Несколько лет назад, когда инфляция резко выросла и центральные банки начали непрерывно повышать процентные ставки, многие задавались вопросом, что мы можем сделать, чтобы защитить свои деньги. Я помню, как читал о жесткой фискальной политике, росте индекса потребительских цен, который не останавливался, и концепции, которая постоянно повторялась в политических дебатах: дефляция подоходного налога.

В основном, дефляция — это экономический термин, который используют для корректировки чисел, устраняя эффект инфляции. Когда вы видите, что ВВП вырос на 12%, но цены поднялись на 10%, реальный рост составил всего 2%. Без этой корректировки вы сравниваете яблоки с апельсинами. Экономисты используют это постоянно, чтобы измерить, действительно ли мы лучше или хуже, чем год назад.

Теперь, когда речь идет о дефляции подоходного налога, мы имеем в виду адаптацию налоговых диапазонов в соответствии с инфляцией и индексом потребительских цен. Идея в том, что если ваша зарплата выросла только потому, что цены поднялись, вы не должны платить больше налогов. Звучит логично, не так ли? В 2022 году, когда инфляция в Испании составляла около 6,8%, этот вопрос обсуждался повсеместно. Франция, США и скандинавские страны делают это ежегодно. Германия — раз в два года. Но Испания не делала этого с 2008 года на национальном уровне, хотя некоторые автономные сообщества начали рассматривать такую возможность.

Интересно, что у этой меры есть две стороны. С одной стороны, она помогает людям сохранять покупательную способность в периоды высоких цен. Но критики отмечают, что это больше выгодно тем, кто зарабатывает больше, потому что подоходный налог прогрессивен. И более того, если у людей есть больше свободных денег, они могут тратить больше и толкать цены еще выше.

С точки зрения инвестора, все это очень важно. Если происходит дефляция подоходного налога, у людей появляется больше доходов для инвестиций. Это может увеличить спрос на акции, недвижимость, сырьевые товары. В периоды высокой инфляции и высокого индекса потребительских цен многие ищут защиту капитала в золоте, которое исторически сохраняет свою ценность, когда все остальное обесценивается. Другие делают ставку на компании, продающие необходимые товары, потому что люди продолжают покупать независимо от экономической ситуации.

При высоких процентных ставках рынок акций страдает, потому что компании платят больше за заимствования. Но парадоксально, что такие падения цен могут стать возможностью, если у вас есть ликвидность и терпение. Фондовый рынок восстанавливается в долгосрочной перспективе, даже после сильных падений.

Диверсификация — ключ в таких сценариях. Нельзя ставить все на один актив. Комбинируйте акции, государственные облигации, сырьевые товары, возможно, что-то на рынке Форекс, если знаете, что делаете. Валютный рынок может быть интересен при инфляции, потому что курсы валют движутся в соответствии с уровнями цен, но он очень волатилен и требует опыта.

Что я понял, так это то, что понимание того, как дефлятировать числа и как индекс потребительских цен реально влияет на вашу покупательную способность, — это основа для разумных инвестиций. Речь идет не только о том, что покупать, но и о том, чтобы понять, что происходит за числовыми показателями. Потому что если инфляция растет, а ваша зарплата тоже, и при этом происходит дефляция подоходного налога, ваша ситуация улучшается. Но если растет только инфляция, вы теряете. Разница между игнорированием этого и пониманием может составлять сотни евро в год, или тысячи, если инвестировать умно.