Фондовый рынок подает предупредительный сигнал, который наблюдался лишь однажды ранее. Вот что, по мнению истории, произойдет дальше.

Этот год был интересным для фондового рынка, мягко говоря. Крупнейшие индексы только что завершили свой лучший квартал за последние годы: S&P 500 (^GSPC +0.00%), Nasdaq Composite (^IXIC 0.80%) и Dow Jones Industrial Average (^DJI +1.14%) выросли на 14%, 19% и 13% соответственно с начала апреля.

В то же время инвесторы становятся всё более пессимистичными в отношении будущего рынка. Согласно опросу Американской ассоциации индивидуальных инвесторов, опубликованному 1 июля, около 31% инвесторов считают, что цены акций вырастут в ближайшие шесть месяцев, тогда как 42% полагают, что рынок упадет.

Краткосрочное будущее рынка всегда неопределенно, но есть один индикатор, который приближается к территории, наблюдаемой только во время пузыря доткомов в начале 2000-х. Вот что говорит история о том, что может произойти.

Источник изображения: Getty Images.

Акции достигают рекордных оценок

Циклически скорректированное отношение цены к прибыли (CAPE) Шиллера для S&P 500 оценивает стоимость индекса S&P 500 с течением времени, отслеживая его 10-летнюю прибыль с поправкой на инфляцию.

Более высокие показатели указывают на то, что рынок торгуется с премией по сравнению с предыдущими рыночными циклами, и исторически цены на акции имеют тенденцию падать в годы после пика этого коэффициента.

Его долгосрочное среднее значение составляет около 17, и крайне редко этот показатель превышает 40 в течение длительного периода. Фактически, единственный раз в истории, когда это произошло, был во время пузыря доткомов, когда он держался выше 40 последовательно с января 1999 года по сентябрь 2000 года. Для справки: медвежий рынок доткомов официально начался в марте 2000 года.

Данные коэффициента CAPE Шиллера для S&P 500 от YCharts

В последнее время этот коэффициент колеблется около отметки 40 в течение почти года. Но он постоянно держится выше 40 с мая 2026 года и сейчас составляет чуть более 41.

Чтобы было понятно, это не означает, что рынок движется к пузырю, подобному краху доткомов. Но S&P 500 редко бывает настолько дорого оценен, и инвесторам было бы разумно проявлять осторожность в том, куда они предпочитают вкладывать средства прямо сейчас.

Что, по словам истории, грядет

Если история нас чему-то и учит, так это тому, что здоровые компании невероятно устойчивы с течением времени. Поэтому лучшее, что инвесторы могут сделать сейчас, — это инвестировать в качественные акции и приготовиться держать их как минимум несколько лет, если не десятилетий.

Сейчас многие акции переоценены, и эти инвестиции больше всего теряют во время спада. Хотя некоторые акции могут казаться успешными из-за стремительного роста цен, если эти цены не оправданы сильными фундаментальными показателями бизнеса, они могут столкнуться с серьезной коррекцией, когда рынок развернется.

^SPX данные от YCharts

Однако также существует множество недооцененных акций с огромным потенциалом роста. Эти компании все еще могут столкнуться с краткосрочной волатильностью, но, имея прочную основу, они с большей вероятностью восстановятся, если дать им достаточно времени.

С января 2000 года S&P 500 показал общую доходность более 728% — что превратило бы инвестиции в 10 000 долларов примерно в 82 000 долларов сегодня без каких-либо дополнительных взносов. В то время как некоторые компании будут бороться за выживание во время медвежьего рынка или рецессии, сильные организации будут подпитывать рост рынка на протяжении десятилетий.