Только что заметил кое-что удивительное по AUD/JPY, о чем большинство, вероятно, сейчас спит. Пара достигла уровней, которых не было с 1990 года еще в марте, а затем резко откатилась, когда геополитическая напряженность возросла. Мы говорим о падении на 1,3% за одну неделю. Такой уровень волатильности говорит о том, что в эту сделку реально вкладываются крупные деньги.

Так что же на самом деле движет этим? Две противоположные стороны уравнения. Австралия уверенно стоит как чистый экспортер энергии, что означает, что рост цен на нефть буквально наполняет их карманы, в то время как остальной мир страдает. Между тем, РБА уже дважды повышала ставку в этом году, и рынки закладывают еще одно повышение в мае. Текущая ставка — 4,10% — самый высокий уровень с 2012 года. Это агрессивно.

Ситуация в Японии совершенно иная. Да, BOJ повысила ставку до 0,75% на своем мартовском заседании (самая высокая с 1995 года), но дело в том — они движутся очень медленно по сравнению с Австралией. Реальные ставки в Японии все еще глубоко отрицательные. И вот что важно: Япония импортирует 90% своей энергии. Так что тот же конфликт на Ближнем Востоке, который должен был бы подтолкнуть трейдеров к йене как к безопасной гавани, на самом деле вредит японской экономике. Статус йены как безопасной гавани фактически сломан прямо сейчас.

Разрыв доходности между Австралией и Японией составляет около 335 базисных пунктов. Для трейдеров на переносе это вся история. Вы берете дешевые йены в долг и инвестируете в более доходную AUD. Этот спред достаточно большой, чтобы он работал, и поэтому эта пара продолжала расти несмотря на хаос.

Технически, мы смотрим на ключевые уровни. Пара колебалась около 110-112 в начале мая после отката в марте с 113,95. Уровень 110 — критический — это психологическая круглая цифра, он совпадает с 50-дневной EMA и с максимумами 1991 и 2024 годов. Если он пробьется, следующим уровнем поддержки станет 108,80. Вверх, максимум — 113,95, достигнутый в марте. Пробей его решительно — и, скорее всего, мы направимся к 115-117.

Вот как я вижу развитие прогноза по йене на оставшуюся часть 2026 года. Три реалистичных сценария:

Первый сценарий — напряженность на Ближнем Востоке ослабевает, нефть падает ниже $90, возвращается аппетит к риску. В мае РБА повышает ставку, BOJ остается на месте. Сделки на переносе снова находят свою точку опоры. AUD/JPY пробивает выше 113,95 и целится в 115-117 к третьему кварталу. Тогда откат в марте станет возможностью для покупки в ретроспективе.

Второй сценарий — конфликт обостряется, нефть остается выше $110, доминирует риск-оф. BOJ ускоряет ужесточение, потому что слабость йены подпитывает внутреннюю инфляцию. Сделки на переносе резко разворачиваются. Пара пробивает 110, теряет поддержку, тестирует 107-108. Этот сценарий разрушает чрезмерно заемные длинные позиции.

Третий сценарий, и, честно говоря, наиболее вероятный в краткосрочной перспективе — геополитическая ситуация остается сложной, но ограниченной. Нефть колеблется между $95 и $105. После мая РБА приостанавливает повышение. BOJ держит курс. AUD/JPY консолидируется в диапазоне 109-113 некоторое время. Трейдеры на диапазоне могут реально заработать, ловя колебания между поддержкой и сопротивлением.

Интересно, как статус Австралии как экспортера энергии полностью перевернул сценарий, который должен был произойти. Кризис на Ближнем Востоке, обычно вызывающий приток денег в йену как в безопасную гавань, вместо этого приносит выгоду AUD и вредит JPY. Это и есть асимметрия, которая сейчас движет всей этой сделкой. Добавьте к этому экономическое восстановление Китая (Goldman пересмотрел рост ВВП 2026 года вверх после сделки по тарифам США), и у вас появляется реальный импульс для австралийского экспорта.

Если вы думаете о торговле этим, ключ — следить за разрывом ставок RBA и BOJ. Каждый базисный пункт важен. Если RBA продолжит повышать ставки, а BOJ останется терпеливой, этот разрыв расширится, и у AUD/JPY появится пространство для роста. Но если BOJ внезапно ускорит ужесточение, потому что слабость йены станет внутренней проблемой, это все изменит. Губернатор Уэда намекнул, что у него есть такой вариант.

Сейчас мы находимся в фазе консолидации после мартовского скачка и отката. Технически структура восходящего тренда все еще сохраняется, но происходит некоторая флуктуация. Стоит держать это в поле зрения для следующего движения.