По состоянию на 25 июня 2026 года золото переживает технический медвежий рынок: краткосрочные короткие позиции доминируют, а в среднесрочной и долгосрочной перспективе покупки золота центральными банками всё ещё обеспечивают поддержку.

Текущая ситуация на рынке (25 июня)

- Международная спотовая цена: около 3984 долларов за унцию, внутридневное снижение на 0,36%, пробитие ключевого уровня 4000 долларов (вчерашний минимум 3962), обновление 8-месячного минимума. Снижение почти на 29% от январского максимума 5595 долларов (>20% — определение медвежьего рынка).
- Внутренняя спотовая цена: около 871 юаня за грамм, основной контракт на золото на Шанхайской бирже — около 872 юаня за грамм, брендовые золотые украшения — 1220–1240 юаней за грамм (снижение примерно на 460 юаней за грамм от годового максимума).
- Драйверы: ястребиная позиция ФРС (усиление ожиданий повышения ставок, перенос снижения ставок на 2027 год), индекс доллара вырос до 101,8, доходность казначейских облигаций США — 4,39%, геополитические риски (прекращение огня на Ближнем Востоке) уходят, ETF продолжают чистый отток средств.

Фундаментальные факторы: три основных негативных фактора давления

1. Денежно-кредитная политика: точечный график ФРС за июнь имеет ястребиный настрой, рынок ожидает вероятность повышения ставки в этом году на 86% (декабрь), высокие процентные ставки увеличивают альтернативные издержки золота (актив без дохода).
2. Сильный доллар: министр финансов США поддерживает сильный доллар + устойчивость экономики, высокие доллар и доходность казначейских облигаций напрямую давят на цену золота.
3. Отток капитала: глобальные ETF на золото демонстрируют непрерывный чистый отток, SPDR сокращает позиции; китайские банки повысили маржинальные требования по драгоценным металлам до 120–140%, частично приостановили личные сделки с отсрочкой, ограничены спекуляции с кредитным плечом.

Единственная поддержка: покупки золота центральными банками (89% центробанков планируют увеличить запасы), долгосрочная дедолларизация и диверсификация резервов формируют дно.

Техническая картина: медвежий порядок

- Лондонское золото: дневной график пробил 4000 долларов (теперь сопротивление сильное), скользящие средние в медвежьем порядке, MACD ниже нулевой линии, RSI в зоне перепроданности (28). Поддержка: 3940 → 3900 → 3850, сильная поддержка 3800–3900 (зона высокого объёма сделок в прошлом году); сопротивление: 4040–4070 → 4000.
- Шанхайское золото: поддержка 865 → 850, сопротивление 885 → 895.

Прогноз на будущее

- Краткосрочно (в течение 1 недели): сегодня вечером данные по базовому PCE США зададут тон. Инфляция выше ожиданий → снижение к 3900–3850; умеренное снижение → отскок от перепроданности до 4030–4050 (всё ещё коррекция в медвежьем рынке, не меняет тренда).
- Среднесрочно (1–3 месяца): широкая консолидация со слабостью в условиях высоких ставок и сильного доллара (3800–4100 долларов); если инфляция и занятость остынут, а ожидания снижения ставок возобновятся, возможен разворот.
- Мнения учреждений: Goldman Sachs прогнозирует целевую цену на конец года 4900 долларов (при сценарии повышения ставок — 4400), Deutsche Bank — 4300 долларов в Q3 / 4800 долларов в Q4, экстремально низкий — 3800 долларов; многие крупные банки понизили прогнозы, консенсус на конец 2026 года — 4600–5200 долларов.
- Долгосрочно: логика покупок центробанков + дедолларизация не изменилась, ниже 3800–4000 долларов — зона долгосрочного накопления.

Операционные рекомендации (не инвестиционный совет)

- Краткосрочная торговля: не скупайте на дне вслепую; при отскоке к 4030–4070 открывайте лёгкие короткие позиции или ждите стабилизации на 3900–3850 для игры на отскок (строгий стоп-лосс). Торговля с кредитным плечом сопряжена с высоким риском.
- Среднесрочная/долгосрочная/физическая покупка: физические слитки/бесплечевые спот-цены — терпеливо ждите уровней ниже 3900 долларов для поэтапного входа; для неотложных нужд (свадьба etc.) можно покупать частями (выбирать золотые украшения по весу, избегая высоких премий за дизайн); если у вас есть позиции, купленные по высокой цене, не паникуйте и не продавайте, держите как долгосрочную защиту от инфляции.
- Управление рисками: при текущей высокой волатильности жёстко контролируйте позиции; банки уже ограничили маржинальную торговлю, избегайте погони за ростом и паники при спаде.

Сегодня вечером (рано утром 26 июня) данные по базовому PCE США за май являются ключевым краткосрочным ориентиром; внимательно следите за высказываниями чиновников ФРС и геополитическими событиями.