Charles Schwab совместно с Cboe запускает контракт на прогнозирование S&P 500.

Продукт основан на структуре бинарных опционов, позволяя клиентам делать ставку "да" или "нет" на то, что закрывающая цена индекса S&P 500 превысит или опустится ниже заданной цены.
Контракт будет торговаться на бирже Cboe, расчет осуществляется по закрытию S&P 500 на дату истечения.
Шваб планирует запустить его для клиентов в ближайшие месяцы, ожидая окончательного утверждения регуляторов и операционных деталей.

Генеральный директор Шваб Рик Вурстер ранее критиковал контракты на спортивные или развлекательные события за размывание границ инвестиций.
На этот раз сотрудничество строго ограничено финансовыми событиями, исключая политику и ставки на спорт.
Cboe также запустит функцию "Plus Zone", которая позволит получать часть выплат даже при правильном прогнозе направления, если цена не была точно достигнута.

В тот же день генеральный прокурор Кентукки подал три иска против Kalshi и Polymarket, обвиняя их в незаконной деятельности без лицензии на азартные игры.
Федеральный судья Мичигана постановил, что рынки спортивных прогнозов не подпадают под юрисдикцию CFTC.
Также стороны ведут судебные разбирательства в Кентукки по налогам на торговлю прогнозными рынками в размере 14,25%.

Уолл-стрит идет по пути соблюдения правил, а платформы в блокчейне сталкиваются с преследованием на уровне штатов.
Эти два направления могут в итоге объединиться в единый регулируемый каркас или же сформировать параллельные экосистемы — "традиционный финансовый регулируемый прогнозный рынок" против "блокчейн-родных прогнозных рынков".

Мое мнение:
Краткосрочно — параллельно,
Долгосрочно — к сходству.

Вхождение Шваб и Cboe в рынок по сути переопределяет прогнозные рынки через рамки регулирования.
Их продукты — это регулируемые деривативы, а не казино.
У Шваб 50 миллионов клиентов, управляемые активы превышают 11 триллионов долларов.
Когда эти клиенты смогут напрямую торговать контрактами на события S&P 500 в своих брокерских счетах, "преимущество первопроходца" у платформ в блокчейне быстро исчезнет.

Проблема платформ в блокчейне — неясность юрисдикции.
CFTC считает такие контракты — это свопы, регулируемые федеральным законом,
а штаты — это незаконная азартная игра.
Борьба между федеральными и штатными органами в краткосрочной перспективе не завершится, а сама эта борьба создает неопределенность.
Пользователи не любят неопределенность.

Но у блокчейн-прогнозных рынков есть преимущество, которое недоступно традиционным финансам:
открытый доступ без лицензии.
Продукты Шваб доступны только его клиентам, требуют KYC, счетов и соответствия нормативам.
Polymarket и Kalshi ориентированы на глобальную аудиторию, не требуют брокерских счетов.
Эта разница не исчезнет.

Поэтому в краткосрочной перспективе две линии будут сосуществовать —
одна — это регулируемый, лицензированный продукт Уолл-стрит для американских розничных клиентов;
другая — децентрализованный, безлицензионный, глобальный блокчейн-продукт.
Эти линии обслуживают разные аудитории.

Но в долгосрочной перспективе они могут сойтись.
Причина очень проста: ликвидность будет течь туда, где издержки регулирования ниже.
Если продукты Шваб и Cboe добьются успеха, за ними последуют другие традиционные финансовые институты,
стандартизация контрактов повысит ликвидность и снизит издержки,
и ликвидность сосредоточится.
Если платформы в блокчейне не смогут решить проблему регуляторной неопределенности, ликвидность будет убывать.

Ранее Nasdaq представил предложение по правилам бинарных опционов на индекс Nasdaq 100.
Традиционные биржи системно переводят контрактные рынки из периферии в основной финансовый инструментарий.
Когда контракты на события S&P 500 и Nasdaq 100 можно будет торговать в один клик через брокерский счет, обычные пользователи не будут иметь причины уходить на платформы в блокчейне — разве что для торговли политическими событиями или спортивными матчами.

Именно это и есть точка прорыва для платформ в блокчейне.
Шваб ясно отказался от политических и спортивных ставок, а именно эти сегменты — основные источники торгов Polymarket и Kalshi.
Если платформы в блокчейне смогут удержать нишу "нефинансовых событий" и решить вопросы регулирования, они смогут выжить там, где традиционные финансы не дотягивают.

Hyperliquid ранее запустил рынок прогнозов по CPI, позволяющий пользователям делать бинарные ставки на макроэкономические данные за USDC.
Если продукты на базе S&P 500 от Шваб и Cboe успешно реализуются, платформы в блокчейне последуют с выпуском контрактов на макроэкономические показатели — ВВП, Non-Farm Payrolls, PCE — области, еще не полностью охваченные традиционными финансами.
Возможность регулирования в блокчейне может открыться именно через эти "финансовые события, еще не стандартизированные в традиционных финансах".

Вхождение Шваб — это инструмент регуляторной перестройки, превосходящий любую лоббистскую деятельность.
Регуляторы с трудом отвергнут Шваб и Cboe, но легко могут подавить Polymarket.
Это не обязательно плохо для прогнозных рынков в блокчейне —
когда Уолл-стрит легализует "прогнозные контракты", пространство для их соответствия регуляциям может расшириться.
Не через противостояние, а через доказательство ценности этого финансового инструмента.