Последнее время я следил за этим движением золота, действительно интересно. Честно говоря, логика этого роста гораздо сложнее, чем просто снижение ставок или инфляция, она связана с долгосрочной хеджирующей потребностью после появления трещин в глобальной кредитной системе.

Я заметил очень важное явление — покупка золота центральными банками с 2022 года практически не прекращалась. Согласно данным WGC, в прошлом году чистые покупки золота центральными банками превысили 1200 тонн, уже четвертый год подряд превышая тысячу тонн. Более того, большинство опрошенных центральных банков (76%) считают, что в течение следующих пяти лет доля золота в резервах увеличится, при этом ожидается снижение доли доллара. Это не краткосрочный спекулятивный тренд, а структурное изменение в распределении активов.

Почему так происходит? В целом, это связано с переоценкой доверия к доллару. В дополнение к расширению фискального дефицита США и частым спорам по долгам, явно прослеживается тренд дездолларизации, капитал продолжает перераспределяться с долларовых активов в твердые активы. Неопределенность, вызванная тарифами и торговым протекционизмом в 2025 году, стала прямым катализатором стремительного роста цен на золото.

Теперь важно понять, какие силы движут ценой на золото. С одной стороны, это долгосрочные структурные факторы — постоянное увеличение покупок центральных банков, снижение доверия к доллару, геополитические риски, которые создают фундаментальный уровень поддержки; с другой — циклические факторы, такие как ожидания снижения ставок, колебания тарифов, геополитические события, вызывающие краткосрочные всплески. Общий долг мира уже достиг 307 триллионов долларов, высокий уровень долга ограничивает гибкость монетарной политики, склонность к мягкой денежно-кредитной политике снижает реальные ставки, что естественно делает золото более привлекательным.

Что касается текущей ситуации, я считаю, что нужно использовать несколько координат для оценки. Производственные издержки создают жесткий уровень поддержки, после учета инфляции реальная цена золота все еще отстает от исторического пика 1980 года, что оставляет пространство для долгосрочного роста. Но не стоит забывать, что волатильность золота (среднемесячный диапазон 19,4%) не ниже, чем у акций, и крупная коррекция в 18% в начале 2025 года — хороший пример.

По прогнозам институтов, с 2026 года золото скорее будет находиться в диапазоне с тенденцией к росту. Goldman Sachs повысил целевую цену на конец года до 5700 долларов, JPMorgan ожидает 6300 долларов к четвертому кварталу, UBS прогнозирует среднюю цену за год около 5000 долларов. Логика этих прогнозов примерно одинакова — продолжение покупок центральных банков, ожидания снижения ставок ФРС, спрос на защиту, но все это возможно только при сохранении текущих условий.

Для розничных инвесторов сейчас есть шанс, но нужно четко определить свою позицию. Если вы торгуете краткосрочно, волатильность перед публикацией данных (нефть, CPI, FOMC) значительно увеличивается, технический анализ становится проще, но обязательно ставьте жесткие стоп-лоссы, риск контролировать в пределах 1-2%. Новичкам лучше начинать с небольших сумм, не торопиться увеличивать позиции, учиться отслеживать даты публикации экономических данных по календарю. Долгосрочным инвесторам нужно быть готовыми к просадкам более 20%, золото хорошо подходит для диверсификации портфеля, но не стоит вкладывать все деньги сразу. Опытные инвесторы могут сочетать долгосрочные и краткосрочные стратегии — держать ядро на долгий срок, а спекулятивные позиции использовать для получения прибыли на волатильности.

Есть несколько важных моментов: физическое золото дорогое в покупке (от 5% до 20%), частая торговля съедает большую часть прибыли, поэтому для спекуляций лучше использовать ETF или ликвидные пары XAU/USD. Циклы золота очень длинные, при использовании как средства сохранения стоимости на срок более 10 лет оно оправдает себя, но возможны как удвоения, так и резкие падения (как в 2011–2015 годах). Сейчас рынок акций находится на исторических вершинах, количество лидеров ограничено, увеличивается концентрация рисков, что также способствует росту интереса к золоту для стабилизации портфеля.

В конечном итоге, движущая сила этого бычьего тренда — трещины в глобальной кредитной системе, а покупка золота центральными банками — это долгосрочное сомнение в долларовой системе. Этот тренд не исчезнет в 2026 году, поскольку инфляционная стагнация, долговое давление и геополитическая напряженность сохраняются. Цена на золото с каждым годом будет подниматься, падения в медвежьем рынке ограничены, а бычий тренд — силен. Но помните, что рост золота никогда не идет по прямой, нужно систематически отслеживать волатильность, а не следовать за новостями. Следуйте тренду, четко определяйте свою позицию и принимайте решения об входе.