Несколько лет назад 2022 год стал важным экономическим переломным моментом. Помню, что много говорили о том, как завершились расширительные фискальные политики и начался беспрецедентный рост процентных ставок в Европе и США. Инфляция взлетела до уровней, не виданных десятилетиями, и все заметили, как снижается наше покупательское право при каждой покупке.

В то время начал широко звучать термин, который многие так и не поняли полностью: дефляция, что это и почему это важно. По сути, правительства пытались сдержать инфляцию с помощью ограничительных мер, повышая ставки и сокращая расходы. Но здесь интересно: они также пытались защитить покупательскую способность налогоплательщиков, корректируя налоги.

Дефляция в простых словах — это корректировка, которую делают экономисты для сравнения реальных экономических значений без искажения инфляцией или дефляцией. Это как сказать: хорошо, ВВП вырос на 20%, но подождите, цены тоже выросли на 10%, значит, реальный рост был меньше. Используется базовый год как ориентир, и всё рассчитывается исходя из него.

В Испании дебаты сосредоточились на дефляции подоходного налога, что означает корректировку налоговых диапазонов, чтобы люди не теряли покупательскую способность при повышении зарплаты. Если ваша зарплата выросла на 5%, но инфляция тоже составила 5%, технически вы не улучшили своё положение. Без этой корректировки вы оказались бы в более высокой налоговой категории и платили бы больше налогов с зарплаты, которая на самом деле не сделала вас богаче. Другие страны, такие как США, Франция и страны Северной Европы, делали это ежегодно. Германия — раз в два года. Но в Испании на национальном уровне этого не делали с 2008 года, хотя некоторые автономные сообщества начали внедрять это.

Те, кто защищали эту меру, утверждали, что она защищает семьи от потери покупательной способности. Критики говорили, что это больше выгодно богатым из-за прогрессивной системы налогообложения, и что это также может увеличить спрос и подтолкнуть цены вверх, что противоположно тому, что должно было бороться с инфляцией.

Теперь, размышляя о инвестициях в те турбулентные времена: если бы был проведён дефляционный корректировка подоходного налога, у людей было бы больше свободных денег для инвестиций. Многие считали золото безопасным убежищем, потому что оно сохраняет ценность при обесценивании валюты. Акции были сложными, потому что высокая инфляция и высокие ставки удорожали корпоративное финансирование. Но тут есть любопытный момент: в то время как такие сектора, как энергетика, показывали рекордные прибыли, технологии падали.

Рынок валют также предлагал возможности, потому что курсы обмена двигались вслед за инфляцией, но это было рискованно. Главное — диверсифицировать: сочетать акции, облигации, товары, недвижимость — всё в соответствии с вашим уровнем риска.

Реальность такова, что для среднего человека преимущества дефляции подоходного налога были скромными, несколько сотен евро. Поэтому думать, что это революционизирует уровень инвестиций, было довольно оптимистично. Но концептуально понимание, что такое дефляция и как она работает, помогает лучше интерпретировать реальные экономические показатели по сравнению с номинальными, что очень важно при принятии серьёзных финансовых решений.