Я только что посмотрел развитие цен на серебро за последние месяцы, и это действительно удивительно. В начале года серебро поднялось выше 120 долларов, затем произошел сильный обвал на 30% — исторический случай. Сейчас оно колеблется около 84 долларов. Что меня поражает: прогнозы по серебру сейчас полностью разделены. Некоторые аналитики ожидают еще 150 долларов, другие считают, что цена может опуститься до 50 долларов. Это просто показывает, насколько сейчас неопределен рынок.

Бычьи аргументы на самом деле довольно сильны. Есть структурные дефициты — рынок серебра уже пять лет подряд показывает дефицит. Производство в шахтах стабильно около 813 миллионов унций в год, но спрос растет. Особенно интересно: серебро активно используется в солнечных панелях, электромобилях и инфраструктуре искусственного интеллекта. Это должно продолжать повышать спрос до 2030 года. Кроме того, из Азии — особенно из Китая и Индии — поступает очень сильный физический спрос. В Гонконге серебряные слитки иногда распродавались за несколько часов.

С другой стороны: более сильный доллар — это настоящая проблема. С приходом нового главы ФРС возникло ожидание ужесточения денежно-кредитной политики, и это укрепило доллар. Сильный доллар делает серебро дороже для международных покупателей — это и стало причиной обвала в январе. Также влияют торговая политика и геополитическая неопределенность.

Если делать прогноз по серебру на ближайшие месяцы, нужно учитывать обе стороны. Структурный дефицит и растущий промышленный спрос говорят за более высокие цены. Но сильный доллар и политика ФРС — настоящие тормоза. Для меня ясно: волатильность останется в игре. Кто хочет входить, должен это понять.