Глубокая ночная волна сообщений! Многоподдерживающий бычий настрой по Ethereum закрывает позиции в $ETH, длинная статья раскрывает финал «ETH как валюты»: сон завершен, не ждите переоценки

Если вы не увидели это сообщение в Твиттере, я заранее расскажу — я полностью продал свои $ETH.

Черт, эти слова звучат как предательство, исходя из моих уст. В конце концов, все эти годы моя карьера, сообщество, имидж, бизнес — всё было связано с Эфириумом. Решение было сложным, и одной лишь парой твитов его не объяснить, поэтому я написал этот длинный пост.

Кратко: идея «$ETH — это валюта» не провалилась, но она завершена.

Текущая цена $ETH уже соответствует его реальной стоимости. Я не вижу в краткосрочной перспективе пространства для структурной переоценки, вверх или вниз — оно ограничено.

Добавлю: я по-прежнему очень верю в саму сеть Эфириум, её дальнейшее развитие будет ярким. Но процветание сети проявится лишь в очень малой части в цене токена $ETH.

«$ETH — это валюта» — это недостижимая мечта. Валюта по своей сути — это коллективная игра доверия, и достигнуть консенсуса — очень сложно.

Эфириум в многоуровневой архитектуре накладывает множество проблем с достижением консенсуса. Эта концепция требует, чтобы все этапы реализовались успешно и основывались на полном доверии рынка. Только если каждый слой технологии и экосистемы Эфириума будет полностью опережать конкурентов, $ETH сможет по-настоящему стать универсальной валютой.

Грандиозная мечта Эфириума — полностью реализовать изначальный план, что само по себе — очень сложная задача. Объективно, несмотря на множество недостатков, нынешняя деятельность Эфириума уже очень успешна, а текущая рыночная капитализация соответствует его потенциалу. Но приходится признать, что окно для новой оценки стоимости $ETH закрывается.

Сегодняшний $ETH обладает частью свойств валюты, но это не та идеальная валюта, к которой мы все стремимся.

Эфириум — это долгий процесс игры доверия. Тьюринг-полная блокчейн — очень революционная идея, и его конечный потенциал должен был охватывать все сегменты криптоиндустрии. Единственный фактор, мешающий ему полностью доминировать — это недостаток согласованности и сотрудничества.

Чтобы Эфириум достиг вершины, ему нужно выполнить ряд жестких условий: команда должна быть достаточно децентрализована, формировать доверие через широкое согласие, способствовать массовому распространению; команда должна быть гибкой, как стартап, находящийся в кризисе, быстро реагировать и идти вперед; слой второго уровня должен иметь возможность развиваться независимо, самостоятельно принимать решения, при этом глубоко связывая свою экономику и бренд с общей экосистемой Эфириума; дорожная карта должна реализовываться по оптимальному графику, постоянно укрепляя развитие и рыночные позиции, подавляя конкурентов и укрепляя доверие к $ETH; разработка ключевых технологий должна идти быстро, доказывая свою практическую ценность и лидируя в отрасли.

Цель «$ETH — это валюта» — создать финансовый актив с революционным потенциалом. Благодаря своим выдающимся характеристикам, $ETH стал одним из лучших глобальных средств хранения стоимости, привлекая даже тех, кто раньше не интересовался криптовалютами. Имидж Эфириума и его $ETH должны быть настолько сильными, чтобы привлечь традиционных инвесторов, включить его в важные пенсионные портфели — всё это на базе абсолютного лидерства в экосистеме.

Чтобы реализовать идею «$ETH — это валюта», каждый элемент всей цепочки индустрии Эфириума должен быть на высшем уровне.

Эфириум выбрал самый сложный путь, что кардинально отличается от биткоина. Биткоин постоянно упрощает свои функции, максимально укрепляя валютные свойства $BTC; в то время как Эфириум расширяет возможности цепочки, максимально использует пространство блоков. Он должен опередить конкурентов и довести эту систему до совершенства, чтобы $ETH мог войти в число глобальных универсальных валют.

Теперь мы завершили этот путь, и Эфириум занял рыночную долю и капитализацию, соответствующие его потенциалу. Но я считаю, что игра за «$ETH — это валюта» уже подошла к концу.

Внешние обстоятельства: множество объективных препятствий, которые трудно преодолеть. Оглядываясь назад, чтобы достичь своей конечной цели, Эфириум должен преодолеть множество внешних проблем.

1. Цена нативных активов цепочки и доходы на блокчейне глубоко связаны. Не будем сейчас обсуждать споры о том, как оценивать блокчейн по транзакционным сборам и доходам, но нельзя отрицать, что для смарт-контрактных цепочек, сборы и доходы напрямую определяют ценовую способность нативных токенов.

К 2026 году есть множество данных, подтверждающих: активность базового блокчейна, сборы и рост стоимости нативных токенов тесно связаны. В 2021 году доходы базового слоя Эфириума достигли рекордных значений, и в тот же период $ETH показал сильный рост; в 2024 году доходы $SOL выросли вопреки тренду, что привело к росту цены; к 2026 году токен $NEAR восстановил свою оценку, что также связано с ростом доходов и масштабным сжиганием токенов.

Рассмотрим проекты вроде $BNB, $TRX — их совокупные доходы занимают лидирующие позиции в индустрии, и их ценовые тренды соответствуют моим первоначальным ожиданиям для $ETH — чтобы он, как в 2022 году, долгое время удерживал доминирование в сборе транзакционных сборов базового слоя.

2. «Идеальная форма нативных криптовалют» не смогла закрепиться. Криптоиндустрию можно разделить на два типа развития, и 0xMakesy точно их охарактеризовал: Эфириум — это идеальная форма криптоиндустрии — самостоятельная, с положительным циклом, основанная на децентрализованных финансах (DeFi), NFT, DAO и других направлениях, создающих альтернативную финансовую систему для масс, объединяющую креатив и ценность.

Противоположность — утилитарная форма: только как базовая распределенная книга для традиционных финансовых институтов. Изначально предполагалось, что инструментальная форма будет питать идеальную, превращая потребности традиционных финансов в постоянный поток входящих средств в крипто и в $ETH.

Возможно, если бы Эфириум развивался быстрее и эффективнее, или если бы индустрия не привлекала множество спекулянтов и «сборщиков», криптоиндустрия могла бы заслужить заслуженную репутацию и уважение. Но, судя по развитию отрасли, окно для позитивного восприятия крипто осталось лишь с конца 2020 по начало 2022 года. После этого в глазах публики крипто всё еще ассоциируется с мошенничеством, спекуляциями и быстрым обогащением, а для обычных людей — практически без реальной ценности.

Идея «$ETH — это валюта» как раз опирается на идеальную форму криптоиндустрии. Во время пандемии, в условиях массовой онлайн-изоляции, $ETH стал популярной валютой интернета. В тот период криптоконцепция впервые вышла на массовый уровень, и $ETH благодаря трендовым свойствам, революционным чертам и идее доступности получил широкое признание. $BTC тоже обладает этими качествами, и после 2021 года он лучше сохранил этот консенсус, чем $ETH.

Это наталкивает на безрадостную мысль: идеальная форма криптоиндустрии, возможно, так и не сможет сформировать стабильную структуру. Пандемия — это особый период глобальной искаженности валютных систем, и именно в этом контексте проявилась валютная природа $ETH. Если это так, то идея «$ETH — это валюта» изначально строилась на слишком высоких ожиданиях к идеальной криптоиндустрии, и эти ожидания так и не реализовались.

3. Эфириум расширяет возможности различных активов. $BTC, доллар, золото… Любой актив, определенный как «валюта», в конечном итоге может быть токенизирован и циркулировать на базе Эфириума. Еще в 2020 году Nic Carter писал в Bankless, что развитие стейблкоинов будет конкурировать с ролью $ETH как базовой валюты Ethereum. Тогда в экосистеме было всего 3 миллиарда долларов в стейблкоинах, сейчас — 163 миллиарда, рост в 54 раза.

Инфраструктура Эфириума постоянно расширяет сеть существующих основных валют. Это — ключевая причина, почему США активно продвигают внедрение стейблкоинов — чтобы укрепить глобальное доминирование доллара через Эфириум, что является стратегией правительства США. Очевидно, что ценность экосистемы для долларовых стейблкоинов гораздо выше, чем их вклад в валютные свойства $ETH.

Эфириум — это дающий, а не забирающий. По сути, он — дающий, а не грабитель. Он по себестоимости обеспечивает безопасность глобальных сетей второго уровня; по себестоимости создает каналы токенизации для различных активов; по себестоимости обеспечивает безопасность сотен миллиардов долларов децентрализованных финансовых активов.

Все услуги Эфириума предоставляются без дополнительной прибыли. Это — характеристика открытого программного обеспечения и его главная привлекательность. Он бескорыстно делится своими ценностями со всем миром, придерживаясь модели операционной стоимости. Структура Эфириума чистая, изначально ориентирована на благо, и считается одним из самых успешных некоммерческих открытых проектов в мире. Именно поэтому он привлечет огромное количество пользователей и реализует свою экосистему.

Глядя на историю технологий, Эфириум — один из самых влиятельных открытых проектов, а «некоммерческий протокол» — его основная миссия. Это означает, что для превращения $ETH в полноценную валюту, он должен опираться на долгосрочное доминирование на рынке.

По мере того, как пространство блокчейна становится все более однородным, транзакционные сборы в конечном итоге приблизятся к нулю. Пока Эфириум удерживает лидерство в этом процессе, он сможет сохранить прибыль и рыночную позицию; теория «толстого протокола» в конечном итоге сменится теорией «толстого приложения», и доходы экосистемы будут постепенно смещаться в сторону приложений. Пока все эти приложения будут глубоко интегрированы в экосистему Эфириума, ценность $ETH останется стабильной.

Но логика «$ETH — это валюта» и базовая позиция «Эфириум — это дающий» противоречат друг другу. Архитектура Эфириума изначально задумывалась так, чтобы возвращать ценность всей экосистеме, а сама сеть — лишь обеспечивать минимальную прибыль для поддержания работы. На уровне дизайна, $ETH не является приоритетной выгодой для экосистемы — это изначальный замысел, а не дефект.

Чтобы $ETH стал универсальной валютой, Эфириум должен активно бороться за лидерство в индустрии, но его базовая архитектура изначально не предполагает участие в этой борьбе. Только если Эфириум сохранит превосходство на рынке, «$ETH — это валюта» станет возможным.

«$ETH — это валюта» — это очень высокие ожидания. Этот концепт требует, чтобы каждое развитие Эфириума было безупречным, а уровень ошибок — очень низким.

Рост Эфириума в 2021–2022 годах создал иллюзию, что путь будет идти легко и естественно. Но сейчас, после подъема Solana в 2021 году и усиления антиретейна к Эфириуму, ясно одно: игра за консенсус вокруг Эфириума и $ETH уже отклонилась от изначального сценария.

Фонд Эфириума (EF) должен перейти к децентрализации, принять многообразие управленческих сил; одновременно — как стартап в кризисе — быстро реагировать на изменения рынка и активно развиваться. Команды второго уровня должны иметь автономию, но при этом оставаться под единым брендом Эфириума. Технологическая синергия между основным сетом и слоями второго уровня должна быть реализована быстрее.

Оценка по транзакционным сборам — это текущий универсальный подход для смарт-контрактных цепочек. Чтобы выйти за рамки этой модели, Эфириум должен показать абсолютную силу и изменить правила индустрии.

Пока что это не полностью провал. В целом, идея «$ETH — это валюта» не полностью провалилась, но и не достигла изначальной конечной формы. Эфириум выбрал самый сложный, амбициозный и чистый путь развития, и за это его стоит похвалить. Он достиг множества впечатляющих результатов, но в некоторых аспектах остались недоработки. Текущая рыночная капитализация — объективная оценка его общего потенциала.

Я по-прежнему уверен в долгосрочной перспективе сети Эфириум и её экосистемы. Архитектура Эфириума изначально задумывалась так, чтобы экосистемные приложения и слои второго уровня достигали взаимной выгоды. Согласно теории «толстых приложений», большая часть сборов уходит в приложения; а развитие второго уровня позволяет им забирать до 97% доходов экосистемы. Что касается самого $ETH, я считаю, что в краткосрочной перспективе его сложно ждать структурной переоценки, и потенциал роста или падения ограничен.

В итоге, я продал $ETH — это не означает негативного отношения к Эфириуму. Просто я считаю, что развитие идеи «$ETH — это валюта» уже завершено. Поэтому я решил вывести средства и искать другие потенциальные возможности на рынке.

Подписывайтесь на меня: получайте свежий анализ и инсайты крипторынка! $BTC $ETH $SOL

#股票交易挑战最高赢17000U #Поддержка Трампа в прогнозах по регулированию CFTC рынка предсказаний #Gate прогнозы рынка обновлены, умные деньги следят