Последнее время я постоянно задумываюсь над одним вопросом: почему некоторые люди могут зарабатывать деньги во время сильных падений на фондовом рынке? Ответ кроется в индексе страха VIX.

Говоря о индексе страха VIX, многие, возможно, слышали о нем, но не очень хорошо понимают. Проще говоря, это показатель ожиданий участников рынка относительно волатильности за следующие 30 торговых дней. Он был создан Чикагской биржей опционов в 1993 году, поэтому его также называют индексом волатильности CBOE. Чем выше значение VIX, тем больше паники на рынке; чем ниже — тем спокойнее. Именно поэтому знаменитая фраза Баффета «Когда другие боятся, я жаден» особенно актуальна в этом контексте.

Я заметил интересное явление. Каждый раз, когда на рынке возникает кризис, индекс страха VIX резко взлетает. В 1997 году — азиатский финансовый кризис, в 2001 — 11 сентября, в 2008 — мировой финансовый кризис, а также в 2020 году — пандемия, VIX достигал экстремальных значений. Особенно ярким был кризис 2008 года, когда VIX приближался к 80. Все эти случаи — типичные моменты паники на рынке.

По числовым значениям, VIX в диапазоне 0-15 обычно означает спокойствие и оптимизм, 15-20 — нормальное состояние, 20-25 — начало опасений, 25-30 — заметное увеличение волатильности, свыше 30 — настоящий панический страх. Метод расчета основан на скрытой волатильности цен опционов на индекс S&P 500, которая вычисляется взвешенным средним. Звучит сложно, но суть в том, что он отражает настроение инвесторов.

Индекс страха VIX обладает несколькими важными характеристиками. Во-первых, он опережающий — показывает ожидания будущей волатильности, а не исторические данные. Во-вторых, он является контр-индикатором: зачастую достигает пика на дне рынка, поэтому его используют для поиска точек входа. Еще одна важная особенность — возвращение к среднему значению: независимо от того, насколько высок или низок VIX, в конечном итоге он возвращается к своему среднему уровню.

Что касается применения, VIX особенно чувствителен к предупреждению о конкретных событиях. Экономические данные, политические события, финансовые кризисы — все это может вызвать сильные колебания. Я заметил, что многие инвесторы используют его для руководства стратегией: при низком VIX — рассматривают покупку, при высоком — переходят к более консервативным стратегиям. Это имеет смысл, но нужно помнить, что высокий VIX не обязательно означает медвежий рынок; иногда это просто реакция рынка на неопределенность.

В Тайване есть свой индекс VIX на тайваньском фондовом рынке, который рассчитывается Тайваньской фьючерсной биржей и отражает ожидания волатильности тайваньского рынка. Поскольку экономика Тайваня очень международна, этот индекс часто связан с внешними факторами. В 2020 году во время пандемии индекс достиг 57, а в 2021 — приближался к 40, что типично для моментов паники.

Для торговли индексом страха VIX сейчас доступны разные инструменты. В 2004 году появились фьючерсы на VIX, в 2006 — опционы, затем — различные ETF и ETN. Например, продукты VXX, VIXY, UVXY обладают хорошей ликвидностью и удобны для хеджирования рисков. Но нужно учитывать, что эти продукты связаны с фьючерсами и при низкой волатильности могут терять стоимость из-за временного распада.

В заключение хочу подчеркнуть, что, несмотря на полезность VIX, у него есть ограничения. Он отражает только ожидания волатильности и не способен точно предсказать направление движения рынка. Кроме того, для индексов, таких как Dow Jones или Nasdaq, VIX не является идеальным контр-индикатором. Инвесторы должны воспринимать его как индикатор настроений и использовать в сочетании с другими аналитическими инструментами.

Текущая рыночная атмосфера относительно стабильна: VIX колеблется в диапазоне 12-20, но задержки в снижении ставок ФРС, геополитическая напряженность, неопределенность выборов — все это сохраняет риски, поэтому важно оставаться бдительным. Главное — понять суть индекса страха VIX: он не является инструментом предсказания, а количественным отражением рыночной психологии.