Я недавно более внимательно изучил курс евро к злотому – и честно говоря, эта тема более увлекательна, чем кажется на первый взгляд. Мой польский сосед тогда посоветовал мне быть пессимистичным по поводу польской валюты из-за политической ситуации и войны в Украине. Но как человек, который занимается рынками, я не хотел просто так слушать это. Поэтому я начал разбирать фундаментальные данные.

Сначала о текущей ситуации: Польша с 2004 года в ЕС, но евро еще не ввела. Это означает, что мы все еще можем торговать PLN против EUR. Курс долгое время оставался относительно стабильным чуть выше 4 PLN за евро – за исключением обычных кризисов 2001 и 2008 годов. Но что меня заинтересовало: за последние годы евро к злотому фактически падал, хотя после войны в Украине он значительно вырос. Это указывает на то, что что-то фундаментально изменилось.

Я рассмотрел шесть факторов, влияющих на курс. Что касается инфляции: в 2024 году в Польше она составляла 3,7%, в еврозоне – всего 2,4%. В 2025 и 2026 годах ожидается снижение в обеих регионах, но в еврозоне оно останется значительно ниже. Это может говорить в пользу евро – но только на первый взгляд.

Что касается процентных ставок: в Польше сейчас 4,75%, в еврозоне – всего 2,0%. Более высокие ставки обычно делают валюту более привлекательной, поскольку привлекают иностранные инвестиции. Это плюс для злотого. Также важен рост ВВП: по прогнозам ЕБРР, Польша сможет расти на 3,5% в год, а еврозона – только 1,2% в 2025 и 1% в 2026. Уровень безработицы в Польше также значительно лучше – 3,1% против 6,2% в еврозоне.

С другой стороны, есть факторы давления. Государственный долг Польши к Q2 2025 вырос более чем до 416 миллиардов евро – явный восходящий тренд. И, конечно, война в Украине напрямую влияет на Польшу, как на соседа с миллионами украинских беженцев. Это стоит денег.

Что касается прогнозов, то среди аналитиков нет единого мнения по евро к злотому. Некоторые ожидают снижение до 4,20, другие видят значения до 4,44 к концу 2026 года. Erste Group прогнозирует 4,30. Это показывает: курс может пойти в любую сторону.

Мое мнение? Злотый за последние месяцы значительно укрепился по отношению к евро, и есть веские причины для этого – более высокие ставки, лучшее ВВП, меньшая безработица. Мой сосед с его пессимистичным взглядом был не совсем прав. Но повышенная инфляция и геополитические риски тоже не говорят о односторонней ралли.

Для трейдеров это означает: при торговле евро к злотому нужно быть осторожным. Вероятна боковая динамика с легким давлением вверх. Ежедневные диапазоны не очень большие, что позволяет торговать спокойно. Те, кто работает со стратегиями carry trade, могут найти здесь интересные ситуации – разница в ставках между Польшей и еврозоной довольно существенна.

Итог: евро к злотому остается захватывающей валютной парой для тех, кто немного разбирается в фундаментальных данных и не хочет ждать только громких движений. И, к тому же, это хороший повод для разговоров с польскими друзьями – больше, чем просто соседский болтовня.