С июня чистый отток из биткоин-ETF составил более 4 миллиардов долларов, причем только BlackRock потерял более 3 миллиардов. Институциональные инвесторы уходят, но цена держится в диапазоне от 58 000 до 60 000 и даже отскочила до 61 000.

Возникает вопрос: кто покупает, пока ETF продают? Ответ очевиден: киты и долгосрочные держатели. Эти две группы выступают в качестве контрагентов для институциональных инвесторов, происходит обмен.

Во-первых, ETF действительно продают, но самый сильный поток уже позади.
В июне отток из ETF составил 4,06 миллиарда долларов — это самый жесткий месяц с момента запуска. Но обратите внимание: скорость оттока значительно замедлилась, упав с 1,7 миллиарда в неделю до 226 миллионов в последнее время — снижение на 87%. На прошлой неделе BlackRock потерял 1,3 миллиарда, но в июле уже появились признаки однодневного притока. Пик давления продаж пройден.

Во-вторых, киты в диапазоне 58 000–60 000 постоянно незаметно накапливают монеты.
С 1 июня крупные держатели, имеющие от 10 до 10 000 BTC, увеличили свои запасы на 270 000 BTC (около 20 миллиардов долларов) — это крупнейшее месячное увеличение среди всех категорий с 2013 года. Данные ончейн ясны: в середине июня один адрес вывел 2 341 BTC с OKX, в конце июня несколько новых адресов суммарно вывели более 3 000 BTC от кастодианов, и за семь дней кошельки китов увеличили свои запасы более чем на 30 000 BTC. И время выбрано точно — совпадает с самым сильным оттоком из ETF. Это не совпадение, это скупка.

В-третьих, долгосрочные держатели почти не двигаются, заблокировав свои монеты.
Сейчас долгосрочные держатели контролируют около 16,1 миллиона BTC, что составляет 79% от циркулирующего предложения — исторический максимум. Количество повторно активированных старых монет составляет всего 218 000 — самый низкий показатель с 2012 года. В прошлом году в это время было активировано 1,18 миллиона монет. Что это значит? Когда цена упала до 58 000, самые преданные держатели даже не продали.

В-четвертых, 58 000 — это граница стоимости для умных денег.
Средняя стоимость долгосрочных держателей составляет около 48 400, но 58 000 — это другая ключевая линия обороны. Это уровень, где киты активно накапливали в июне, и самая густая область заявок на покупку в книге ордеров. Маркетмейкеры и институциональные инвесторы разместили множество заявок на покупку именно в этом диапазоне, поддерживая цену.

Наконец, сейчас два лагеря ведут борьбу: краткосрочное давление продаж сохраняется, но среднесрочные средства незаметно принимают активы. Кто первым не выдержит, в ту сторону и пойдет тренд.

Так что не спешите с выводами. Подождите, пока цена не покажет результат на уровне 58 000, пока не завершится обмен, и тогда направление станет ясным. Сейчас — просто наблюдаем.