только что проверял графики золота, и честно говоря, движения, которые мы видим, довольно дикие. достиг почти 5600 за унцию в январе, затем упал примерно до 4700 к апрелю. это откат на 16% за три месяца после роста на 65% в 2025 году. так что вопрос, который сейчас задают все, — это является ли это покупкой на спаде или же ралли действительно теряет импульс.

меня удивляет, насколько разделены банки по этому поводу. jp morgan прогнозирует 5055 к концу года, wells fargo — 6300, а macquarie сидит очень низко — 4323. разрыв в два тысячи между быками и медведями, что по сути говорит, что никто точно не знает. логично, учитывая, что инфляция все еще высокая, фед может снизить ставки, геополитическая ситуация хаотична, а доллар колеблется повсюду.

центральные банки тоже покупают активно. за прошлый год — более 1100 тонн, третий год подряд выше 1000. это реальный структурный спрос, который не зависит от краткосрочных колебаний цен. china, india, poland, turkey — все накапливают запасы. для австралийских трейдеров, следящих за ценой золота, это важно, потому что это создает прочный уровень поддержки для этого рынка.

реальные доходности — ключевой момент, на мой взгляд. золото ничего не платит, поэтому, когда доходность по облигациям низкая, оно становится более привлекательным. снижение ставок федом должно помочь. и если рассматривать цену золота в австралийских долларах, слабый доллар на самом деле помогает, поскольку делает австралийский доллар сильнее по отношению к доллару США и может подтолкнуть золото вверх в местной валюте.

как я вижу, реальный сценарий бычий — это стагфляция — медленный рост и высокая инфляция. это исторически лучшая среда для золота. с другой стороны, если доллар резко вырастет и геополитика успокоится, это может быстро снизить цену.

сейчас кажется, что на рынке важнее условия, чем точное число. следите за реальными доходностями, за индексом доллара, за действиями центральных банков. если они останутся поддерживающими, структурный аргумент в пользу золота сохранится. если они изменятся, изменится и всё остальное.