Несколько лет назад все говорили об одном и том же: скачущая инфляция, бесконечно растущие процентные ставки, и как это съедает нашу покупательную способность. Ну а за этими политическими дебатами о налогах скрывалась экономическая концепция, которую многие так и не поняли: дефляция.

Дело таково. Когда сравниваешь свои доходы за один год с другим, нельзя просто смотреть на номинальные цифры. Инфляция подсовывает подножку. Если твоя зарплата выросла на 5%, а инфляция составила 8%, ты фактически потерял покупательную способность. Чтобы избежать этого обмана, экономисты используют так называемый дефлятор, который по сути является инструментом для очистки этих чисел от эффектов изменения цен и для того, чтобы понять, что действительно произошло с объемом.

Рассмотрим практический пример. Представим, что страна производит товаров и услуг на сумму 10 миллионов. В следующем году эта цифра поднимается до 12 миллионов. На первый взгляд кажется, что рост составил 20%, верно? Но если цены за этот период выросли на 10%, то дефлированная стоимость ВВП в реальности не 12 миллионов, а 11 миллионов. Это разница между номинальным ВВП и реальным ВВП. Дефлятор цен помогает точно понять, насколько экономика выросла на самом деле, без шума инфляции.

Это не просто теория. В Испании, например, дебаты о дефляции ИПФО начались активно, когда инфляция достигла 6,8% в 2022 году. Идея была проста: если твоя зарплата номинально растет, но инфляция ее съедает, ты не должен платить больше налогов за этот рост зарплаты, который на самом деле не делает тебя богаче. Это корректировка прогрессивных налоговых скоб, чтобы налогоплательщик не терял покупательную способность только из-за инфляции.

Интересно, что в США, Франции и странах Северной Европы это делают ежегодно. В Германии — раз в два года. Но в Испании, на национальном уровне, этого не делали с 2008 года. Некоторые автономные сообщества начали внедрять это, но центральное правительство долго не решалось.

А как всё это влияет на ваши инвестиции? Вот тут становится интересно. Если дефлированная стоимость вашей покупательной способности сохраняется благодаря таким мерам, у вас появляется больше денег для инвестиций. И это открывает возможности.

В периоды инфляции при высоких ставках процента определенные активы ведут себя лучше других. Золото исторически было убежищем, потому что сохраняет свою ценность, когда валюта падает. Оно не привязано к экономике какой-либо страны, поэтому, когда всё трещит по швам, золото обычно держится. Правда, в краткосрочной перспективе оно может быть очень волатильным.

Акции более сложны. Инфляция и высокие ставки обычно давят на фондовый рынок, потому что удорожают кредиты для компаний и снижают покупательную способность инвесторов. Но не все компании страдают одинаково. Те, что производят товары первой необходимости или энергию, могут выиграть, в то время как технологический сектор переживает трудности. Мы увидели это в 2022 году: энергетика на исторических максимумах, технологии — в свободном падении.

Форекс — еще один вариант, хотя и с высоким риском. Когда инфляция высокая, валюты склонны к обесцениванию. Это может создавать возможности, если ты знаешь, что делаешь, но рынок валют очень волатилен, и кредитное плечо может быстро разрушить тебя.

Диверсификация остается ключом. Если дефлируешь свои налоги и восстанавливаешь часть покупательной способности, не вкладывай всё в один актив. Смешивай акции, сырье, государственные облигации, диверсифицируй по регионам. Инфляция по-разному влияет на разные активы, поэтому хорошо сформированный портфель защищает тебя.

Одна вещь, которую многие недооценивают: реальные выгоды от дефляции ИПФО для среднего человека не так уж велики. Мы говорим о сбережениях в несколько сотен евро в год. Поэтому, хотя это и положительная мера для сохранения дефлированной стоимости дохода, это не панацея, которую некоторые политики представляли. Но каждый евро важен, когда инфляция съедает твои деньги.

Главное — понять, что за всеми этими экономическими терминами скрывается реальность: твоя покупательная способность. И если ты понимаешь, как работает дефляция, как рассчитывать дефлированную стоимость своих доходов и активов, и как это влияет на твои инвестиционные решения, ты будешь лучше подготовлен к защите своих денег в turbulent times.