Недавно я анализировал балансы некоторых крупных компаний и заметил кое-что интересное: у Tesla и Boeing полностью разные истории, отражённые в одном числе. Одно равно 2,25, другое — 0,89. О чём я говорю? О коэффициенте гарантии, этом индикаторе, который банки и аналитики используют, чтобы понять, действительно ли компания способна выплатить свои долги.

Дело таково: существует два способа оценки финансового здоровья компании. Первый — краткосрочный (может ли она выплатить долги в ближайшие месяцы?), но есть более важный, который многие инвесторы игнорируют: может ли компания выплатить всё, что должна, независимо от времени? Именно это измеряет коэффициент гарантии или платежеспособности.

Ключевое отличие от других показателей: в то время как коэффициент ликвидности показывает только то, что компания может быстро продать, коэффициент гарантии учитывает все активы (включая недвижимость, машины, транспортные средства) и все долги, независимо от срока погашения. Это как сравнить то, что у вас реально есть, и всё, что вы должны.

А как его рассчитывать? Формула коэффициента гарантии удивительно проста: общие активы делённые на общие обязательства. Всё. Не нужно быть бухгалтером, чтобы это сделать. Берёте баланс компании, ищете строку с общими активами, делите на общие обязательства — и всё.

Рассмотрим реальные примеры. Tesla: у неё 82,34 миллиарда активов и 36,44 миллиарда долгов. Делим: 82,34 на 36,44 и получаем 2,259. Это означает, что у Tesla есть 2,26 доллара активов на каждый доллар долга. Boeing же: 137,10 миллиарда активов и 152,95 миллиарда долгов. Результат: 0,896. Меньше 1. Это серьёзная проблема.

Итак, как интерпретировать эти числа? Вот что важно: коэффициент гарантии ниже 1,5 означает высокий риск банкротства. От 1,5 до 2,5 считается нормальным и здоровым. Выше 2,5 может указывать на то, что компания неправильно использует свой долг (хотя многое зависит от сектора).

Пример Revlon — очень поучительный. В сентябре 2022 года эта косметическая компания имела 2,52 миллиарда активов и 5,02 миллиарда долгов. Коэффициент гарантии: 0,5019. Буквально, её долги в два раза превышали активы. Через несколько месяцев она объявила о банкротстве. И самое тревожное — этот показатель ухудшался годами, что было тревожным сигналом, который многие игнорировали.

Но важно помнить: эти цифры — инструмент, а не абсолютная истина. Нужно понимать бизнес за ними. У Tesla высокий коэффициент потому, что это технологическая компания с большим исследовательским и разработческим потенциалом, что нормально для этого сектора. Boeing пострадал из-за кризиса COVID и специфических операционных проблем. Контекст важен.

Лучше всего сочетать коэффициент гарантии с коэффициентом ликвидности и анализировать их динамику за время. Улучшился или ухудшился за последние годы? Как он сравнивается с конкурентами в том же секторе? Так вы получите реальное представление о том, насколько компания стабильна или приближается к серьёзным проблемам.

Именно поэтому банки требуют хороший коэффициент гарантии при выдаче долгосрочных кредитов. Они знают, что если этот показатель под угрозой, вернуть свои деньги будет почти невозможно. Поэтому он так полезен и для инвесторов: если следить за ним внимательно, можно избегать компаний, идущих к банкротству, или находить возможности в бизнесах, улучшающих свою финансовую устойчивость.