USDT снова начали говорить о возможной расстыковке, и моя первая реакция — не смотреть на доказательства резервов, а открыть Curve 3pool и посмотреть на пропорции. Честно говоря, это реагирует быстрее, чем аудиторские отчеты: как только USDC/USDT отклоняется, цепочка узнает первой.

Что касается прозрачности резервов, Tether действительно стал немного лучше по сравнению с предыдущими двумя годами, но «лучше» и «достаточно прозрачно» — это разные вещи. Я никогда не держу все свои стейблкоины в одном пуле, и, честно говоря, дело не в том, что я не доверяю какому-то бренду, а в том, что не доверяю себе успеть убежать быстрее других накануне массового изъятия.

В последнее время ожидания по снижению ставок меняются туда-сюда, индекс доллара и рискованные активы вдруг начали расти и падать вместе, и макроэкономическая модель, которую я раньше изучал, перестала работать. В такой ситуации стейблкоины, наоборот, становятся окном для наблюдения за паникой — действительно ли люди хотят избежать риска или просто меняют место для тревоги? Смотреть на комиссии ончейн-транзакций и глубину пулов надёжнее, чем на новости.

Моя стратегия: распределять основные стейблкоины по разным пулам, при первых признаках расстыковки сначала выходить в Maker или сразу конвертировать в фиат, не рассчитывая на восстановление. В гамма-стратегии самое страшное — резкий скачок цены базового актива, а расстыковка стейблкоина по сути — такое же событие волатильности, просто все думают, что она не имеет колебаний.

Пока всё, я пойду отслеживать вечерний funding rate.