Есть ли еще люди, покупающие на крипторынке? Разбираем 3 распространенных вида выжидательной позиции в текущей ситуации.

Автор: Back of the Envelope

Перевод: Deep Tide TechFlow

Введение Deep Tide: Когда акции ИИ растут каждый день, зачем покупать криптовалюту? Это самый частый вопрос, который автор слышал от друзей в последнее время. Даже самые убежденные сторонники криптовалют тихо сокращают свои позиции, ожидая, когда BTC упадет до $50 000, чтобы войти. В этой статье разбираются три наиболее распространенных настроения "выжидания" и при каких обстоятельствах они могут измениться — для инвесторов и участников рынка это редкий честный образец понимания текущих рыночных настроений.

Я провожу много времени, обсуждая с друзьями, во что каждый из нас инвестирует. Инвестиции — это способ выразить свои убеждения о будущем, поэтому разговоры об инвестициях по сути — это разговоры о том, куда, по нашему мнению, движется мир. Что может быть интереснее, чем предсказывать будущее?

Одна из тем, которая часто всплывает в последнее время, — это криптоактивы. Точнее, вкладывают ли люди деньги в цифровые активы и каково будущее большинства токенов. Самое частое мнение, которое я слышу:

«Действительно достойных инвестиций — всего 5–10 токенов».

«У меня есть немного BTC и HYPE, но я продал большую часть других основных альткоинов. Остальные я просто «купил и забыл»».

«Я жду, когда BTC упадет до $50 000, чтобы купить».

Одна из повторяющихся проблем: если вы можете инвестировать во все активы во вселенной, почему вы выбираете цифровые активы, а не акции, связанные с ИИ (доходы которых могут быстро расти по сложному проценту)? Какое убеждение можно выразить, владея криптоактивами, которое сильнее, чем «будущий спрос на вычисления вырастет в 10 раз»?

В итоге многие мои друзья — даже самые ярые энтузиасты криптовалют — отдаляются от цифровых активов в своих личных портфелях. Люди довольны своими текущими позициями, ждут более низких цен и/или просто считают, что альтернативная стоимость вложений в другое слишком высока.

Я думаю, стоит разобрать убеждения, стоящие за этими мнениями. Если эти убеждения справедливы для частных инвесторов — чья инвестиционная вселенная не ограничена, и каждый актив должен завоевывать долю портфеля абсолютным преимуществом — то они, вероятно, справедливы и для институциональных инвесторов и фондов с широким инвестиционным мандатом. Таким образом, вопрос, стоящий за этим настроением: откуда возьмутся маржинальные притоки капитала в криптоактивы (и в какие временные рамки мы можем ожидать этого)?

Вот как и почему эти убеждения могут измениться в следующем году (конечно, все три пункта взаимосвязаны).

Убеждение 1: Довольны текущими позициями

Насколько я понимаю, многие по-прежнему верят в будущее, где цифровые активы (включая цифровые средства сбережения) будут играть более важную роль, чем сегодня, но трудно найти краткосрочные катализаторы. Участники рынка не хотят пропустить скачок цен на криптовалюты, поэтому сохраняют некоторые позиции (даже если они не уверены, что цены быстро восстановятся).

Короче говоря: вера в долгосрочный рост этого класса активов сохраняется, но это не то, на что они тратят маржинальное время или капитал. Изменить это может либо наблюдаемый катализатор, который вновь разожжет энтузиазм, либо переток из других частей портфеля.

Убеждение 2: Ждут более низких цен

Один из способов взглянуть на это — краткосрочный тайминг: люди считают, что будет еще больше распродаж, поэтому пытаются найти лучшую точку входа. Но тайминг сложен. Если вы верите, что BTC вырастет до $200 000, то разница между входом по $60 000 и $50 000 не будет драматической. Поэтому, точнее, я думаю, что логика «ждать более низких цен» отражает убеждение в размере рынка криптоактивов и потенциале роста.

Есть много факторов, которые могут это изменить. Во-первых, рыночный тайминг. Многие верят в 4-летний цикл, который помещает дно BTC где-то в конце третьего/начале четвертого квартала. Если мы пройдем эту точку без большого обвала, возможно, больше людей начнут перераспределять капитал в криптовалюты (из-за страха пропустить любой отскок). Аналогично, если произойдет резкое падение цен, может быть отскок, потому что люди решат, что дно достигнуто. Во-вторых, может произойти событие, которое изменит оценку потенциала роста. Например, если мы увидим, что суверенные государства начинают выделять капитал в цифровые активы, это будет волнительно! Возможно, изменения в денежно-кредитной политике вновь разожгут интерес к цифровым активам. И так далее. В-третьих, рефлексивность может сыграть большую роль. Даже небольшой рост цен может заставить людей сдаться (выкупить обратно), чтобы избежать риска остаться за бортом.

Убеждение 3: Альтернативная стоимость размещения

Проблема не только в том, «вырастет ли этот актив?», а в том, «вырастет ли он больше по сравнению с тем, что я могу ожидать от других активов в моей инвестиционной вселенной?». Когда всё, что связано с ИИ — акции памяти, фотоника, новые облака, чипы... что только можно придумать — кажется, находится на траектории «только рост», становится труднее оправдать вложение маржинального капитала во что-то, что не демонстрирует потенциал сверхбыстрого роста (если предположить, что рост — это ваша цель). Проблема в том, что если поезд производительности ИИ замедлится, вероятность того, что другие части рынка также упадут, не равна нулю. Но с другой стороны, возможно, это ознаменует дно (и начало перераспределения капитала).

Заключение

Приведенные выше мысли отражают настроения, которые я неоднократно слышал в частных обсуждениях с уважаемыми умными людьми, поэтому эта статья призвана стать снимком текущего рыночного мышления.

В целом, я предполагаю, что мы ближе к дну рынка цифровых активов, чем к его вершине. Но самое главное, мне просто нравится размышлять о психологии участников рынка и думать о том, какие убеждения могут быть выражены через цены активов.

Спасибо Jay Drain Jr., Jesse Walden, Hootie Rashidifard, Julian Fernandez и многим другим за разговоры и обратную связь, которые вдохновили эту статью.

Вся информация, содержащаяся в этой статье, предназначена только для общих информационных целей. Она не является инвестиционным советом или рекомендацией, или предложением купить или продать какие-либо инвестиции, и не должна использоваться для оценки преимуществ каких-либо инвестиционных решений. На нее не следует полагаться для получения бухгалтерских, юридических или налоговых советов или инвестиционных рекомендаций. Вам следует проконсультироваться со своими собственными юридическими, деловыми, налоговыми и другими соответствующими консультантами по вопросам любых инвестиций. Мнения или позиции, представленные здесь, не предназначены для того, чтобы считаться юридическим советом или устанавливать отношения адвокат-клиент.