Последние время я постоянно размышляю над одним вопросом: как вообще следует смотреть на будущее курса доллара? Особенно в условиях повторяющихся ожиданий снижения ставок и роста геополитических рисков.

Давайте сразу к выводу. Я считаю, что во второй половине 2026 года доллар скорее всего будет показывать высокие колебания на верхней границе и слабую коррекцию, а не одностороннее сильное падение. Но это не значит, что доллар будет падать всё время — как только возникнут новые финансовые риски или паника на рынках, капитал всё равно будет возвращаться в эту самую важную в мире валюту-убежище.

Почему так считаю? Посмотрим на текущие данные. Нон-фармовская занятость остаётся сильной, инфляционная устойчивость не снижается, и это заставляет рынок всё больше откладывать ожидания снижения ставок Федеральной резервной системой. Сейчас большинство сходится во мнении, что путь снижения ставок будет медленным, поздним и малым — некоторые аналитики даже предполагают, что в 2026 году ставки останутся без изменений весь год. Но есть важный момент: текущая риторика ФРС скорее основана на данных, а не на новом структурном цикле повышения ставок. Пока в ближайшие кварталы занятость и базовая инфляция начнут замедляться, политика может снова стать более мягкой.

В чем суть обменного курса? По сути, это сравнительная привлекательность разных валют. Сейчас индекс доллара колеблется в диапазоне 90–100, после достижения пика 114 в 2022 году он уже снизился примерно на 15%. Но что скрывается за этой цифрой? Не только изменения политики США, но и действия центральных банков Европы, Японии и других стран. Если другие страны тоже начнут снижать ставки, доллар не обязательно будет резко падать из-за снижения ставок в США.

Я замечаю, что дез Dollarization — действительно долгосрочный тренд. Многие страны начинают сокращать свои долларовые резервы, увеличивая золото, что отражает сомнения в доминировании доллара. Но это медленный процесс, измеряемый годами, и за ближайшие 12 месяцев он вряд ли приведет к тому, что индекс доллара упадет с 100 до 90. В краткосрочной перспективе доллар всё ещё занимает ключевое место в глобальных резервах и расчетных системах, и его заменить сложно.

Что касается влияния будущего курса доллара на разные активы, я считаю, что это важно отслеживать. Ослабление доллара обычно благоприятно для золота и криптовалют, поскольку капитал ищет активы, защищающие от инфляции. Биткоин часто называют «цифровым золотом», и при падении доллара его цена обычно растет. Что касается американских акций, снижение ставок стимулирует приток капитала, но если доллар слишком слабый, иностранные инвесторы могут переключиться на другие рынки.

Если смотреть на валюты других стран, то иена, после завершения японской политики сверхнизких ставок, может укрепиться за счет возврата капитала. В случае тайваньского доллара в цикле снижения ставок по доллару он, скорее всего, тоже немного вырастет, хотя и не сильно — у Тайваня есть свои внутренние проблемы. Евро, хоть и остается относительно сильнее доллара, всё равно сталкивается с слабой экономикой и высокой инфляцией, поэтому резкого падения доллара не ожидается.

Если хотите поймать эти волатильности, в краткосрочной перспективе стоит следить за данными по CPI, занятости и заседаниями FOMC — они влияют на ожидания по ставкам. В среднесрочной и долгосрочной перспективе можно диверсифицировать риски с помощью золота, валютных пар и других активов. Когда доллар находится на высоких уровнях или начинает слабеть, такие стратегии помогают сбалансировать портфель.

В целом, будущее курса доллара — это не простая односторонняя динамика, а сложные колебания под воздействием множества факторов. Вместо пассивного ожидания лучше заранее подготовиться и следовать тренду.