ETF баланс маржинальной торговли продолжает расти, а заемные средства «сочетают в себе как атаку, так и защиту».

◎Корреспонденты Ху Яо, Чэнь Юэ

С июня активность торгов на рынке А-акций продолжает расти, и финансируемые средства ускоряют вход на рынок через ETF. Согласно данным Wind, по состоянию на 30 июня общий баланс маржинальной торговли и коротких продаж ETF на Шанхайской и Шэньчжэньской биржах достиг 1160,88 млрд юаней, увеличившись на 52,58 млрд юаней по сравнению с концом мая. Среди них основное внимание при покупке на заемные средства было уделено тематическим ETF, таким как полупроводники и связь. Однако баланс маржинальной торговли по золотым ETF по-прежнему занимает первое место, что указывает на то, что, активно размещаясь в направлениях роста, средства с кредитным плечом по-прежнему сохраняют определенную долю защитных активов.

Участники рынка считают, что устойчивый рост баланса маржинальной торговли ETF, с одной стороны, отражает дальнейшее повышение склонности к риску на рынке, а с другой стороны, показывает, что средства все более склонны к тематическому распределению и диверсификации рисков через ETF. По мере приближения окна верификации полугодовых результатов, финансируемые средства, вероятно, продолжат ориентироваться на технологические направления роста с высокой определенностью доходов, одновременно уделяя внимание защитным активам, таким как дивиденды и золото, для достижения сбалансированного портфеля.

Тематические ETF в сфере технологий пользуются спросом у финансируемых средств

Согласно данным Wind, по состоянию на 30 июня общий баланс маржинальной торговли ETF на Шанхайской и Шэньчжэньской биржах составил 1160,88 млрд юаней, что на 52,58 млрд юаней больше по сравнению с концом мая, с ростом на 4,74% по сравнению с предыдущим месяцем. Из них: баланс финансирования ETF составил 1061,89 млрд юаней, увеличившись на 44,24 млрд юаней по сравнению с концом мая; баланс коротких продаж ETF составил 98,99 млрд юаней, увеличившись на 8,34 млрд юаней по сравнению с концом мая.

С точки зрения накопленного объема, золотые ETF по-прежнему являются крупнейшим видом активов, в которые вкладываются финансируемые средства. Баланс финансирования ETF Hu An Gold составил 61,36 млрд юаней, заняв первое место на рынке; баланс финансирования ETF Guotai CSI All Share Securities Company и ETF Yifangda Gold составил 38,47 млрд юаней и 36,37 млрд юаней соответственно.

Однако с точки зрения прироста финансируемых средств в июне, средства явно сместились в сторону технологического роста. Многие тематические ETF в сфере технологий показали значительное увеличение баланса финансирования, что отражает предпочтение финансируемых средств к узким сегментам с высокой конъюнктурой и четкими отраслевыми трендами.

В частности, среди 21 ETF, прирост баланса финансирования которых превысил 1 млрд юаней, баланс финансирования ETF Guotai CSI Semiconductor Materials and Equipment Theme, ETF Guotai CSI All Share Communication Equipment и ETF Huaxia SSE STAR Semiconductor Materials and Equipment Theme увеличился на 14,53 млрд юаней, 8,96 млрд юаней и 7,09 млрд юаней соответственно. Направления AI-цепочек, такие как полупроводниковое оборудование и связь, стали основными объектами увеличения позиций финансируемых средств.

Средства все больше ориентируются на определенность доходов

Участники рынка считают, что устойчивый рост баланса маржинальной торговли ETF отражает улучшение рыночной склонности к риску по сравнению с предыдущим периодом, но стратегия распределения средств меняется от простого следования темам к учету как конъюнктуры, так и способности к реализации доходов.

Главный экономист Jinying Fund Ян Ган проанализировал, что в настоящее время конъюнктура AI-суперцикла продолжает расширяться, заказы и способность к получению прибыли в таких цепочках, как полупроводники и вычислительные мощности, относительно выделяются, поэтому средства продолжают концентрироваться в таких узких сегментах, как полупроводниковое оборудование, материалы и вычислительные мощности, повышая рыночную склонность к риску. По мере приближения окна публикации полугодовых отчетов, внимание рынка постепенно переключится от тематических катализаторов к верификации доходов, и внутри технологического сектора ожидается дальнейшая дифференциация, при этом средства будут больше отдавать предпочтение узким сегментам с поддержкой заказов и возможностью реализации прибыли.

Управляющий фондом Zhiling Sanlian Private Equity Fund Цзэн Цзэбан отметил, что в настоящее время финансируемые средства по-прежнему сильно сконцентрированы в AI-аппаратных треках, таких как электроника, связь и полупроводники, что демонстрирует явные структурные характеристики рынка. Однако, по мере того как производственный PMI снова возвращается в зону расширения, а фундаментальные показатели некоторых секторов с низкой оценкой улучшаются, рынок, вероятно, постепенно перейдет от дифференциации в первой половине года к ребалансировке. В этом процессе, помимо основной технологической линии, такие сектора, как брокерские компании, потребление, фармацевтика и некоторые энергетические сектора, также могут привлечь внимание средств.

«ETF обладают характеристиками охвата отраслей, диверсификации рисков и хорошей ликвидности, что делает их важным инструментом для финансируемых средств при участии в тематических инвестициях. Судя по текущему потоку финансируемых средств, с одной стороны, продолжается увеличение позиций в высококонъюнктурных технологических направлениях, таких как полупроводники и связь, а с другой стороны, баланс финансирования золотых ETF всегда остается лидирующим на рынке, что отражает стратегию распределения «рост + защита», при которой средства активно используют возможности в отраслях, одновременно хеджируя риски рыночных колебаний через такие активы, как золото», — признался один из управляющих частным фондом в Шанхае.

Ожидания на будущее: многие участники рынка считают, что по мере публикации полугодовых отчетов компаний, финансируемые средства будут больше уделять внимание способности к реализации прибыли и устойчивости конъюнктуры. Технологический рост, вероятно, станет основной линией в среднесрочной перспективе, но средства будут больше концентрироваться на узких сегментах с высокой определенностью доходов и относительно разумной оценкой. В то же время такие активы с защитными свойствами, как высокие дивиденды и золото, по-прежнему могут получить часть средств, играя роль в стабилизации портфеля в условиях рыночной волатильности.

(Редактор: Сюй Наньнань)

Ключевые слова: