Последнее время я постоянно следю за динамикой доллара, особенно во второй половине года, как он будет двигаться. Честно говоря, сейчас определить направление доллара стало гораздо сложнее, чем раньше.

В прошлом году Федеральная резервная система начала снижать ставки, теоретически доллар должен был ослабнуть, но реальная ситуация оказалась гораздо сложнее. Данные по занятости остаются очень крепкими, инфляция держится на высоком уровне, поэтому рынок постоянно пересматривает ожидания по снижению ставок. Сейчас консенсус таков, что ФРС будет придерживаться курса «медленно, поздно, мало» по снижению ставок, и некоторые аналитики считают, что в этом году ставка может оставаться без изменений, а изменение политики произойдет только в следующем году.

Я обратил внимание на важный момент: сейчас риторика ФРС в основном основана на данных, а не является началом нового цикла повышения ставок. Пока занятость и инфляция замедляются, у политики все еще есть пространство для маневра. Но в краткосрочной перспективе во второй половине года движение доллара скорее всего будет колебаться в высоких диапазонах, а не односторонне слабеть.

Почему так считаю? Потому что факторов, влияющих на доллар, очень много. Процентные ставки — лишь один из них, важны также глобальные риски, различия в монетарной политике стран и спрос на доллар как на актив-убежище. Например, в последнее время геополитическая ситуация вновь обострилась, и капитал сразу же возвращается в доллар. Вот в чем его устойчивость.

Еще один аспект — это составные валюты в индексе доллара. Если Европа будет снижать ставки медленнее, чем США, или Япония проведет более мягкую политику, доллар останется сильным. Поэтому во второй половине года нельзя смотреть только на внутренние факторы США, нужно учитывать его относительную привлекательность по сравнению с другими крупными валютами.

Де-долларизация действительно идет, но это процесс, измеряемый годами, и он не приведет к резкому обесцениванию доллара за несколько месяцев. Центробанки разных стран сокращают свои долларовые резервы, увеличивают золото, но в краткосрочной перспективе роль доллара в глобальной резервной системе трудно поколебать.

С инвестиционной точки зрения, волатильность во второй половине года создаст возможности. В краткосрочной перспективе стоит следить за публикациями данных по CPI, внеочередным данным по занятости, заседаниями FOMC — каждое из них может вызвать колебания курса. Если вы занимаетесь краткосрочной торговлей, можно использовать уровни поддержки и сопротивления по индексу доллара, а также учитывать различия в монетарной политике стран для поиска возможностей.

Движение доллара также влияет на разные активы. Когда доллар слабее, золото и криптовалюты обычно выигрывают, потому что капитал ищет активы, защищающие от инфляции. Американский рынок акций тоже может снизить привлекательность из-за падения доллара, а иностранные инвесторы могут переключиться на Европу или развивающиеся рынки.

Говоря о второй половине года, моя основная идея такова: не стоит ждать одностороннего тренда, высокая волатильность и колебания в верхних диапазонах — это норма. Пока в мире появляются новые риски, доллар все равно будет пользоваться спросом. Но если экономические данные начнут ухудшаться, ожидания снижения ставок усилятся, доллар может столкнуться с новой волной давления. Главное — оставаться гибким, реагировать на изменения данных и политики и своевременно корректировать стратегию.