Может ли восстановление, вызванное благоприятными данными по занятости, продолжиться?

Прошлый отчет по занятости дал рынку передышку: данные по занятости в США за июнь оказались ниже ожиданий — всего 57 000 новых рабочих мест, что менее половины прогноза.

Уровень участия в рабочей силе упал до 61,5%, около 720 000 человек покинули рынок труда. Хотя уровень безработицы немного снизился до 4,2%, за этим стоит сокращение числа занятых на 507 000 человек.

В целом, это отчет о постепенном охлаждении, а не обвале, как описал главный инвестиционный директор BlackRock по фиксированному доходу: «Это хлопушка, а не фейерверк».

После публикации данных рынок быстро сократил ставки на повышение ставки ФРС, вероятность повышения в сентябре упала до около 45%. Доллар показал максимальное недельное падение с начала апреля, доходность казначейских облигаций США снизилась. Ослабление макроэкономического давления открыло окно для отскока рискованных активов.

Биткоин-ETF первым отреагировал: закончился 10-дневный период чистого оттока, за один день зафиксирован чистый приток в $220 млн, что является максимумом с мая.

BTC быстро поднялся с почти 21-месячного минимума ниже $58 000 и вернулся выше $63 000. Однако с начала мая совокупный чистый отток из ETF все еще составляет около $8,5 млрд, однодневный приток лишь частично компенсировал давление продаж и далек от разворота тренда.

Опционный рынок также сохраняет осторожность: на Deribit пут-опционы на биткоин все еще имеют премию по сравнению с колл-опционами, 25-дельта скью на одну неделю составляет около 16%. Хотя это значительно меньше предыдущих 25%, что указывает на ослабление паники, сама премия говорит о сохранении спроса на хеджирование, средства готовы к повторному падению.

Более примечательны данные Laevitas: крупная опционная комбинация на биткоин со сроком 17 июля состоит из длинных позиций в диапазоне $64 000–$70 000 и коротких позиций в диапазоне $66 000–$68 000. Максимальная зона прибыли приходится на $66 000–$68 000.

Это означает, что данный диапазон становится краткосрочным мягким потолком: при приближении цены к нему возникнет сильное давление продаж, и пространство для отскока до пробития ограничено. При этом $60 000 по-прежнему считается важной границей для силы отскока.

В прошлую пятницу как раз были выходные на фондовом рынке США, традиционные каналы подтверждения, такие как объем торгов ETF и книга заявок на фьючерсы, отсутствовали, ликвидность была низкой, что усилило ценовые колебания и дало вышеуказанной опционной структуре больший вес в краткосрочном движении рынка.

С технической точки зрения, дневной график биткоина все еще находится в корректирующей структуре более высокого уровня. Хотя текущая цена отскочила от поддержки $60 000, она все еще значительно ниже ключевой зоны сопротивления $72 000–$74 000.

Если впоследствии цена сможет стабильно закрываться выше $66 000 при увеличении объема и сокращении оттока из ETF, то настроения на рынке могут измениться, прокладывая путь к более устойчивому восстановлению.

Ончейн-данные также предупреждают: текущая цена биткоина находится ниже средней стоимости владения держателей с периодом от 1 до 3 месяцев (около $75 000), что означает, что многие недавно вошедшие инвесторы все еще находятся в состоянии нереализованного убытка. Если отскок остановится, потенциальное желание продавать у этой группы окажет давление на рыночные настроения.

Таким образом, на данный момент отскок, вызванный данными по занятости на прошлой неделе, скорее является коррекцией на фоне макроэкономического позитива, а не сигналом разворота.

В ближайшие дни ключевыми факторами для оценки силы отскока будут: сможет ли ETF продолжать чистый приток, пробьет ли цена $66 000 на увеличенном объеме, и исчезнет ли дальнейшая опционная премия за хеджирование. До этого рынок остается в состоянии неопределенности.