#比特币ETF单日净流出7272枚 Через 4 месяца после, биткойн снова достиг начала 6, и вся сеть ищет причины

Один
В начале февраля этого года биткойн достиг минимальной отметки в 60 000 долларов, сразу же отскочил. Что будет на этот раз?
За эти 2 месяца американский рынок акций был очень активен, AI и технологический сектор отвлекли внимание всего мира.
Биткойн стал очень рискованным, уровень 64 000 уже вдвое ниже своего исторического максимума.
За более чем два месяца стремительного роста NASDAQ, биткойн находился в боковом движении, а в последние дни резко упал, пробив уровень 65 000.
Несколько месяцев тишины — и вдруг он «вылез» в центре внимания именно так.
Причины резкого падения не ограничиваются одной, они взаимосвязаны:
1 Массовый уход ETF-институций
В течение недели в июне американский спотовый биткойн-ETF вышел с чистым оттоком в 3,4 миллиарда долларов — это самый крупный за всю историю ETF отток за одну неделю, в нем участвовали BlackRock, Fidelity, Grayscale.
И с середины мая уже 11 торговых дней подряд идет чистый отток, что является рекордом с момента запуска ETF, в мае за месяц было выведено 2,4 миллиарда долларов — самый тяжелый месяц в этом году.
2 Продажа биткойнов Сейлором, «только держать, не продавать» — рухнуло его доверие
MicroStrategy в конце мая продала около 32 BTC, впервые за последние пять лет продала биткойны для выплаты дивидендов по привилегированным акциям.
Хотя 32 BTC — это ничтожная часть по сравнению с более чем 8 000 BTC в портфеле, «сигнальное значение» важнее реального влияния.
3 Макроэкономическое и геополитическое давление
Обострение ситуации между США, Ираном и тремя сторонами вновь вызывает нестабильность, увеличивая спрос на традиционные активы-убежища, а крипторынок также испытывает давление.
Плюс ожидания снижения ставок ФРС снова не оправдались, доходность государственных облигаций выросла, рискованные активы в целом под давлением.
4 Леверидж и ликвидации усиливают падение, «спираль смерти» на контрактном и спотовом рынках
За 24 часа было принудительно ликвидировано более 1,8 миллиарда долларов левериджевых позиций — это крупнейший за с февраля этого года случай ликвидации, что ускорило падение.
Два,
Долго наблюдая за биткойном, каждый раз при сильном падении или росте даже проходящие мимо собаки не могут удержаться и ищут причины за дверью. Все говорят, что на этот раз всё по-другому.
Похоже, что каждый раз всё повторяется.
1 Как только начинается нисходящий тренд, сначала бьют по Америке, потом по Азии. И наоборот, при росте тоже.
Если после закрытия американского рынка не будет сильной поддержки, то открытие азиатских рынков часто продолжается падением или боковым движением, эмоции передаются очень прямо.
Сейчас индекс страха и жадности на уровне 23, в зоне крайнего страха, и в такой ситуации у азиатских рынков мало сил для восстановления.
Самое важное сейчас — это уровень 60 000 долларов, все следят за ним.
Если его удержать — это глубокая коррекция; если нет — может быть еще одна волна.
2 Кажется, у всех рискованных активов есть одна особенность: пробили поддержку или сопротивление — продолжают движение в том же направлении.
Это по сути проявление самореализующегося пророчества на рынке.
Изначально эти уровни не имеют физического смысла, но если в них верит достаточно много людей, они действительно приобретают значение.
Когда цена пробивает поддержку, могут сработать сразу несколько сил:
Первое — срабатывание стоп-ордеров. Многие ставят стопы ниже поддержки, при пробое цена автоматически продается, и объем продаж толкает цену вниз.
Второе — цепная реакция ликвидаций с использованием левериджа. Люди, торгующие с кредитным плечом, при пробое уровня вынуждены закрывать позиции, что создает дополнительное давление и вызывает новые ликвидации, формируя «спираль смерти».
Этот механизм связывает контрактный и спотовый рынки.
Третье — изменение психологического сигнала. Люди, колеблющиеся в позициях, увидев «пробитие поддержки», решают, что тренд изменился, и начинают выходить. Те, кто хотел купить на дне, передумали, цена падает быстрее.
Итак, самое интересное — в том, что технический анализ сам по себе может быть не так важен, важна лишь его популярность. Чем больше людей его используют, тем сильнее оно работает.
На других активах тоже есть такие явления — это коллективное ожидание, которое координирует поведение рынка.
3 Каждый раз, когда биткойн так падает, все говорят, что он упадет до 30-40 тысяч долларов или даже полностью исчезнет, но этого никогда не происходит.
Каждое несбывшееся «предсказание о нулевой стоимости» — это своего рода сигнал.
Настоящий актив без ценностной поддержки в условиях паники может обесцениться до нуля — так было с Web2 и Web3, с множеством «пустых» монет и пирамидами, которые исчезали именно так.
Но биткойн прошел через падение на 80% в 2018 году, на 75% в 2022-м, и в этот раз с 120 000 до 60 000 — все предсказания о «смерти» не сбылись, и на каждом уровне находились покупатели.
За этим стоят реальные основания:
Первое — низкая себестоимость майнинга. Майнинг требует реальных затрат на электроэнергию и оборудование, при цене, вызывающей массовое отключение майнеров, предложение сокращается — это физический якорь.
Второе — структура держателей становится более устойчивой. Каждая крупная просадка «отмывает» спекулянтов, оставляя верующих.
Данные цепочки показывают, что долгосрочные держатели в бычьем рынке даже увеличиваются, а доля активов у тех, кто не продает, растет.
Третье — институционализация нарратива. После запуска ETF BlackRock и других, «обнуление» становится все менее вероятным, потому что реальные институты заинтересованы в поддержке этого актива.
Многократное «необнуление» само по себе становится подтверждением его ценности — это не эффект выжившего, а механизм фильтрации. Конечно, уровень 30-40 тысяч — не исключение, но каждая подобная «предсказание о нуле» теряет доверие.
4 Когда биткойн падает, вы не знаете, почему он падает, а когда растет — тоже не знаете. Такой уровень неопределенности — уникальная особенность биткойна.
Это вечная философская проблема.
Несомненно, ценность биткойна полностью зависит от консенсуса — без прибыли, дивидендов или денежного потока, он ценен только потому, что все в него верят.
Золото — тоже по такому принципу, но у него есть тысячелетний опыт коллективного доверия.
Биткойн — всего лишь 10 лет, и доверие еще формируется. Если вера ослабнет, падение будет гораздо сильнее, чем у золота.
Цена биткойна — это функция ожиданий и эмоций, она может расти безумно и падать также безумно.
Но если подумать, отсутствие фундаментальных показателей означает отсутствие верхней границы для роста.
Даже у Nvidia, у которой есть реальные прибыли, рыночная капитализация все равно привязана к прибыли.
Если доверие к биткойну продолжит расти, теоретически у него нет потолка, и…
Рост — это тоже коллективное соглашение, падение — тоже. Высокий риск и высокая волатильность — цена владения биткойном и одновременно его шанс.