Виталик хочет DeFi, построенный на опционах, а не на долге.

• Реклама -

• Виталик Бутерин предложил создавать отслеживающие индексы DeFi-активы с помощью опционов.

• Такая конструкция может использовать более медленные оракулы, хотя пользователям всё равно потребуется регулярная ребалансировка для управления рисками и снижения проскальзывания.

Сооснователь Ethereum Виталик Бутерин предложил новый способ создания активов, отслеживающих индексы, в децентрализованных финансах, заменив долговую модель, используемую во многих системах DeFi, опционными контрактами.

В исследовательском посте, опубликованном в понедельник, Бутерин заявил, что DeFi может снизить риски внезапной ликвидации, используя опционы в качестве базового уровня для синтетических активов. Его предложение фокусируется на активах, отслеживающих ценовые индексы, такие как курс доллара США к ETH, инфляционные индексы, товары или другие корзины.

Большинство синтетических активов и алгоритмических стейблкоинов зависят от обеспеченных долговых позиций. В этой модели пользователи блокируют криптовалютное обеспечение и берут взаймы под него. При резких движениях цен система может принудительно ликвидировать позиции для защиты протокола от недостаточно обеспеченных позиций.

Виталик Бутерин утверждал, что такая структура создаёт жёсткую точку отказа во время рыночного стресса. Пользователь может казаться безопасным при обычных условиях, но быстро потерять позицию, как только стоимость обеспечения упадёт ниже требуемого уровня. Этот процесс также зависит от быстрых ценовых каналов, обновляющихся в реальном времени.

Создание активов, отслеживающих индексы, на основе опционов вместо долгаhttps://t.co/isSkr3901W

Что, если использовать опционы в качестве основы DeFi вместо CDP и ликвидаций? Тогда вместо экстремальных ценовых движений, создающих резкий и глобальный эффект «вас ликвидируют», ваша…

— vitalik.eth (@VitalikButerin) 1 июня 2026 г.

Его предложение идёт другим путём. Вместо создания долга, требующего ликвидации, система разделила бы 1 ETH на два опционоподобных актива. Одна сторона получала бы прибыль, когда выбранный индекс остаётся в заданном диапазоне, а другая сторона принимала бы противоположный риск. При наступлении срока погашения медленный оракул определял бы стоимость.

Виталик: Опционы могут снизить нагрузку на оракулов

Виталик заявил, что ключевое преимущество заключается в устранении необходимости мгновенных ликвидаций. Если нет принудительной ликвидации, системе не нужен оракул в реальном времени для инициирования срочных действий. Она может использовать более медленные оракулы, аналогичные тем, что используются на рынках предсказаний.

Это изменение важно для безопасности DeFi. Оракулы реального времени должны реагировать быстро, поэтому они часто полагаются на автоматические сигналы и ограниченный пул поставщиков данных. Следовательно, злоумышленники могут попытаться манипулировать краткосрочными ценами и заставить системы принимать ошибочные решения.

Медленные оракулы дают рынку больше пространства для манёвра, когда ценовые данные выглядят неверными. Рынки предсказаний могут добавить дополнительную проверку перед расчётами, что затрудняет прохождение ложных данных через систему без контроля.

Однако модель всё равно требует активного управления. Пользователям придётся ребалансировать свои синтетические активы, когда цены приближаются к основным уровням страйка. Пользователям, возможно, придётся перемещаться от одной цены страйка к другой, когда рыночные цены приближаются к опасным зонам. Без этого их экспозиция может постепенно отклоняться от целевого индекса.

Виталик Бутерин описал такое отклонение как более плавное, чем ликвидация. Вместо резкой потери позиция постепенно уходит от желаемой экспозиции. Это создаёт иной профиль риска, при котором пользователи управляют сроками и проскальзыванием, а не сталкиваются с автоматической ликвидацией.

Он также отметил, что затраты на ребалансировку остаются открытым вопросом. Если пользователи будут терять слишком много стоимости из-за торговых комиссий или низкой ликвидности, модель может с трудом конкурировать с существующими системами стейблкоинов и синтетических активов. Таким образом, конструкция рынка, устойчивая к проскальзыванию, будет играть важную роль в любой практической версии этой идеи.

Предложение добавляет аргументы в более широкую дискуссию о том, как DeFi может справляться с кредитным плечом, риском обеспечения, дизайном оракулов и рыночными обвалами без опоры на принудительные ликвидации.

Ранее Виталик Бутерин отметил, что формальная верификация с помощью ИИ может дать Ethereum и всей криптоиндустрии более надёжную базу безопасности. Этот метод может помочь разработчикам писать более эффективный код, одновременно сокращая ошибки, которые злоумышленники часто используют в смарт-контрактах.

Движение цены Ethereum добавляет рыночный контекст дискуссии. ETH опустился ниже $2 000 и сейчас торгуется ниже 100-часовой простой скользящей средней. Альткоин недавно коснулся $1 960, прежде чем покупатели предприняли скромную попытку восстановления. Сопротивление сейчас находится около $2 000, с более сильным пивотом около $2 020.

ETHUSD 1-часовой график | Источник: TradingView

Если цена Ethereum не сможет вернуть уровень $2 020, продавцы могут продолжать давить на рынок. Тем временем поддержка ETH находится около $1 955, $1 920 и $1 880, при более глубоком откате есть риск $1 780, а движение выше $2 050 открывает путь к $2 120.