Центральный банк провел операции обратного репо с выкупом на сумму 1 триллион юаней, завершив процесс сокращения объема.

Народный банк Китая недавно опубликовал заявление о том, что 6 июля проведет операцию обратного репо с покупкой на сумму 1 триллион юаней с фиксированным объемом, аукционом по процентной ставке и множественными ценами, сроком на 3 месяца (91 день). Учитывая, что объем погашения по данному сроку в этом месяце составляет 800 миллиардов юаней, данная операция трехмесячного обратного репо с покупкой будет представлять собой увеличение объема пролонгации, завершая трехмесячный процесс сокращения объема по данному сроку.

В последние несколько месяцев, чтобы избежать чрезмерного снижения рыночных процентных ставок и направить ставку по однодневным кредитам (DR001) к уровню политической процентной ставки, Центральный банк умеренно отзывал ликвидность с помощью таких инструментов, как обратное репо с покупкой на открытом рынке, среднесрочное кредитование (MLF) и обратное репо на открытом рынке. С июля DR001 и DR007 вернулись к уровню политической ставки (1,4%), а доходность однолетних депозитных сертификатов коммерческих банков (рейтинг AAA) также выросла на определенную величину.

«Ранее слабая ситуация с рыночной ликвидностью была переломлена, и необходимость в дальнейшем сокращении трехмесячного обратного репо с покупкой в июле уменьшилась», – отметил главный аналитик Oriental Jincheng Ван Цин. Он указал, что с июля выпуск государственных облигаций сохраняет довольно быстрый темп, и увеличение объема пролонгации обратного репо с покупкой также способствует поддержке выпуска государственных облигаций.

Аналитический отчет CITIC Securities указывает, что, учитывая снижение некоторых макроэкономических показателей во втором квартале, необходимость в фискальных мерах возросла. Предложение государственных облигаций, как ожидается, значительно увеличится, чтобы совместить цели стабилизации роста и догоняющего выполнения плана. Ожидается, что в июле объем выпуска государственных облигаций будет высоким, а чистый объем финансирования составит около 1,55 триллиона юаней, что значительно увеличит давление предложения по сравнению с июнем.

В целом, объем погашения обратного репо с покупкой в июле находится на относительно высоком уровне в текущем году. Помимо погашения 800 миллиардов юаней по трехмесячному обратному репо с покупкой в начале месяца, в середине месяца также ожидается погашение 900 миллиардов юаней по шестимесячному обратному репо с покупкой. Главный экономист Caitong Securities Сунь Биньбинь считает, что объем погашения обратного репо с покупкой в июле в сочетании с увеличением предложения государственных облигаций в тот же период и изъятием фискальных депозитов в начале квартала сделает операции хеджирования Центрального банка, особенно объемы пролонгации обратного репо с покупкой и MLF, ключевым фактором, определяющим направление движения средств во второй половине июля. Центральный банк, вероятно, будет поддерживать нейтрально-мягкую ликвидность, способствуя успешному выпуску государственных облигаций и помогая банкам увеличить объем кредитования.

За последний месяц объем шестимесячного обратного репо с покупкой перешел от сокращения к равному пролонгации, а MLF был увеличен при пролонгации. Ван Цин прогнозирует, что в июле Центральный банк, возможно, полностью восстановит чистые вливания среднесрочной ликвидности, что указывает на поддерживающую позицию денежно-кредитной политики. После недавнего запуска инструмента однодневного обратного репо Центральный банк будет гибко проводить различные операции на открытом рынке в зависимости от изменений основных рыночных ставок, таких как DR001, DR007 и доходность депозитных сертификатов.

【Автор: Хэ Цзюэюань】　(Редактор: Вэнь Цзин)

Ключевые слова:

                                                             обратное репо