Недавно я заметил, что многие обсуждают золото, и понял, что многие инвесторы действительно недостаточно глубоко понимают его исторические тренды. Вместо того чтобы слепо следовать за толпой, лучше сначала разобраться, что же происходило с ценой на золото за последние 50 лет.

С момента ухода золота с золотого стандарта в 1971 году, за эти 55 лет рост цен оказался гораздо выше ожиданий. Цена за унцию выросла с 35 долларов до более чем 5000 долларов, увеличившись более чем в 145 раз. Особенно за последние два года, с начала 2024 года, когда цена чуть выше 2000 долларов, она резко прорвала отметку в 5100 долларов, суммарный рост превысил 150%, что действительно значительно превосходит показатели акций и облигаций.

Но этот рост точно не был гладким. Я внимательно изучил график исторического движения золота за 20 лет и обнаружил, что цена на золото проходила через три явных бычьих цикла. Первый — с 1971 по 1980 год, когда цена выросла в 24 раза, но после этого в течение следующих 20 лет цена колебалась между 200 и 300 долларами, практически не принося дохода. Второй — с 2001 по 2011 год, рост более чем на 700%, продолжавшийся целых 10 лет. Третий — с 2019 года по настоящее время, рост более чем на 300%, вызванный глобальной дездолларизацией, массовыми покупками золота центральными банками, геополитическими рисками и другими факторами.

Проанализировав закономерности этих трех бычьих циклов, я обнаружил интересное явление: каждый раз рост цены на золото начинался с кризиса доверия и мягкой денежно-кредитной политики. В 1971 году — крах доверия к доллару, в 2001 — после терактов 11 сентября и снижения ставок для спасения экономики, а в 2018 году — безумные программы количественного смягчения и геополитическая нестабильность. И каждый раз завершение бычьего рынка сопровождалось жесткой денежной политикой и борьбой с инфляцией, например, сверхвысокими ставками в 1980 году и завершением QE в 2011 году.

Здесь возникает важный вопрос: будет ли следующий крупный бычий цикл на золоте на 50 лет? Мое мнение — классические и чистые циклы уж очень трудно реализуемы сейчас. Глобальные правительства уже накопили невероятные долги, и центральные банки не смогут так же резко повышать ставки, как раньше. Поэтому более вероятно, что цена на золото будет колебаться в очень высоком диапазоне в течение нескольких лет, создавая так называемый «период высокой волатильности» или «высокого уровня консолидации». Настоящий сигнал окончания этого периода появится только при появлении новой, более надежной глобальной валютной и кредитной системы.

А стоит ли инвестировать в золото вообще? Думаю, это зависит от ситуации. За период с 1971 года цена выросла в 120 раз, а индекс Dow Jones — в 51 раз, так что долгосрочная доходность у золота неплохая. Но проблема в том, что рост цены на золото не был равномерным: 20 лет с 1980 по 2000 год цена практически не менялась, и если бы вы вложили тогда, то потеряли бы 20 лет времени и возможности. Сколько у нас есть таких 20-летних периодов в жизни?

Мой вывод — золото — очень хороший инструмент, но оно подходит для краткосрочных спекуляций и волновых стратегий, а не для простого долгосрочного держания. Бычьи рынки золота часто сопровождаются макроэкономическими кризисами, а медвежьи — затяжной стагнацией. Правильный выбор цикла позволяет заработать крупные прибыли, а ошибочный — остаться в бездействии на годы. Но поскольку золото — природный ресурс, его добыча со временем становится дороже, и даже после коррекции вниз в бычьем тренде цена постепенно повышается, так что бояться, что оно станет ничем, не стоит.

Способы инвестирования в золото очень разнообразны: физическое золото, золотые депозиты, ETF на золото — все это подходит. Но если хотите заниматься краткосрочной спекуляцией, лучше использовать фьючерсы или CFD, потому что с помощью рычага можно увеличить прибыль, а также торговать как в бычьем, так и в медвежьем тренде. Эти инструменты отличаются низкими транзакционными издержками, и даже с небольшим капиталом можно открыть счет, что делает их доступными для розничных инвесторов.

В заключение хочу сказать, что источники дохода у золота, акций и облигаций совершенно разные. Золото — за счет разницы цен, облигации — за счет купонных выплат, акции — за счет роста стоимости компаний. Поэтому по сложности инвестирования облигации — самые простые, золото — чуть сложнее, а акции — самые сложные. Но по доходности за последние 30 лет акции показывают лучшие результаты, золото — чуть хуже, а облигации — худшие.

Лучшие стратегии — «выбирать акции в периоды экономического роста, а в периоды рецессии — вкладывать в золото». Более надежный подход — в соответствии с личной склонностью к риску держать определенный процент акций, облигаций и золота, чтобы частично компенсировать волатильность. Быстрые изменения на рынке, такие как война между Россией и Украиной, рост инфляции и повышения ставок, подтверждают важность диверсификации. В условиях непредсказуемых событий многовекторное инвестирование — это ключ к успеху.