Последнее время я следил за тенденциями курса доллара, и заметил, что многие неправильно интерпретируют его будущее.

Говоря откровенно, после начала снижения ставок Федеральной резервной системой в 2024 году все думали, что доллар будет резко падать. Но реальная ситуация гораздо сложнее. Сила доллара зависит не только от внутренней политики США по ставкам, но и от действий других центральных банков мира. Если Европа и Япония тоже снизят ставки, доллар не обязательно ослабнет явно, потому что валютный курс определяется относительной привлекательностью, а не абсолютными значениями.

Я заметил интересный феномен. С прошлого года до настоящего индекс доллара колеблется между 90 и 100, и это вовсе не одностороннее падение. Логика тут такова: хотя ФРС снижает ставки, экономические данные остаются очень устойчивыми. Нон-фармовская занятость продолжает оставаться сильной, инфляционная устойчивость не снижается, поэтому ожидания снижения ставок постоянно откладываются. Сейчас большинство сходится во мнении, что ФРС будет придерживаться курса «медленно, поздно, мало» по снижению ставок, а некоторые аналитики считают, что в этом году ставки могут остаться без изменений весь период.

Но есть важный момент: текущая ястребиная позиция ФРС больше основана на данных, а не на новом цикле повышения ставок. Пока занятость, зарплаты и базовая инфляция замедляются, есть шанс, что политика снова станет более мягкой. Это означает, что в среднесрочной перспективе доллар будет колебаться в диапазоне, не падая значительно и не продолжая расти.

Долгосрочно, дез Dollarization действительно является реальным трендом. Евро, юань, золото и другие активы бросают вызов гегемонии доллара, многие страны начинают сокращать свои долларовые резервы и увеличивать золото. Но это медленный процесс, растянутый на годы, и за 12 месяцев индекс доллара не упадет с 100 до 90. В краткосрочной перспективе роль доллара в глобальных резервах и расчетных системах еще трудно заменить.

Что касается влияния на разные активы, мои наблюдения таковы. Ослабление доллара обычно благоприятно для золота, поскольку золото ценится в долларах, и снижение курса доллара уменьшает стоимость покупки. Криптовалюты тоже выиграют, так как инвесторы ищут активы против инфляции. Но американский рынок акций может столкнуться с давлением, потому что слишком слабый доллар заставит иностранные инвесторы уходить в Европу, Японию или развивающиеся рынки.

Что касается основных валютных пар, то из-за завершения сверхнизких ставок в Японии, возможен приток капитала и укрепление йены, а доллар к йене может ослабнуть. В тайване ожидается небольшое повышение курса при снижении ставок в США. Евро по отношению к доллару сильнее, но экономика Европы сама не очень хороша, поэтому сильного падения доллара не ожидается.

Если хотите поймать волатильность курса доллара, в краткосрочной перспективе следите за данными по CPI, нон-фармовской занятости, заседаниями FOMC — они могут вызвать краткосрочные колебания. Для спекулятивных сделок используйте уровни поддержки и сопротивления индекса доллара, учитывая различия в монетарной политике стран. Для средне- и долгосрочных инвесторов разумно диверсифицировать портфель золотом, валютами и другими активами, чтобы снизить риски от колебаний доллара. Когда доллар находится в диапазоне или ослабевает, такие стратегии помогают сбалансировать общий портфель.

Честно говоря, лучше заранее подготовиться, чем пассивно ждать колебаний курса. На Gate можно отслеживать эти глобальные рынки, лучше понимать тенденции разных активов, чтобы в момент изменений курса доллара найти свои инвестиционные возможности.