Недавно следящие за курсом доллара друзья, наверное, уже почувствовали, что ожидания колебаний курса доллара постоянно меняются. Начав снижать ставки в 2024 году, изначально думали, что доллар будет слабеть, но после обострения геополитических конфликтов произошел этапный рост, и сейчас он колеблется между 90 и 100, эта стагнация продолжается почти год.

Честно говоря, колебания доллара не так просты. Многие считают, что достаточно смотреть только на повышение и понижение ставок, но это далеко не так. Процентные ставки действительно — это основа доллара, но также важны относительная политика глобальных центробанков, торговый дефицит, геополитические риски и даже кредитоспособность самой Америки. Все эти факторы вместе определяют конечное направление движения курса доллара.

Недавно я заметил один феномен. В первой половине этого года данные по внесельской занятости оставались сильными, а инфляция не могла снизиться, что заставляло рынок все больше откладывать ожидания снижения ставок ФРС. Сейчас большинство уже пришло к консенсусу, что путь снижения ставок будет медленным, поздним и малым. Некоторые организации даже считают, что в этом году ставки могут оставаться без изменений, а изменения начнутся только в следующем году.

Но есть важный момент — текущая ястребиная позиция ФРС больше основана на данных, а не на новом цикле повышения ставок. Пока в ближайшие кварталы занятость, зарплаты и базовая инфляция начнут замедляться, есть шанс, что политика снова станет нейтральной или даже мягкой. Поэтому будущее движение курса доллара в основном зависит от того, как будут показывать себя экономические показатели.

С этой точки зрения, в ближайший год доллар скорее всего будет колебаться в диапазоне высоких уровней, с тенденцией к ослаблению. Но это не значит, что он будет падать постоянно. Если возникнут финансовые риски, геополитические конфликты или паника на рынках, капитал снова будет возвращаться в доллар, ведь он по сути остается самой важной валютой-убежищем в мире.

Стоит учитывать, что движение индекса доллара зависит не только от ситуации в США, но и от относительной динамики валютных корзин. Например, недавно Япония завершила цикл сверхнизких ставок, и приток капитала может подтолкнуть иену вверх, а значит, доллар к йене будет слабеть. Если Европейский центральный банк будет медленнее снижать ставки, доллар может сохранить свою устойчивость за счет разницы в ставках. Что касается тайваньского доллара, то ситуация особая: Тайвань — экспортно ориентированная страна, и низкий курс валюты способствует экспорту, поэтому в цикле снижения ставок доллар, скорее всего, будет слабеть, а тайваньский доллар — расти, хотя и не очень сильно.

Еще один долгосрочный фактор — дездолларизация. Это реальный тренд: центробанки действительно сокращают свои запасы американских облигаций и увеличивают золото. Но это медленный процесс, измеряемый годами, и за ближайшие 12 месяцев он не превратит индекс доллара с 100 до 90. В краткосрочной перспективе доллар еще долго останется ключевым резервом и расчетной валютой, его роль трудно заменить.

Для трейдеров важно следить за данными по инфляции (CPI), внесельской занятости, заседаниями FOMC — они влияют на ожидания по ставкам и создают волатильность. Можно использовать уровни поддержки и сопротивления индекса доллара, а также разницу в политике ведущих центробанков для поиска торговых возможностей на несколько недель или месяцев. Для средне- и долгосрочных инвесторов разумно диверсифицировать портфель золотом, валютами и другими активами, чтобы снизить риски, связанные с колебаниями доллара. Когда доллар находится в диапазоне или ослабевает, такие стратегии помогают сбалансировать общий портфель.

В конечном итоге, логика движения доллара — это сочетание разницы ставок, спроса на защиту и глобальных потоков капитала. Вместо пассивного ожидания лучше заранее подготовиться и следовать тренду.