Недавно у меня состоялась интересная беседа с моим польским соседом о злотом. Он говорил, что стоит быть пессимистичным по поводу польской валюты — правительство, война в Украине и так далее. Но как человек, занимающийся Форексом, я решил проанализировать это подробнее. Сейчас, май 2026 года, ситуация действительно более сложная, чем казалось.

Аббревиатура PLN обозначает польский злотый, и в настоящее время за один евро вы получаете примерно 4,27 злотых. На первый взгляд это выглядит не особенно интересно, но график рассказывает другую историю. После войны в Украине евро значительно вырос, но примерно три года назад начал снова падать. Это интересно. Что изменилось?

Рассмотрим факторы, которые действительно важны. Во-первых, инфляция: в Польше в 2024 году она составляла 3,7 процента, в еврозоне — всего 2,4 процента. На 2026 год в еврозоне ожидается около 1,7 процента, в Польше — 2,8 процента. Это скорее говорит против злотого. Но затем ставки — здесь Польша опережает. Основная ставка в Польше составляет 4,75 процента, в Европе — всего 2,0 процента. Более высокие ставки привлекают иностранный капитал, что укрепляет валюту.

Рост ВВП в Польше оценивается в 3,5 процента в 2026 году, уровень безработицы — всего 3,1 процента. Для сравнения: в еврозоне — 6,2 процента. Это явное преимущество Польши. С другой стороны, государственный долг Польши недавно значительно вырос — более 416 миллиардов евро по состоянию на второй квартал 2025 года. Это может оказать давление на злотый.

Политическая ситуация сложнее. Новое правительство во главе с Дональдом Туском пользуется широкой поддержкой, что стабилизирует ситуацию. Но вызовы большие — верховенство закона, производительность, декарбонизация. В ЕС в 2024 году выросло число евроскептических партий, но большинство осталось проевропейским. Также важна геополитическая обстановка — война в Украине влияет на обе валюты, особенно на Польшу, которая граничит с Украиной.

Технически пара EUR-PLN за последние три года падала, но с марта 2025 года евро немного укрепился. Это может означать разворот тренда. Аналитики расходятся — одни ожидают 4,20 EUR/PLN, другие — до 4,44. Erste Group прогнозирует 4,30.

Мое мнение: злотый сильнее, чем думал мой сосед. Более высокие ставки и рост ВВП говорят в его пользу. Но инфляция и государственный долг — контраргументы. Вероятно, мы движемся в боковом диапазоне, возможно с небольшим давлением вверх. Это делает пару интересной для диапазонной торговли или стратегий carry trade, если хочется воспользоваться более высокими польскими ставками.

Для активных трейдеров EUR-PLN вполне представляет возможности, даже если дневные диапазоны не очень большие. И честно говоря — даже если это не принесет особых впечатляющих сделок, тема отлично подходит для обсуждения с польскими друзьями о Форексе. Эта валютная пара показывает, насколько сложны рынки и что пессимистические прогнозы не всегда оправданы.