Последние действия Федеральной резервной системы становятся все более интересными. На прошлой неделе решение оставить ставку на уровне 3.5%-3.75% казалось ожидаемым, но количество голосов против достигло четырех, что является самым серьезным разногласием с 1992 года. Одни хотят снизить ставку, другие считают, что риск инфляции слишком высок, и эта внутренняя поляризация напрямую отражается на рынке.

Под влиянием этого ястребиного настроя индекс доллара вырос на 0.4% в тот же день, а курс доллар/иена поднялся до 160.47, достигнув нового максимума с июля прошлого года. Наблюдая за продолжительным падением иены, можно сказать, что сила этого роста индекса доллара действительно значительна. Рынок практически отказался от ожиданий снижения ставки в этом году, прогнозы по снижению ставки постоянно ослабляются.

Пауэлл также объявил на пресс-конференции личное решение — он останется членом Совета Федеральной резервной системы после окончания срока в качестве председателя 15 мая и до 2028 года. Это решение в некоторой степени также намекает на его отношение к будущей политике.

Далее, кандидат на пост председателя Федеральной резервной системы, Уош, скоро займет должность. Интересно, что Уош выступает за комбинацию «сокращения баланса и снижения ставки», но текущая ситуация для него не очень благоприятна. С одной стороны, необходимо справляться с внутренней поляризацией по поводу траектории ставок, с другой — реагировать на возможный новый виток инфляции из-за энергетического шока. Анализ JPMorgan показывает, что уровень ястребинства в этом заявлении достиг максимума с июня 2025 года, и они ожидают, что Федеральная резервная система сохранит ставки на уровне в течение всего 2026 года, а повышение возможно только в 2027 году.

Мнение Goldman Sachs немного более оптимистично: хотя порог для снижения ставки явно повысился, во второй половине года есть вероятность снижения, и прогнозы на снижение в сентябре и декабре остаются без изменений. Однако, судя по недавним движениям индекса доллара, рынок, похоже, больше склонен доверять ястребинским голосам. В краткосрочной перспективе доллар, вероятно, продолжит оставаться поддержанным, что будет оказывать давление на такие активы-убежища, как иена.