Только что заметил кое-что, на что стоит обратить внимание в отношении Биткоина прямо сейчас. BTC превысил $80K в апреле, что было самым высоким показателем с конца января, но вот что привлекло мое внимание — движение почти полностью было вызвано трейдерами по бессрочным фьючерсам, входящими на рынок. Тем временем, приток в спотовые ETF был стабильным: за прошлую неделю поступило 153 миллиона долларов, что означает пятую подряд неделю положительных потоков, однако спрос на спотовом рынке фактически сократился за тот же период. Это странное расхождение.

Что делает эту ситуацию подозрительной, так это то, что мы наблюдаем ту же самую схему, которая проявилась прямо перед крахом медвежьего рынка 2022 года. Тогда спрос на фьючерсы резко вырос в изоляции, в то время как покупатели спота фактически отступили. Аналитики отмечают, что текущая структура рынка выглядит более спекулятивной, чем фундаментальной — в основном за счет заемных средств, поднимающих цену, а не реального накопления. Данные графика от CryptoQuant ясно показывают: единственным фактором, поддерживавшим ралли в апреле, были бессрочные фьючерсы.

Рассматривая текущие уровни около 75 тысяч долларов, Биткоин все еще держится выше ключевых скользящих средних, но только техническая картина сама по себе не гарантирует ничего, если базовая структура спроса настолько шаткая. Предупреждение в том, что когда позиции по фьючерсам начнут разворачиваться, коррекции обычно следуют быстро. Стоит быть осторожными с позициями с использованием заемных средств, пока мы не увидим, что спрос на спот действительно начнет расти вместе с активностью по фьючерсам. Психологические уровни, за которыми все следят (80K, 82K), менее важны, если фундамент под ними — это просто трейдеры, делающие ставки на заемные средства, а не институциональные инвесторы, реально накапливающие активы.