Я с большим интересом наблюдаю, как мексиканский рынок удивил многих инвесторов в 2026 году. В то время как американские индексы растут скромно, Мексиканская фондовая биржа за последние двенадцать месяцев накопила прибыль около 22%. Это контраст, который стоит проанализировать, особенно учитывая сложный контекст, с которым сталкивается мексиканская экономика.

BMV, хотя и является второй по величине в Латинской Америке, остается относительно небольшой с глобальной точки зрения. В этом рынке торгуют всего 145 компаний, из которых 140 — мексиканские. Интересно, что эта концентрация — не слабость, а сила: пять компаний контролируют почти половину общей стоимости, и их результаты отражают общее состояние экономики.

Grupo México занимает первое место с капитализацией около 1,53 триллиона песо. Многие не замечают, что эта горнодобывающая компания производит не только медь, но и контролирует критическую железнодорожную инфраструктуру. В первом квартале ее доходы выросли примерно на 11%, а чистая прибыль взлетела более чем на 50%. Это говорит о расширяющихся маржах.

America Móvil занимает второе место и представляет нечто более важное: это телекоммуникационный мост Америки. С 323 миллионами пользователей в 23 странах, показатели за первый квартал показали доходы в 237 миллиардов песо с ростом 2,1%. Но самое заметное — это рост чистой прибыли на 25,1% по сравнению с прошлым годом. Это настоящий динамизм.

Walmart de México продолжает укрепляться в розничной торговле. Его консолидированные продажи достигли 246 миллиардов песо в первом квартале, оставаясь одним из столпов внутреннего потребления. FEMSA, со своей стороны, диверсифицируется между напитками, торговлей и аптеками, работая в 18 странах и являясь крупнейшим розливщиком Coca-Cola в мире.

То, что делает такие компании, торгующиеся на бирже, особенно важными, — это их способность улавливать макроэкономические тренды. Мексиканский песо остается удивительно стабильным в диапазоне 17,30–17,80 за доллар благодаря nearshoring и денежным переводам. Инфляция колеблется около 4,5–4,6%, выше цели Банка Мексики, но контролируемая.

Индекс S&P/BMV IPC, объединяющий 35 крупнейших компаний, торгующихся на бирже, сосредоточивает примерно 80% рыночной стоимости. Это означает, что если вы понимаете Grupo México, América Móvil, Walmart de México, FEMSA и Fresnillo, вы понимаете большую часть движения мексиканского рынка.

Более всего меня удивляет то, что эта возможность возникла параллельно с сложным управлением Трампа. Несмотря на начальные пошлины в 25–50% на мексиканские товары, биржа показала устойчивость. Nearshoring продолжается, внутреннее потребление держится, а ведущие компании продолжают расширять маржи.

Для тех, кто сосредоточил все в американских активах на протяжении лет, 2026 год ставит серьезный вопрос: почему индекс S&P 500 почти не растет — всего на 5%, а мексиканский рынок набрал 22%? Вероятно, ответ в том, что мексиканский рынок был недооценен, и сейчас он захватывает как nearshoring, так и аппетит к доходности на развивающихся рынках с солидными компаниями.

Сбалансированный портфель мог бы сочетать экспозицию к мексиканским биржевым компаниям, особенно в области горнодобывающей промышленности, базового потребления и телекоммуникаций, с выборочными американскими активами и местными облигациями. Это смесь, которая использует разницу в доходности, выигрывает от относительного супервеса и диверсифицирует геополитические риски, растущие с каждым днем. Мексиканский рынок в данном случае не спекулятивен; это возможность реальной стоимости с компаниями, демонстрирующими стабильные результаты.