Несколько лет назад, когда стремительная инфляция ударила по Европе и Соединённым Штатам с беспрецедентными повышениями процентных ставок, всё чаще в экономических дебатах звучало одно слово: дефлятировать. Если ты задавался вопросом, что именно означает дефлятировать и почему политики постоянно говорят об этом, вот объяснение.

В основном, дефлятировать — это концепция, которую используют экономисты для сравнения экономических данных, устраняя шум, создаваемый инфляцией. Представь, что ты сравниваешь доходы десять лет назад с сегодняшними, не учитывая, что цены за это время значительно выросли. Ну а это даст искаженную картину того, действительно ли ты заработал больше или меньше. Значение дефлятировать, по сути, — это корректировка этих чисел, чтобы увидеть реальность без эффекта инфляции или дефляции.

На практике это работает так: берётся базовый год в качестве ориентира, и все остальные годы сравниваются с этим началом. Например, если страна произвела товаров на 10 миллионов в первый год и на 12 миллионов во второй, можно подумать, что экономика выросла на 20%. Но если цены за этот период выросли на 10%, то реальный рост экономики — всего 10%. Эта корректировка и есть то, что делает дефлятор.

В Испании дебаты сосредоточились на дефлятировании IRPF — налога на доходы физических лиц. Идея заключалась в том, что когда инфляция растёт, номинальные зарплаты тоже увеличиваются, но это не означает, что ты зарабатываешь больше в реальных терминах. Однако прогрессивная налоговая система толкает тебя платить больше налогов за этот номинальный рост, хотя твоя покупательная способность не улучшилась. Значение дефлятировать IRPF тогда заключалось в корректировке налоговых ставок, чтобы налогоплательщики не теряли покупательную способность из-за инфляции.

В то время как в США, Франции и странах Северной Европы это корректирование делалось ежегодно, в Испании с 2008 года на национальном уровне оно не проводилось. Это был горячий дебат в 2022 году, когда инфляция достигла 6,8% в ноябре.

Защитники утверждали, что это справедливо: если твоя зарплата растёт из-за инфляции и ты платишь больше налогов за это, не зарабатывая реально больше, ты теряешь деньги. Критики отвечали, что это больше выгодно тем, кто зарабатывает больше (из-за прогрессивности системы), и что сдерживание покупательной способности необходимо для контроля цен.

Что касается инвестиций в этом инфляционном контексте, вариантов было несколько. Золото было привлекательным, потому что сохраняет ценность при обесценивании денег. Акции, в целом, страдали, потому что высокая инфляция удорожала кредиты для компаний. Но некоторые сектора, такие как энергетика, показывали рекордные прибыли. Валюты тоже предлагали возможности, потому что курсы обмена движутся вместе с инфляцией. Важно было диверсифицировать и не ставить всё на один риск.

Конечный вывод — хотя значение дефлятировать кажется сложным, на самом деле это инструмент для оценки реальной экономической ситуации без обмана. И да, если бы в Испании применили налоговую корректировку, как в других странах, люди заметили бы чуть больше евро в кармане. Но это не волшебное решение, которое обещают некоторые. Сбережения были скромными, всего сотни евро для большинства. Главное — понять, что инфляция затрагивает всех, и любая стратегия инвестирования в такие времена должна учитывать влияние налогов на итоговые доходы.