Последнее время я наблюдаю за движением цен на золото и обнаружил довольно интересное явление. За последние 50 лет цена на золото выросла с 35 долларов в 1971 году до более чем 5000 долларов сейчас, что превышает 145-кратный рост. Что стоит за этим очень долгим бычьим рынком? Продолжится ли он еще на следующие 50 лет?

Обратимся к истории: у цен на золото есть очень четкое закономерность. Каждый крупный бычий рынок не появляется из ниоткуда, за ним всегда стоят кризисы доверия и мягкая денежно-кредитная политика. В 1971 году доллар вышел из золотого стандарта, и у людей пропала вера в доллар, в результате цена на золото с 35 долларов взлетела до 850 долларов, что в 24 раза больше. Затем, после краха интернет-бумы в 2001 году, США начали снижать ставки для спасения экономики, и цена на золото выросла с 250 до 1921 долларов, более чем в 7 раз. После 2019 года, в условиях глобальной декарбонизации доллара, массовых покупок золота центральными банками и геополитической нестабильности, цена на золото поднялась с 1200 долларов до более чем 5000 долларов.

Но есть очень важная деталь. Все три бычьих рынка имеют общий момент: рост происходит поэтапно. Вначале медленное формирование дна, в середине кризис стимулирует ускорение роста, в конце появляется спекулятивный перегрев. В среднем каждый бычий рынок длится 8–10 лет и приносит рост в 7–24 раза. Самое главное — каждый раз завершение бычьего рынка связано с началом агрессивного ужесточения монетарной политики центральными банками для борьбы с инфляцией. В 1980 году ФРС повысила ставки более чем на 20%, и цена на золото рухнула на 80%. В 2011 году завершился QE, и золото вошло в длительный 8-летний медвежий тренд.

Но сейчас ситуация иная. Глобальный долг крупнейших экономик достиг небывалых уровней, и центральные банки просто не могут так же резко повышать ставки, как раньше. Что это значит? Традиционный цикл жесткой денежно-кредитной политики, скорее всего, не повторится. Более вероятно, что цена на золото будет колебаться в очень высоком диапазоне, сильно волатильной, в течение нескольких лет, формируя так называемый «период высоких цен».

А стоит ли инвестировать в золото? Честно говоря, зависит от временного горизонта. За последние 50 лет рост золота был примерно таким же, как у акций, а иногда даже лучше. Но если бы в 1980–2000 годах инвестировать в золото, то можно было бы остаться без прибыли и потерять возможность заработать на других активах. Сколько у нас есть таких 20 лет в жизни? Поэтому я считаю, что золото — отличный инструмент для инвестиций, но оно больше подходит для волновых стратегий, а не для долгосрочного держания. Бычи рынки обычно связаны с макроэкономическими кризисами, медвежьи — с длительным застоем. Правильный выбор цикла позволяет заработать крупные волны, ошибиться — остаться в бездействии на годы.

Существует множество способов инвестировать в золото. Физическое золото — самый прямой, но менее удобный вариант для торговли. Депозитные сертификаты и ETF обладают большей ликвидностью и подходят для долгосрочных вложений. Но если хотите заниматься краткосрочными спекуляциями, то фьючерсы или CFD более гибки: можно торговать в обе стороны, использовать кредитное плечо для увеличения прибыли, а также эффективно использовать капитал. Даже с небольшим капиталом можно открыть счет, что делает их очень привлекательными для розничных инвесторов.

И последний аспект. Логика доходности золота, акций и облигаций совершенно разная. Золото за счет ценовых колебаний, акции — за счет роста компаний, облигации — за счет купонных выплат. По сложности: облигации самые простые, золото — чуть сложнее, акции — самые сложные. Но по доходности за последние 30 лет акции в целом показывали лучшие результаты, чем золото. Основная инвестиционная стратегия — в периоды экономического роста покупать акции, в периоды рецессии — держать золото. Самый надежный подход — исходя из личных рисковых предпочтений, установить пропорции акций, облигаций и золота в портфеле. Тогда при неожиданных политических или экономических событиях можно эффективно снизить волатильность и сделать инвестиции более стабильными.