Недавно я изучал некоторые особые явления на тайваньском фондовом рынке и обнаружил один тип акций под названием «акции с ограничениями», довольно интересно. Проще говоря, это акции, которые за короткое время резко растут или падают, объем торгов взрывается, и такие акции попадают в черный список Тайваньской фондовой биржи.

Эти акции включают в «специальный список наблюдения», и режим торговли для них значительно ограничен. Не то чтобы их нельзя покупать или продавать, но время согласования сделок меняется с любого момента на каждые 5 или 20 минут, а также требуется предоплата в полном объеме, без возможности маржинальной торговли или заимствования ценных бумаг. Звучит так, будто их «закрывают в тюрьму», поэтому инвесторы шутливо называют это «сидением в тюрьме».

Интересно, что акция обычно проходит несколько стадий от нормальной до аномальной. Сначала она становится «примечательной», если проблема продолжается — переходит в «предупреждающую», а затем — в «акцию с ограничениями». Ограничения на торговлю на каждом этапе разные, но для акций с ограничениями они самые строгие. Обычно в списке таких акций нужно находиться 10 торговых дней, в течение которых нельзя осуществлять маржинальные сделки.

Что касается перспектив покупки и продажи акций с ограничениями, я видел много случаев. Некоторые акции после попадания в список ограничений все равно могут вырасти на 24%, как, например,威鋒電子; но есть и такие, как陽明, которые вскоре после попадания начинают падать, и долгое время показывают низкую динамику. Поэтому, действительно, прибыльность торговли такими акциями зависит в первую очередь от самой компании.

На рынке существует мнение, что акции с ограничениями «чем больше закрывают, тем больше остаётся», то есть некоторые популярные акции, которые сильно выросли, после попадания в список ограничений стабилизируют свои позиции, ликвидность снижается, и после снятия ограничений могут снова расти. Но это тоже рискованно: если на рынке появятся короткие позиции, инвесторы могут не успеть продать.

Мое мнение — при торговле акциями с ограничениями важно не только учитывать, что они ограничены, но и анализировать фундаментальные показатели компании. Если исследования показывают, что у компании есть инвестиционная ценность, то статус «акции с ограничениями» — это лишь временное состояние аномалии, не означающее плохое качество компании. Надо смотреть на бизнес, конкурентоспособность, финансовые показатели, прибыльность, а также на поток капитала и движение средств — только так можно сделать надежный вывод.

Особое напоминание: перед покупкой нужно проверить, находится ли цена в диапазоне бокового движения во время ограничения. Если начнется сильное падение, лучше избегать. Также важно оценить текущую оценку акций — если кажется, что они недооценены, можно воспользоваться периодом ограничений для входа и ждать будущего роста.

Для долгосрочных инвесторов ограничения на торговлю акциями с ограничениями не так важны, потому что они обычно не занимаются дневной торговлей. Более того, из-за требований регуляторов регулярно публиковать финансовую отчетность, инвесторы могут своевременно узнавать о состоянии компании. Но если вы — краткосрочный трейдер, эти ограничения явно увеличивают издержки, поэтому стоит хорошо подумать о своем стиле инвестирования перед принятием решения.