Почему фондовый рынок постоянно достигает новых максимумов, а рынок криптовалют остается в упадке?

Автор: Blockchain Knight; источник: X, @Knight_in_Block

Если вы одновременно следите за традиционными американскими акциями и рынком криптовалют, за последние полгода динамика наверняка вызовет у вас сильное ощущение разрыва.

Одна сторона — американский рынок акций, движущийся на волне искусственного интеллекта, с легкостью достигающий новых максимумов; другая — криптовалютный рынок, мучительно страдающий в условиях постоянных падений, даже когда случаются кратковременные отскоки, их быстро поглощают продавцы.

Эта игра в традиционные финансы, где одни жируют, а крипторынок страдает, — отражение влияния макроэкономической ликвидности и внутренних проблем самой криптоэкосистемы.

За последние полгода AI стал мощным пылесосом, высасывающим из крипторынка избыточную прибыль. Ранее блокчейн был грандиозной историей для авантюристов, ставящих на будущее технологий, а за это время AI-экосистема пережила настоящий промышленный бум.

Капитал — это очень реалистичный ресурс, и гиганты AI на американском рынке не только рассказывают бесконечные истории, но и поддерживаются ночными заказами на чипы и финансовыми отчетами с четкими прибылью.

В сравнении, за последние полгода крипторынок погрузился в вакуум нарративов, и все высокопроизводительные публичные блокчейны, которые ранее хвалили, теперь выглядят как заброшенные города-призраки. Когда AI демонстрирует способность привлекать деньги словно магнит, значительная часть рисковых средств, ранее принадлежащих криптоиндустрии, спешно перебирается в технологические акции.

Во-вторых, стратегия Федеральной резервной системы стала мечом Дамокла, висящим над криптоактивами. Несмотря на ожидания снижения ставок, макроэкономические показатели за последние полгода заставили ФРС действовать очень осторожно. В условиях сохранения высоких процентных ставок глобальные инвестиции меняют свою склонность к риску.

Крупные технологические компании — словно безопасные убежища с функцией подогрева, способные выдержать холодную зиму высоких ставок благодаря мощным денежным потокам и программам обратного выкупа акций. А криптовалютный рынок — это чистый индикатор ликвидности: без дешевых и избыточных средств эта засушливая почва не способна дать полноценный рост рынка.

Еще более опасной является проблема высокого FDV (Fully Diluted Valuation) и бесконечной разблокировки токенов, что стало внутренней причиной краха множества проектов за последние полгода.

Многочисленные проекты с высокой оценкой и низкой ликвидностью, созданные венчурными фондами в последние годы, наконец достигли периода разблокировки.

При слабом притоке новых внешних инвестиций, существующие средства безжалостно размываются за счет постоянных разблокировок, и рынок застревает в порочном круге — кровоточа, но не создавая новых ресурсов.

Кроме того, легализация спотовых ETF в определенной степени сделала биткоин более управляемым, но при этом лишила его гибкости. Когда на Уолл-стрит крупные игроки начинают определять цену биткоина, он все больше превращается в инструмент для макроэкономического распределения активов.

Под влиянием привлекательных доходов на американском рынке за последние полгода многие крупные инвесторы и долгосрочные держатели криптовалют решили зафиксировать прибыль на высоких уровнях и перевести средства обратно в акции. Этот поток капитала из крипты в традиционные рынки лишил крипторынок импульса к росту.

Конечно, вам может быть интересно: когда же ситуация начнет улучшаться?

На текущий момент, судя по всему, еще долго не появится движущая сила для устойчивого роста криптовалютного рынка, истощение нарративов, отток капитала и макроэкономическое давление — все эти большие препятствия останутся на месте, и нам остается только ждать.

Как говорил Сиддхартха: «Ждать, размышлять, поститься» — это, вероятно, лучший рецепт для зимних времен.