BTC в положении 62 340, лежит горизонтально, за 24 часа упал на 3.52%, объем торгов 30.88 млрд, за последний месяц это считается средним показателем, но ETH выглядит еще хуже, упал на 4.85%, объем 11.06 млрд, SOL упал на 6.1%, а ставка финансирования очень интересна: BTC — 0.0015%, почти ноль, ETH — 0.0069%, нейтральная, но SOL — -0.0150% — отрицательная ставка.

Отрицательная ставка обычно означает, что шорты платят лонгам за удержание позиций, что говорит о доминировании медвежьего настроения на рынке, но объем торгов SOL всего 2.37 млрд, значительно меньше BTC и ETH, что это означает?
Это говорит о том, что падение SOL больше связано с продажами спотовых позиций, а не с использованием заемных средств для шортов, потому что если бы заемные деньги шли на шортинг, ставка была бы еще более отрицательной, а объем — больше.
Сейчас эта отрицательная ставка в сочетании с сокращением объема и падением больше похожа на пассивное стоп-лоссирование лонгами, а не активные действия шортов.
Так в чем же причина давления на SOL?
Это паника розничных инвесторов или крупные игроки распродают свои позиции?
Потому что если это просто паника, отрицательная ставка сохранится, но как только настроение восстановится, шорты закроют позиции, и цена быстро вернется.
Я собираюсь наблюдать за изменением объема торгов SOL в ближайшие 12 часов: если объем резко увеличится и ставка станет положительной, это может быть сигналом восстановления шортов.

Теперь посмотрим на данные по сектору: топ-5 по росту — очень странные:
ESPORTS +41.55%, HEI +30.88%, DEXE +26.49%, BR +21.59%, LIGHT +20.14%.
Я не очень знаком с этими монетами, но и по убыванию ситуация экстремальна:
UB -33.19%, H -23.02%, ARX -22.01%, SOXL -21.19%, BEL -21.15%.
Такая поляризация обычно говорит о том, что в условиях крайнего страха рынок ищет краткосрочные горячие точки, но логика очень запутанная.
ESPORTS — концепция киберспорта, HEI — я даже не слышал, DEXE — DeFi-протокол, BR и LIGHT — скорее мемы.
Мое мнение: это типичные признаки «медвежьего отскока» — после бегства капитала из мейнстримовых монет, некуда деваться, и деньги стекаются в мелкие и мусорные монеты, но рост ограничен отсутствием фундаментальной поддержки.
Также в списке падений ARX — хайповая монета, упала за 24 часа на 22%, что говорит о том, что эффект хайпа в медвежьем рынке работает наоборот — все сосредоточены, чтобы купить дно, а в итоге оказываются в ловушке.
Мой совет: не лезьте в эти монеты, потому что их ликвидность очень низкая, спреды съедят всю прибыль.
Например, скольжение по цене XAL — 98.0 базисных пунктов, VIC — 78.8 базисных пунктов, эти цифры показывают, что выставляя ордер, цена сделки может быть хуже ожидаемой на 1% или даже больше, если вы не маркет-мейкер, то просто платите комиссию.

Более важные сигналы идут от рынка капитала.
Монеты с экстремально отрицательной ставкой: VIC -1.4622%, LRC -0.3453%, HEI -0.3136%, RE -0.2739%, ALICE -0.2038%.
Эти ставки уже выходят за рамки нормы: обычно ставка по бессрочным контрактам в пределах ±0.01%, превышение 0.1% — уже экстремально.
VIC — -1.46%, что означает, что шорты платят за удержание длинных позиций сотни миллионов долларов в день, что очень необычно.
Такие экстремальные отрицательные ставки обычно бывают в двух случаях:
1) активное шортирование этого токена, при этом лонги держатся, например, перед крахом FTX в прошлом году, когда SOL падал;
2) рынок ставит на полное обесценивание этого токена, например, на «мусорных» монетах.
Что такое VIC?
Я посмотрел — это токен проекта Viction, инфраструктурный, с небольшой капитализацией.
Появление такой ставки говорит о том, что есть крупные деньги, которые активно шортят VIC, и делают это очень сильно.
В чем вопрос: почему именно VIC?
Это связано с негативными новостями по проекту или просто спекуляция?
Если по проекту плохие новости, логика шортов оправдана, но если это спекуляция, такие экстремальные ставки привлекут арбитражеров — например, одновременно покупать VIC на споте и шортить контракт, зарабатывая на ставке.
Мой совет — проверить, увеличился ли объем торгов VIC на споте: если объем очень маленький, а ставка экстремальна, это может быть манипуляция, и цена быстро вернется, как только арбитражеры вмешаются.

Аномальные спреды тоже показывают проблему:
XAL 98.0bp, VIC 78.8bp, PIPPIN 61.5bp, MINIMAX 52.6bp, LYN 44.5bp.
Высокий спред — низкая ликвидность, ваши ордера могут не исполниться по ожидаемой цене.
Например, при спреде 98bp по XAL — покупка по цене, которая будет дороже на 1%, а продажа — дешевле на 1%, и это без учета комиссии.
Мой подход: при спреде более 30bp лучше такие монеты исключать, потому что риск слишком высок, и вся прибыль может уйти на спред.

Что касается настроений и горячих тем, то хайповые монеты — Rain, Arcium (ARX), Solana, Hyperliquid, Collector Crypt.
ARX сегодня упал на 22%, что говорит о том, что эффект хайпа исчезает.
Solana остается популярной, но цена падает, что показывает, что розничные инвесторы пытаются купить дно, а крупные — распродают.
Hyperliquid — протокол деривативов, рост популярности может быть связан с высокой волатильностью рынка, участники ищут хеджирование.
Ключевые новости — сигналы ФРС, заявления Дойче Банка о том, что биткоин упал ниже 60 000 долларов, что отражает давление со стороны ФРС, а также 7.05 млрд долларов ликвидаций за 24 часа.
Этот показатель очень важен:
лонги ликвидированы на 5.87 млрд, шорты — на 1.18 млрд, что говорит о точечном ликвидации длинных позиций.
Почему?
Потому что BTC с высоких уровней упал, и лонги, использующие заемные средства, были вынуждены закрыться.
Сейчас индекс страха и жадности — 23/100, очень страшно, но в истории при значениях ниже 20 часто бывает дно.
Мой вывод: сейчас не время шортить, но и не стоит покупать дно — ликвидации еще не завершены, часть лонгов на грани принудительного закрытия, например, при падении BTC ниже 60 000, возможна вторая волна ликвидаций.
Мой план — следить за объемом при цене около 60 000:
если объем растет при падении и ставка не меняется — это спотовое давление, и цена может продолжить падать;
если объем уменьшается и ставка становится отрицательной — шорты уходят, и цена может скоро дойти до дна.

В этой неделе ожидаются выступления ФРС, возможное сокращение баланса, а также отток средств из ETF, что создает сильное давление на BTC.
Но отрицательная ставка SOL, нулевая ставка BTC и нейтральная ETH показывают, что рынок не испытывает системного страха — если бы был панический настрой, ставки бы все ушли в глубокий минус.
Сейчас только SOL показывает отрицательную ставку, остальные основные монеты — в пределах нормы, значит, это скорее локальная паника, а не системный риск.
В ближайшие 24 часа, если BTC удержит 60 000 и объем торгов снизится — это может быть дном;
если объем резко увеличится и цена пробьет вниз — стоит продолжать наблюдать.
Не стоит пытаться покупать по падению или продавать по росту — важнее понять, куда идут деньги: в мейнстрим или в мелкие монеты, в заемные средства или в спот, в страх или в арбитраж.