Акции США на新高, BTC слабеет, но это не значит, что фундаментальные показатели ухудшились: средства меняют сектора, а не уходят из криптовалют.

В последнее время фондовый рынок США бьет рекорды, но биткоин в этом году показывает относительно слабую динамику, что выглядит как "расхождение трендов".

Однако некоторые институты считают, что это не ухудшение состояния криптоиндустрии, а перераспределение капитала.

Hashdex полагает, что в настоящее время рыночные средства больше направляются в такие основные направления, как инфраструктура ИИ, IPO и процентные ставки, а не в сами цифровые активы. Но если посмотреть на базовые данные, криптосети на самом деле не слабы: объем транзакций со стейблкоинами уже превысил показатель за весь прошлый год, объем RWA (токенизация реальных активов) в этом году вырос более чем на 60%, а активность ончейн-транзакций также бьет рекорды.

Другими словами, поверхностная цена и ончейн-фундаментальные показатели временно "идут разными путями".

Charles Schwab, в свою очередь, объясняет динамику биткоина с циклической точки зрения, считая, что сейчас все еще идет типичная фаза восстановления после халвинга. Исторически биткоину часто требуется длительное время, чтобы вернуться выше себестоимости майнеров, а сейчас эта себестоимость составляет около 95 000 долларов, средняя цена покупки на рынке – около 80 000 долларов, что означает, что в процессе роста может сохраняться давление от продаж с целью выхода из позиций.

Они также добавляют, что четырехлетний цикл халвинга, хотя и не является железным правилом, действительно долгосрочно влияет на рыночное поведение. По мере взросления рынка волатильность в будущем может быть меньше, чем в прошлом, но циклическая логика полностью не исчезнет.

Резюмируя одной фразой: средства не уходят из криптовалют, они просто перетекают между разными активами, а биткоин все еще находится на средней стадии циклического восстановления.