценовая власть NVDA, увеличение доли AMD за счет привязки варрантов, а также темпы производства MU и SNDK.