Figma только что опубликовала отличные показатели по прибыли, и акции выросли на 13%, но есть скрытый риск, о котором никто пока не говорит. Компания за первый квартал показала доход в 333,4 миллиона долларов — рост на 46% по сравнению с прошлым годом — и превзошла ожидания во всех областях. Рост ускорился, клиенты расширяют использование своих лицензий, а инструменты ИИ начинают приносить доход. Классический бычий сценарий для прогнозирования цены акций Figma. Но вот что становится интересно. Figma использует Claude от Anthropic для powering AI-функций, продаваемых федеральным агентствам. Теперь администрация Трампа рассматривает Anthropic как риск цепочки поставок и потенциально может заблокировать использование их моделей правительством. Если это произойдет, доходы Figma от федеральных и регулируемых клиентов напрямую пострадают. Это своего рода геополитический непредсказуемый фактор, который может сорвать, казалось бы, стабильную историю роста. Генеральный директор Дилан Филд настроен оптимистично по поводу квартала — он говорит о том, что дизайн становится конкурентным преимуществом по мере того, как код становится товаром, и клиенты используют Figma по всему своему организации так, как раньше не делали. Цифры подтверждают его слова. Операционный денежный поток составил 97,3 миллиона долларов при марже 29%, свободный денежный поток достиг 88,6 миллиона долларов. Они повысили прогноз на 2026 год до 1,422-1,428 миллиарда долларов дохода, что подразумевает 35% рост в средней точке. Это значительное повышение по сравнению с предыдущими оценками. На второй квартал они прогнозируют доход в 348-350 миллионов долларов, что даст рост примерно 40%. Таким образом, модели прогнозирования цены акций Figma должны показывать рост, учитывая этот ускорение и сильное генерирование наличных средств. Компания завершила квартал с наличными в 1,6 миллиарда долларов, что говорит о ее стабильной финансовой позиции. Монетизация ИИ начинает проявляться в цифрах, что подтверждает их стратегию. Но ситуация с Anthropic — это настоящий непредсказуемый фактор. В своих регуляторных документах Figma явно указала, что Claude обеспечивает работу ИИ в их федеральных продуктах. Если правительство заблокирует модели Anthropic, Figma придется искать альтернативы или потерять этот источник дохода. Это не убьет компанию, но создаст трение, вызывающее нервозность у инвесторов относительно краткосрочных прогнозов. Общая картина остается бычьей — Figma растет быстрее большинства SaaS-компаний, их маржа расширяется, и они захватывают большую долю рынка у существующих клиентов. Но для тех, кто строит прогноз цены акций Figma, необходимо учитывать этот фактор Anthropic как потенциальное краткосрочное давление. Стоит следить за развитием ситуации с этим правительственным вмешательством в ближайшие месяцы.