Только что пересмотрел свои старые записи о том, как я был «благотворителем» в AMM, и честно говоря, это совсем не пассивный доход… Кривая выглядит довольно плавной, деньги закидываешь — как будто варишься в теплой воде, когда цена отклоняется, непредсказуемые потери тихо съедают прибыль, и только когда хочешь вывести, понимаешь: о, оказывается, прибыль — это иллюзия комиссий, а убытки — настоящие деньги от волатильности.

В последнее время новые L1/L2 запускают стимулы для привлечения TVL, в чатах старые пользователи жалуются «копай, продавай», я тоже понимаю. Ликвидность внезапно поступает, глубина кажется увеличенной, на самом деле многие просто гоняются за субсидиями, делая круги, цена колеблется туда-сюда, ваше маркет-мейкинг-позиционирование вынуждено балансировать, спреды и проскальзывания — даже поэмы писать не хватит, чтобы описать убытки.

В любом случае, у меня сейчас такое настроение: делать маркет-мейкинг — это как покупать «страховку от волатильности» — ты продаешь волатильность, если не понимаешь — не стоит делать вид, что спишь и собираешь ренту. Пока так.